上周全球市场投资情绪上出现了相当多的潜在转折点，美元的反弹昙花一现，市场对美国以外的央行们都持非常乐观的情绪，而本周相对较少经济数据导致投资者可能继续消化上周的逻辑。
欧洲：会议纪要成转折
上月ECB会议纪要的公布成为市场重要的转折点，欧元和欧元收益率上涨，市场看好欧央行年内加息。尽管随着经济和通胀数据的好转，欧央行调整前瞻指引只是时间问题，但市场依旧把欧央行会议纪要上“年初将逐渐调整前瞻指引”的表态视为“新闻”。此外欧央行没有那么担心欧元升值的影响，也成了市场放手继续做多欧元的理由。
在相当“鹰派”的会议纪要出炉之后，欧洲央行的官员们看到了如此之剧烈的市场反应，一贯对欧洲央行的超宽松政策持批判态度的德国央行行长魏德曼首先跳出来“灭火”。他在上周五表示，欧洲央行很快升息的可能性较小，并重申了在未来较长时间内保持政策宽松的承诺，他认为“货币政策的完全正常化将会是一个漫长的过程”。不过他支持欧洲央行加速结束QE计划。
欧洲央行上次会议是12月14日开的，不过3周后公布的12月欧元区CPI数据回落，因能源和食品价格同比下滑，核心通胀维持在0.9%不变，名义通胀由1.5%降至1.4%，今年一整年几乎都在这一水平。本周三将公布欧元区12月CPI终值，值得关注是否会进行修正。至少目前看来，欧元区通胀水平仍远低于央行的目标，虽然市场有理由猜测欧元区提前收紧政策，但眼下这么激烈的反应，还是有点过于乐观。
尽管欧洲央行在会议纪要里淡化了欧元升值的影响，但欧元维持强势的话，确实对通胀是有抑制力的。根据传统经验，一国货币在贸易加权基础上升值6%，对经济的影响相当于央行加息100个基点。欧元的贸易加权汇率在过去一年里的升值幅度刚好接近6%。下图是欧央行公布的欧元贸易加权实际汇率：
另外值得思考的点是，欧央行将如何改变前瞻指引，根据美联储的经验欧洲央行的行动路径大概率将“依赖数据”，即不给出预定日期，走一步看一步。但如果欧央行在前瞻指引中确定了日期，可以理解为央行将政策与通胀目标“脱钩”，将是相当鹰派的做法。
上周五欧市盘中，媒体消息称德国总理默克尔和德国社民党已就组阁建立联合政府达成初步共识。意味着德国出现“少数派”政府或“重新大选”的可能性大大降低，市场对相关利好非常兴奋，将欧元/美元汇率一举推升接近1.22关口。
不过严格意义上来看，风险并不为0。因为本次达成的协议不是“确定组阁”，而是“同意开始组阁谈判”的协议。接下来需要关注社民党1月21日召开的党代表大会，该会议将对是否进行谈判进行表决。如果开始谈判，随后的最终协议亦需要社民党代表们再次投票确认。
加拿大：本周打响加息第一枪？
本周三加拿大央行可能打响2018货币政策收紧的第一枪，尽管上周美国或很快将很快宣布退出北美自由贸易协定(NAFTA)。贸易政策的不确定消息一度这打击加元兑美元跌至2018年以来低点。但OIS利率市场的交易员们依旧自信满满，价格倒推的数据显示本周加拿大央行升息至1.25%的可能性段在下跌后回升，目前仍接近90%。
枫叶国此前公布就业数据和经济活动数据显示经济动能进一步增强产能压力和劳动力短缺的迹象正在升温，对于央行官员来说这些进展足以说服他们在1月加息。
加元的投机仓位与9月底水平差不多。截至1月9日的数据显示投机净多头头寸17.5万张合约，较三季度末的74.6万已经回落不少。不过在过去四年间，加元大多数时间的头寸情况都是净空，所以五年样本周期来看z-score 仍然接近1，仓位算不上低，一旦加拿大央行本周没有加息，加元面对的多头离场抛压需要警惕。
日本：市场突如其来的爱
市场参与者们上周“突然”对日本央行利率正常化前景开始定价，尽管目前我们并看不到BOJ给出任何信号。自2016年9月收益率曲线控制政策框架（YCC）实施以来，日本央行一直在不断减少JGB的购买量，上周市场将BOJ减少常规购债操作的规模视为导火索，其实挺奇怪，毕竟不是第一次了，此外，日本央行对通胀的水平亦不满意。官员明确表示将继续推行积极的货币政策，以实现通胀目标。
这样的场景好像，日本央行大喊“我这不是政策变化啊”，但投资人一方非常确定的喊道“你就是”......
