美股涨太久而不经历10%的回调让机构都忧心忡忡（或者只是年底没什么太好把握的机会）。
美股涨太久，跌跌更健康（摩根士丹利、Vanguard ）
全球最大ETF管理商Vanguard在最新的研究报告中称，美国股票市场的回调几率高达70%，这较过去60年的常规水平高出30%。
大摩最近也加入法兴的行业，开始撰写略微悲观的投资预测报告。在报告中，大摩称今年全球股票市场为相关投资者创造了非凡的回报，这种超额的回报部分反映的是全球经济的复苏以及对于相关公司盈利降低的预估。但是其预计到明年，相关的复苏速度将放缓，其预计重要的关键性指标企业营收增长将在2018年上半年见顶。
但与其说是牛市即将终结，到不如说机构们希望来一个超过10%回调使得市场未来的上行更加健康一点（创造继续安全唱多的环境）。
Vanguard在研报中也明确说明“这是有关对于市场有合理的回报预期，自1960年以来，美股一年中经历10%的回调概率是40%，这是投资者所应当面临的最基本的环境”。
在具体板块上，大摩建议投资者超配工业、金融（与高盛一致），科技以及今年以来相对走弱的能源板块。
同是芯片超级周期，NAND、DRAM大不同（摩根士丹利）
1、在经历过去12个月的大涨后，预计相关存储芯片周期走势将走出分化。
2、在动态随机存储器（DRAM）方面，长期周期指标以及短期调查显示其相关前景继续看好。
2017年，DRAM需求超出预期，这主要是由于资本支出低于预期，且昂贵的NAND转换成本所造成的。大摩认为相关资本开支不足所导致的短缺将将持续到2018年。同时大摩认为与技术进步等一系列其他因素相比，相关资本开支始终是投资者所应该关注的重点。
3、而在闪存(NAND)领域，短缺指标显示出一定程度的减速，但周期指标显示出相关的超级周期可能将要结束。
2017年NAND需求远超预期，价格保持强劲，历经12个月的短缺，资本支出相比2016年增加一倍至280亿美元，这将支撑2018年更高的供给增长，预计2018年价格将下跌，2018年1季度供给将平衡。假设2018年NAND资本支出仍保持280亿美元，随着我们转向纵向扩张，2018年的资本密集度较低，2018年以后的供应将加速，未来投资回报率将会下降。
4、在具体策略方面，大摩建议择机买入美光（可能因NAND所导致的股价走弱就是买入时机）。
同时其建议减持那些在NAND业务所占比例较大的公司（西部数据）。
在相关设备制造商方面，大摩认为AMAT及LRCX在明年上半年预计将继续保持相对强劲的表现，但是相关公司预计将在明年下半年遭遇因NAND所带来的利空。
大摩具体策略：
美光科技（MU） ：维持增持评级
目标价格 55美元
应用材料（AMAT）：维持增持评级
目标价格61美元
科林研发（LRCX）：维持增持评级
目标价格229美元
西部数据（WDC）：下调至中性
目标价格下调至90美元
股权斗争结束后，新浪有望冲上175美元（JPM）
1、在与对冲基金的股权争议结束后，小摩认为市场对于新浪的关注点重回微博的盈利前景。
2、在微博方面，小摩认为相关的增长将得到延续，同时更加看好微博门户广告的营收前景。小摩预计公司的用户增长率将保持27%的速度同比增长，营收方面，相关的同比增长有望达到81%。小摩认为视频领域将是中期支撑微博增长的关键。而在门户广告领域，相关的广告收入3季度将同比增长9%，这是2014年下半年以来首次为正。非广告营收则同比增长102%，这主要受在线支付等相关因素的支撑。
3、在股权领域，公司引入双股票结构，向曹国伟的MBO壳公司发行A类优先股（其投票权一股相当于普通股的十股），这在增加公司管理层投票权的同时也暗示着管理层对于公司股权的承诺。
小摩投资建议：超配目标价格175美元
不要老盯着iPhone销量，这才是未来苹果真正的增长引擎（UBS）
1、苹果硬件的增长将趋缓，预计2018年的收入更多来自于基于硬件产品货币化所带来的“年费”。
2、硬件方面，调查显示市场对于新iPhone购买意愿下降，欧美市场的增长放缓。相比发达国家，六月的调查显示60%的中国消费者表示他们很有可能购买新款iPhone手机，比去年同期增长43%，达到三年来最高。
3、预计苹果公司2018年实现两位数的硬件增长和ASP（销售均价）增长，2019年实现低的个位数增长。适度的升级周期和高的保留率驱动着产品持续的升级，而分期付款的购买模式和较低的价格吸引更多的人购买。
4、随着iPhone的周期性下降，下一个增长机会是以iPhone用户为基础的货币化。例如，绝大多数iPhone用户没有支付苹果的服务，瑞银预计未来几年苹果将推出新服务。而随着市场对苹果“年费”特性的逐步认可，相关营收增长将提高股票市盈率。
5、而在政策红利方面，税改“遣返”资金可能会给苹果带来巨大的收益（允许公司将海外的巨额现金汇回美国国内），推动持续的回购。公司现在的股价基于FCF模型的估值仅仅只有10倍，相比其他的科技股，股票估值偏低。
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