道指3万点，听起来就让人激动，似乎是登上月球那样振奋人心。关键是，市场要怎样才能走到那一步？
财经网站TheStreet刊文称，关键点在于一个增长的经济，一份刚刚被签署的减税法案，一场基础设施建设方案。这些加在一起，就可能让市场达到这个目标。更加不必说，在地缘政治紧张的大背景之下，国防开支也可能会增加。
无论如何，伴随2017年的结束，美股又再度积聚起了上涨的动力。有人可能会再度强调川普的魔力，但事实上，企业盈利的增长才是最根本的支撑力量。当然，总统先生也立下了他的功劳，比如同时提振了个人和企业的信心。
事实上，企业盈利今年的增长，在一定程度上确实也应该归功于这份信心的强化(以及一些放松监管的措施)，这一点毋庸置疑。
这些当然都很不错。只是，今年市场只是登上了四层大楼的第二层。第一层，也就是整个大楼的基础，其实是来自于违反常规的货币环境，后者迫使投资者的资金进入风险较高的资产当中。现在，看上去经济已经可以靠着自己的双腿站立起来了，这种超级宽松政策的配合已经不再是必不可少。
在过去两年的时间当中，联准会联邦公开市场委员会一直在一点点地提升联邦资金利率。联准会也已经开始允许那些到期的债券自动从他们的资产负债表上脱落。每个月，他们不再用于再投资的资金数量都会增加，直至明年春季的某一时刻，联准会就将成为流动性的净抽取者。
那么，这会让市场环境经历怎样的变化？前面提到的基础会被动摇吗？这一变化，再加上财政面赤字支出的增加，是否会使得长期利率大幅度提升？
目前，史坦普500指数的点位接近2690点，这一指数2017年迄今为止上涨了20%，目前的点位相当于2018年盈利预期的19.8倍。
税改通过之前，史坦普500指数盈利预期总计为146元，企业税率每降低1个百分点，预计就会让盈利增加1.40元。因此，史坦普500指数在减税后，明年预计将获得165.60元的盈利。这也就意味着，史坦普500指数在今年上涨20%的情况下，又获得了新的再上涨21.9%的潜力。而对于道指来说，上涨21.9%就意味着增加5421点，也就是将升至30222点。
然而，这也存在巨大的变量。现在，新主席鲍尔管理之下的联准会到底会有多激进，很大程度上就成为了问题的关键所在。
目前，市场上的大多数观察家都认为，联准会在2018年当中将三次做出升息决定。看上去，这似乎是非常合情合理的判断。可是，如果通货膨胀出来搅局，那又会是怎样呢？
如果在经济还没有完全做好准备的情况下，联准会就不得不加速升息的进程，或者让货币政策不成比例地为外部因素所左右，则经济增长就会感受到下行的压力，同时，美元还会因为升息而升值。当这两种情况汇合，那简直就是糟糕透顶。
当然，这种极端局面的发生，目前说还只是一种可能性而已，但哪怕是在最理想的预期架构之下，投资者也依然需要面对流动性减少的问题。
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