余永定：中国并未面临明斯基时刻 经济增长目标不要丢

中国社会科学院学部委员余永定认为，中国目前并未面临“明斯基时刻”，因此去杠杆的节奏可以温和一些。他认为，如何在防范系统性金融风险的同时维持必要的经济增长速度，是当前经济决策所面临的一项重要挑战。

“中国存在着发生系统性风险的可能性，但是并没有面临‘明斯基时刻’。”余永定周六在出席“2017腾讯风云演讲暨原子智库年会”时表示，正确判断中国在多大程度上面临“明斯基时刻”，事关中国能否正确把握“守住不发生系统性金融风险底线”和维持必要经济增长底线之间的度。

他说，如果我们认为中国离“明斯基时刻”近了，不但要抓紧去杠杆、收紧货币政策，可能还要降低经济增速，但如果我们认为还没有面临“明斯基时刻”，那相应的政策就不必操之过急。

余永定将“明斯基时刻”解释为“轮番的”、“螺旋式的”资产价格急剧暴跌。依据美国的经验，他指出，“明斯基时刻”的出现需要三个条件，一是金融资产价格暴跌，二是货币市场流动性枯竭，三是资本金无法得到补充，三个因素相互作用，形成恶性循环。就中国而言，从金融机构的资产负债表来看，还没有见到“明斯基时刻”到来的迹象。

他说，股市自2015年暴跌后，再次大幅下跌的可能性不大。债市虽时有违约事件发生，但今年的情况总体好于去年。银行方面，虽然房地产贷款增长很快，但一方面中国出现房地产价格暴跌的可能性不大，另一方面中国不存在美国式的“次贷，国内个人购房贷款首付比例很高，即便房价下跌，也不会对银行形成像次贷在美国所形成的那种严重冲击。同时，中国银行业不良贷款率相对较低（三季度商业银行不良贷款率为1.74%），银行资本充足率则相对较高。