摘要：光大固收张旭团队认为，2018年大概率会延续今年中性偏紧的货币政策；金融强监管预计还有3年的时间，然而冲击最大的窗口期还没来。
12月18日至12月20日，中央经济工作会议在北京举行。会议提出了稳中求进是总基调，以及打好三大攻坚战的目标。
那么在分析师看来，此次会议对于市场来说又有什么含义呢？
提问：“紧货币、宽财政”？
此次会议强调，“稳健的货币政策要保持中性”，要管住货币供给总闸门，以及维持积极的财政政策取向不变。
光大固收张旭团队认为，2018年大概率会延续2017年的做法，即只加OMO+MLF利率，不上调贷款基准利率。
纵向看，2018年货币政策以及货币市场的紧张程度将与今年类似，很难有实质性的放松。
横向看，实体经济感到“中性偏舒适”，金融市场感到“中性偏紧”，两者的差异主要来自于利率双轨制。
中国银行国际金融研究所研究员王有鑫认为，明年货币政策主要目标是防风险、促增长和金融去杠杆，预计明年会采取“隐性加息+扩表+严监管”的操作手段。
中金也认为，明年可能意味着“紧货币、宽财政”的组合。要落实防范金融风险的任务，货币政策虽然表面上是中性，但估计是中性略偏紧。
财政政策方面，要实现精准扶贫、房地产长效机制、污染防治目标、扶植重点产业结构调整则主要依靠更积极的财政政策。
中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇接受第一财经采访时表示，2018年财政赤字率可能还会定在3%左右。
这次积极财政政策更加强调提高财政支出效率，包括支出结构优化，加大重点领域和项目支出等。
提问：金融监管路漫漫？
会议明确提出了防范化解重大风险的重点就是防控金融风险，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。
光大固收团队预计，金融监管之路比部分投资者所预计的要漫长得多，从现在算至少还要3年，冲击最大的阶段还没来。
光大固收指出，本轮资管新政的冲击窗口有三个，即《征求意见稿》出台、《细则》出台、以及过渡期结束前。其中，第二阶段《细则》出台之后会是冲击最大的阶段。
中金则认为，会议强调在金融领域要多层次资本市场健康发展，估计新三板等领域的改革也可能在2018年进入视野。
提问：没有了“去杠杆”？
对比2017年经济工作要求可以发现，今年最显著的变化之一，就是去年首要要求是“三区一降一补”，而今年则是“重点抓好三大攻坚战”。
部分投资者认为，本次经济工作会议中没有提及“去杠杆”，这将利好债市。
光大固收认为，实际上今年的会议仍然提到了要“继续抓好三去一降一补”，其中的“三去”中已经包括了“去杠杆”。
光大固收还指出，今年的措辞也有改变。2018年对于货币供给总闸门的提法由去年的“调节好”改为了今年的“管住”，措辞更为严厉；今年也没有提及“维护流动性基本稳定”。
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