高盛：明年风险资产看涨但回报低 金发姑娘 命不久矣

摘要：高盛全球股市策略团队发布2018年展望，预计明年全球股市走向利好，但回报更为趋平。建议投资者保持入市持有风险资产，但要警惕“金发姑娘”状态快走到尽头，市场也没有充分计价入明年美联储加息四次的可能。

高盛全球股市策略团队发布2018年展望，建议投资者保持入市持有风险资产，但也警告“金发姑娘”状态快要走到尽头。

经济学家Christian Mueller-Glissmann率领的团队预计，明年全球股市走向利好，但回报更为趋平。

投资者应关注的核心问题是：“金发姑娘”状态何时以及如何开始消散。

“金发姑娘”（Goldilocks）意为一切刚刚好的市场状态，保持低位的通胀与适度的经济增速，恰好可以提振风险资产价格，尚不会诱发“高处不胜寒”的崩盘风险。

但高盛认为，明年的情况可能出现显著改变，消费价格与利率同步走高。全球央行持续收紧货币政策和通胀逐步复苏，将推动债券收益率上扬，进而压低股市的回报率。

具体到美国，今年拖累通胀不能达到2%目标的临时因素会消散，接近充分就业也会推高薪资增幅。

预计到2019年底前，美联储在每个季度都会加息25个基点，虽然跟历史标准相比略显缓慢，但与现有的市场计价相比格外鹰派。

市场可能低估了美联储稳步加息的决心，也没有充分计价入明年加息四次的可能。芝加哥商交所（CME）根据联邦基金利率期货的交易计算得出，明年3月加息的概率为60%，下一次最可能加息的时点是明年9月，接近或少于美联储官方预计的加息三次。