观察机构们的分析，可以看到尽管多数人预计今年日本央行会调整收益率曲线的控制目标比如，下调控制债券的久期，10年期降到7年或5年，或者上调10年期控制目标10个bp左右。但时点最快也要到下半年，最近日元剧烈的升值其实并没有什么根据。预计 USDJPY 在108关键支撑附近可以企稳，现在还不是其跌破大型盘整区间的时候。
本周日元相关经济数据，周二的12月份企业商品价格指数以及周三的11月机械订单数据比较重要，后者市场预期分歧不小，彭博调查中值环比下跌1.2%，同比下降0.5%，短线数据行情值得警惕。
美元：利好无用
市场对非美央行政策路径的“再定价”使得美元抛压严重，尤其是对欧元和日元。美元指数还跌破了非常关键的91关口，技术面上情绪会较差，因为这样的走势打开了美元指数跌向 90.0/88.5/85.0 的空间。
上周五新公布的2017年12月核心消费者物价指数增幅高于预期，同比增幅为1.8%，高于预期和前值的1.7%，随后美国2年期国债收益率继续爬升触及了2%大关，为金融危机以来的首次；10年期亦上涨2个基点至2.55%。
上周我们曾转发一篇路透的报道《沃尔玛提薪！美国就业市场将迎来普遍的薪资上调？》，低端劳动力雇佣巨头沃尔玛正在给员工发放奖金以及提高薪资。报道称美国税改案落地之后，已经有超过100家大型企业正在做类似的事情，我们应该很快会在数据上看到收入增长提速，最后反映到消费预期上。
紧缩的劳动力市场、不断上涨的大宗商品价格和疲软的美元，将大概率会使通货膨胀率今年升到美联储2%的目标之上，利率市场将逐渐上修对美联储今年加息次数的预期。不过很遗憾的是，汇率市场上交易员们对非美央行taper的兴趣更浓。
目前市场对美联储3月加息的信心正在稳步上升中，利率市场倒推的概率从去年底的不到70%上涨到88%。
本周1月19日的政府关闭期限前，围绕预算、“追梦人计划” (DACA)、边界墙两党正在举行谈判，预计拖延到最后一天才妥协的概率还是挺大。但是，特朗普最近的言论已经显示到谈判在恶化，这意味着政府的“非必要”职能可能遭遇关闭的风险大了一些。
本周美国国内数据公布较为清淡，没有能够逆转美元走势的数据，值得关注的数据有12月工业产出（周三），美联储褐皮书（周三），房屋开工（周四）以及消费者信心指数（周五）。
本周关注
周一：受马丁·路德·金纪念日影响，美国CME旗下贵金属、美国原油与外汇合约交易于北京时间16日02:00提前暂停，
美国纽约证券交易所休市一日，
中国工商银行1月15日早9:30~1月16日早2:00暂停账户农产品业务
18:00 欧元区11月季调后贸易帐；
周二：受马丁·路德·金纪念日影响，中国工商银行1月16日早2:00~1月16日早4:00暂停账户能源业务
15:00 德国12月CPI月率终值
17:30 英国12月CPI月率、零售物价指数月率
21:30 美国1月纽约联储制造业指数；
周三：18:00 欧元区12月CPI年率终值、欧元区12月CPI月率
22:15 美国12月工业产出月率
23:00 加拿大至1月17日央行利率决定
23:00 美国1月NAHB房产市场指数
23:00 加拿大央行公布利率决定和货币政策报告；
周四：00:15 加拿大央行行长波洛兹召开新闻发布会
03:00 美联储公布经济状况褐皮书
05:30 2018年FOMC票委、克利兰夫联储主席梅斯特讲话
05:30 美国至1月12日当周API原油库存
08:30 澳大利亚12月季调后失业率
10:00 中国第四季度GDP年率
21:30 美国至1月13日当周初请失业金人数、美国12月新屋开工总数年化、美国12月营建许可总数、美国1月费城联储制造业指数
23:30 美国至1月12日当周EIA天然气库存
时间待定 欧佩克公布月度原油市场报告（月报一般于北京时间18-20点左右公布发布）；
周五：00:00 美国至1月12日当周EIA原油库存
15:00 德国12月PPI月率
17:00 欧元区11月季调后经常帐
17:00 IEA公布月度原油市场报告
17:30 英国12月季调后零售销售月率
23:00 美国1月密歇根大学消费者信心指数初值；
周六：02:00 美国至1月19日当周石油钻井总数。
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