从主权财富基金投资的地域分布来看，亚太、欧洲和北美地区是主权财富基金投资的三大主要目的地。对亚太和北美地区的投资持续增多，而对欧洲的投资者逐渐减少。
总的来说，主权财富基金对投资地域的偏好程度与该地区的经济发展程度密切相关。次贷危机前，由于新兴市场国家发展势头良好，持续获得主权财富资金的资金流入。次贷危机后，由于发达经济体经济受到重创，而新兴经济体的经济表现相对稳健，因此主权财富基金减少了对发达经济体的投资，而对新兴经济体的投资大幅增加。2009年和2010年，主权财富资金约有一半的投资均投向了新兴经济体。随着发达经济体经济的企稳回升，近年来主权财富基金又重新开始加大对发达经济体的投资力度，并且这一趋势仍在持续。
从国内外的投资偏好来看，一般情况下，在经济正常时期，主权财富基金倾向于投资海外市场。而在危机期间，主权财富基金则倾向于投资国内市场，以便于稳定国内经济。
一、地域分布情况
从趋势来看，无论是次贷危机前还是次贷危机后，主权财富基金的投资一直主要集中在亚太、欧洲和北美地区，只是危机后各区域投资占比有所变化。2016年，对北美地区的投资占全部投资的比例高达37%，排名第一；其次是亚太地区，占比为36%；对欧洲地区投资也较多，占比为18%。
图1主权财富基金投资地域分布情况（2007-2016）
（一）对欧洲的投资情况
次贷危机后，主权财富基金对欧洲的投资一直维持在较高水平。虽然对欧洲投资很大，但这不能解读为对欧洲经济的信心在提升。事实上，主权财富基金对欧洲的投资分布高度集中于一些国家，最青睐英国，2011-2016年，对英国的投资占全部对欧洲投资的平均比例高达40%。其次是法国，平均占比为21%。对其他国家的投资则较为分散，对德国、西班牙和奥地利在某些年份有一定的投资，但并没有明显的趋势性，平均占比也不高。总的来说，主权财富基金对欧洲的投资非常集中，最偏爱英国。
图2 主权财富基金对欧洲的整体投资趋势（2011-2016）
图3 主权财富基金对欧洲投资情况（2011-2016）
（二）对亚太地区的投资情况
次贷危机后，主权财富基金对亚太地区的投资总体呈现先下降再上升的特点。2008年和2009年欧洲为主权财富基金的最大投资国，然而受次贷危机和欧债危机的冲击，2010年这一趋势发生扭转，由于亚太地区受冲击相对较小，于是主权财富基金投资的重点开始转向亚太，不仅交易数量最多，占到全部总交易的70%，投资占比也由2009年的13%突然跃升至46%。欧债危机度过最严重的阶段之后，主权财富基金又恢复了对欧洲的投资，因此对亚太地区的投资趋于减少，至2012年以前一直呈现小幅下降的趋势，但一直维持在30%以上的水平。随着全球经济逐步步入新常态以及避险需求的提升，主权财富基金的投资逐步区域分散化，对亚太地区的投资又开始上升，以期亚太地区经济复苏获取收益。
（三）对北美地区的投资情况
受次贷危机影响，2009年主权财富基金对北美地区的投资出现了大幅的下滑，占比由31%下滑至17%。2010年，受欧债危机发酵影响，主权财富基金在大幅增加亚太地区投资的同时，对北美地区的投资也出现了小幅度回升。而到了2011年，主权财富基金对北美地区的投资又开始出现了大幅下滑，占比由20%下滑至8%，并且2011年至2012年连续两年低位徘徊，主要有两个原因，一是随着欧洲整体经济趋于稳定，主权财富基金又重新开始加大了对欧洲的投资；二是投资者意识到美联储的量化宽松政策不会持续太久，标普指数自危机以来已经涨幅较大，股票价格已经较高。以上两个原因促使主权财富基金降低了北美地区的投资。2013年以来，随着全球经济复苏持续低迷，新兴市场国家复苏乏力，美国经济也表现欠佳，美联储加息政策一再落空，市场预期美联储的宽松政策依然会维持一段时间，低利率环境仍将延续，因此重新加大了对北美市场的投资，但与危机前的水平相比差距依然较大。
