摘要：此管理办法有个新创设的流动性监管指标——流动性匹配率，其参数设置清晰表明监管合意的资产负债摆布偏好：资产端偏好贷款、债券，严格限定同业；负债端偏好吸收存款，同业负债更偏好线上，期限更偏好长期。
事件
今天银监会，发布了《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》，办法的核心内容是增加了3项监管指标：净稳定资金比例、优质流动性资产充足率、流动性匹配率。
摘要
根据流动性匹配率参数设置：
资产端偏好配置贷款、债券，而对同业严格限定；
负债端偏好吸收存款，同业负债吸收方面，品种更为偏好线上，期限则更偏好长期；
同业负债占比约束显著加强；
建议操作策略：顺应监管，回归本源；
资产端：多做贷款支持实体；增配债券；非项目类同业资产总体压缩，到期不再续作；
负债端：多吸收存款，同业负债吸收从线下移到线上，各期限段均适度提高负债期限，保障指标达标和流动性安全。
点评
今天发布的征求意见稿，主要内容是新增3项流动性监管指标：分别是净稳定资金比率、流动性匹配率与优质流动性资产充足率。
其中，净稳定资金比例本来就是MPA考核体系中的一部分，边际影响较小。而优质流动性资产充足率（适用中小行）可以理解为迷你版本的LCR，主要是用来弥补总资产小于2000亿流动性指标的缺失，是给中小机构补上的紧箍咒，其主旨是鼓励机构减少期限错配，增加长期限资金融入，这也呼应了央行在货币政策执行报告当中认为机构“滚隔夜”不可取的态度。
需要注意的是流动性匹配率，其为本次新创设指标，用来考察银行资产负债表的错配程度，该指标对所有机构一体适用，其参数设置清晰地表明了监管合意的资产负债摆布偏好。
资产：偏好贷款，同业严格限定
根据流动性匹配率项目表，贷款投放各期限的折让系数有明显的优惠，传统的带有资金融通性质的存拆放、买入返售（主要是证券）等次之。
需要注意的是，这里采用了排除法，不在1、2、3类资产当中的其他投资资产，主要是同业类资产（包含货基、债基、ABS等等），不论期限长短，都要按照100%折算，显示出了对同业资产较为鲜明的抑制态度。
而债券作为大类未包含在任何一项当中
[1]，主要大类资产中不包含债券，有助于缩小分母，更利于达标。这显示出了对传统标准化资产-债券的鼓励。
负债：偏好存款，同业偏好线上，期限偏好长期
类似地，负债端也有明确的偏好，即存款有折算优惠，线上的品种（发债、NCD、卖出回购、拆出）折算优惠力度好于线下品种（存出）。
根据上述参数设定，可以看到监管眼中认可的商业银行需要回归“纯粹的本源”：即资产端：放贷款、买债，负债端吸收存款，有富余资金做一些存出拆出融通，没有富余资金从市场上吸收弥补缺口。
该指标给出2年宽限期，2018年年底达到90%，2019年年底达到100%。商业银行将在给定的宽限期内进行资产负债结构被动地调整，可以预期，未来同业业务存在进一步压缩的压力，银行总资产增速或将进一步下行，银行资负结构或将进一步重构。
此外，银监会本次和央行同步，把NCD纳入同业融入比例中的同业负债部分。8月NCD新政仅覆盖5000亿总资产以上的大中型机构，而此次银监会的指标则对所有机构都适用。考虑到该文件明年3月1日起正式实行，1季末就将迎来MPA考核，所有机构都仅有1个季度来准备达标，同业负债占比的约束显著加强。
建议操作策略：顺应监管，回归本源：
资产端：多做贷款支持实体；增配债券；非项目类同业资产总体压缩，到期不再续作；
负债端：多吸收存款，同业负债吸收从线下移到线上，各期限段均适度提高负债期限，保障指标达标和流动性安全。
注：[1]其他投资的定义为其他投资指债券投资、股票投资外的表内投资，包括但不限于特定目的载体投资（如商业银行理财产品、信托投资计划、证券投资基金、证券公司资产管理计划、基金管理公司及子公司资产管理计划、保险业资产管理机构资产管理产品等）。
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