在瑞银集团 (UBS) 的新任美股首席策略师Keith Parker看来，目前处在2650点历史高位的标普500指数仍有上涨空间，而且在特朗普税改的帮助下，上行潜力将比下行担忧的可能性高出一倍，最理想状况下2018年末标普500可上看3300点，涨逾25%。
Parker眼中的最坏场景下看2200点，主要风险在于经济增长疲软佐以美联储加息收缩银根（来源：瑞银）
在其最新公布的美股展望当中，明年的基础场景中标普500也能达到2900点，实现稳健增长。但在Parker看来，这还不是最佳的前景：
若国会与特朗普政府能够达成共识，给出足够优厚的税改条件，明年年末标普500完全可以上看3300，不成问题。
参议院上周五（12月1日）通过自己版本的税改草案之后，两院预计将在本周讨论税改法案终稿的细节，主要内容包括在2019年把企业税率从35%下调到20%，并在2026年到期之前为个人临时减税。众议院11月16日通过了自己的版本。
不过税改的预期已经使得承担高税率的上市公司股价走高，而那些预计受益较少的公司则遭到资本冷落。今天在接受CNBC采访时，Parker表示：“根据我们的估计，目前市场计入定价的减税百分比在20％到40％之间。”
盈利增长9.5%！税改力度超出瑞银此前预期
Parker表示，标普500指数成份公司可能会从目前低至20％的减税方案中获得9.5％的盈利增长，不过他还没有将其更新进瑞银的模型中。
瑞银此前的模型中预计税率仅会被调降至25%，但这已经会为美股带来可观增长。当时瑞银模型的分项增益中，税改会对美股平均EPS带来6.5%的提振，而税改的间接影响——海外资金回流和更快的GDP增速则将分别带来2%和1.6%的提振。
目前税改草案低至20%的减税力度超出瑞银预期，Parker据此估计明年年底标普500更可上涨达25％。Parker认为，调降税率的最大受益者包括电信，金融和快消品公司，他们的市盈率通常比标普指数成分股的平均水平要低。
科技股龙头日子无多？资本支出的复苏将带来持续提振
科技股近日来遭遇市场抛售，周一（12月4日）美股道指和标普500指数双双领先的情况下，拥有大量科技龙头公司的纳斯达克指数却走势低迷。
Parker表示，半导体公司遭受的估值阻力最大，因为他们从税率调降当中获益不多。不过他同时也表示，从科技行业整体来看，软件服务类公司应该会比半导体公司表现更好，特别是在美国公司资本支出 (Capex, Capital Expenditure) 复苏的当下。
摩根士丹利也持类似观点。大摩“台柱”、首席美国股票策略师Michael Wilson指出，公司部门资本支出再次加速增长。G3经济体的非居民固定资产形成总值自2015年增速放缓之后，终于在今年上半年迎来加速增长（下图）。
来源：摩根士丹利
Wilson指出，过去量化宽松时各国央行释放大量流动性，就好比是在给私人部门发放免费的钱，让他们去消费支出从而刺激经济增长，不想流动性变成了飞涨的资本价格，却没有花在促进生产力增长的刀刃上。现在资本支出终于再次加速增长，为时未晚。
大摩美国首席经济学家Ellen Zentner亦强调资本支出增速对于经济的贡献，认为市场几乎完全忽略了这一利好信号，并将其视作未来企业可持续盈利与生产力增长的重要转折点。
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