总的来说，次贷危机后，从主权财富基金投资的地域分布情况来看，一方面其投资重心的转移受到全球各地区经济复苏情况的影响，另一方面也在改变以往投资相对集中的局面，在地域分布上力求分散化，最大限度的降低地域风险。
二、对OECD 和新兴市场国家投资情况
2000年至2005年，新兴市场占据了主权财富基金直接投资的大量份额，但是从绝对量来说仍然相对较小。2005年以后，主权财富基金的投资量激增，流向新兴市场的投资也迅猛增长。然而2005年至危机前，主权财富基金对新兴市场的投资占比不断下降。这可能是因为，由于投资增长迅速，一方面在新兴市场难以找到如此多的投资机会，另一方面出于风险分散的角度考虑，主权财富基金加大了对OECD国家的投资。2008年，主权财富基金在OECD国家共计投资872亿美元，比2007年的596亿美元大幅增长，交易金额占比高达73.72%。而主权财富基金在新兴市场的投资额为409亿美元，与2007年基本持平。从交易数量来看，2008年总计完成76笔交易，占到全部交易数量的43%，而新兴市场国家的交易数量为99笔，占全部交易数量的57%。这表明，在2008年，与在发达国家市场相比，主权财富基金在新兴市场进行了数量更多但单笔交易金额更小的投资。
图4 主权财富基金在OECD国家和新兴市场国家投资占比情况（2006-2016）
次贷危机后，主权财富基金对新兴市场国家的大量投资在2009年得以延续。受危机影响，2009年新兴市场再次引起主权财富基金的关注，共有超过一半的交易数量（26笔）和超过一半的交易金额（190亿美元）投向新兴市场国家。主权财富基金资金再次流入新兴市场有三点原因，一是新兴市场国家经济复苏速度比发达市场国家要快；二是因次贷危机主权财富基金在发达国家损失惨重，故危机后主权财富基金开始在全球寻求多元化分散化投资，因此部分从发达国家撤出；三是由于危机后发达国家实行宽松的货币政策，资产回报率偏低，促使资金向新兴市场国家转移。
次贷危机后，主权财富基金持续在新兴市场寻找投资机会，投资地域也更加广泛。然而从占比来看，2010-2012年主权财富基金在新兴市场国家的投资占比不断下降。2012年共有330亿美元的资金投向OECD国家，占总投资金额的59%，剩余41%的资金流向新兴市场国家，其中，“金砖四国”的投资额为153亿美元，占总投资金额的26%。2013年，随着发达国家经济环境趋于稳定，主权财富基金对OECD的投资稳步提升，达到327亿美元，占总投资的65%，为危机后最高水平。对新兴市场投资下降主要是经济增速放缓，并且发达市场资产价格也较为便宜，故新兴市场的吸引力在降低。
主权财富基金对OECD国家的投资自2009年以来一直稳步增长，然而2014年这一趋势被打破，交易金额占全部交易总金额的占比由2013年的64.9%下降至2014年的54.7%，一定程度上是因为主权财富基金意图分散在北美的投资。2016年，主权财富基金对OECD国家的投资占比有所下降，但依然维持在高位，达到了67%。
三、对国内外投资情况
次贷危机前，大幅向海外投资是各国主权财富基金的总体战略。海外市场不仅投资机会更多，而且可以实现投资地域的分散化，降低投资风险。然而这一趋势在2008年下半年被打破，随着经济危机不断扩大化，许多主权财富基金改变了投资策略，为了支持国内经济，降低了海外市场的投资，并开始转向国内市场进行投资。到了2012年，随着国内经济环境趋于稳定，主权财富基金逐渐恢复了对海外市场的投资。至2015年，主权财富基金的国外投资占比高达94%，已经恢复到了危机前的水平。2016年，虽然主权财富基金国外投资占比降至87%，但依然维持在高位。
图5 主权财富基金对国内和国外市场投资占比情况（2006-2016）
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