复牌三天，被关在里面的投资者拼命出逃。在上周五第三个跌停板上，逃出来的资金只有1100多万元，仅是挂在前五的卖单就有7900多万股。三个交易日，成功出逃的资金也不过6000多万元。
连续跌停不是悬念，关键是今天跌停了后面还有几个？连续跌停并不可怕，在A股历史上，乐视网绝对不是第一个上演多个跌停的个股。机构预期中的13个跌停是否会如噩梦般成为现实，在暴跌时之后被套资金如何自救，乐视网股价暴跌的戏码将如何演绎？
机构定价3.91元
2017年4月14日乐视网因重大重组事项停牌，停牌时股价为每股30.68元，经过10送10派0.28元分红，除权后股价为15.33元/股。而现在乐视网重组失败复牌，机构给出的目标股价为3.91元/股。
早在2个月前，包括持股最多的中邮系两只基金在内，诸多机构对乐视网给出了最终的定价3.91元。乐视网曾一度是公募基金眼中的红人，高峰期近200只基金重仓乐视网，在2016年下半年至2017年年初，大部分基金经理对乐视网完成清仓式减持。
2016年8月份，乐视网发布非公开发行股票上市公告书，该公司以45.01元/股的价格向四名定增对象合计发行1.07亿股。自然人章建平斥资11.2亿元，认购2488.34万股，并跻身乐视网前十大股东。
章建平认购的股份限售期为12个月，即上市流通时间为2017年8月份。与章建平一同参与认购乐视网股票的还有三名公募基金，财通基金以17.6亿元认购3910.24万股、嘉实基金(博客,微博)和中邮基金则均以9.6亿元认购2132.86万股。
然而，因乐视网计划调整收购乐视影业方案，导致公司股票自2017年4月17日起停牌了9个多月。直到2018年1月24日乐视网复牌，上述认购的股票才真正可以在二级市场流通。
就是在这停牌的9个月内，乐视系债务危机开始明朗，贾跃亭成为众矢之的而拒绝回国解决乐视网债务危机。这让公司处于A股二级市场的风口浪尖，公司估值被众机构几次下调，最终被定为3.91元。
中邮基金、嘉实基金、易方达基金等公募基金先后三次下调乐视网估值，其中嘉实和易方达给出的调整后价格为3.91元/股，且较多持有乐视网的公募基金给出这样的估值。
乐视网除权后，上周五收盘价格为：11.18元/股。相应的，在2016年参与增发的几个股东全部遭遇投资滑铁卢，账面浮亏最高或至75%-80%。
众资金疯狂出逃
对于乐视网的投资者来说，在停牌的这9个多月里，每一天都是煎熬。其间公司曝出一连串利空新闻，近期股价如期连续跌停无疑令投资者损失惨重。乐视网现有A股股东账户18.58万个，18.58万个投资者都想逃离乐视网，然而成功的少之又少。
不仅是机构估值对股价产生利空，大股东贾跃亭质押的股票已经接近爆仓的临界值，连锁利空如利刃悬在头顶。
在过去的6年里，贾跃亭陆续将手里的乐视网股权先后质押给中铁信托、山西信托、东方证券、民生银行(600016,股吧)、东莞信托、山西证券(002500,股吧)、海通证券(600837,股吧)等金融机构。
乐视网股价连续跌停，令贾跃亭股权质押将面临爆仓。
创业板股权质押的预警线通常为股价的160%，平仓线为140%。按照2015年10月26日乐视网大约50元/股的股价计算，如果贾跃亭质押率为50%，其预警线大约是40元/股，平仓线大约为35元/股，对应除权后价格分别为20元/股和17.5元/股，这价格与其停牌价相差无几。
根据有关诉讼公告中涉及的乐视网股权平均质押价格，乐视网股权质押时平均折扣为3.5折左右。
有重仓乐视网的私募基金经理估算出，若以3.5折计算贾跃亭最新一笔的股权质押平仓线，约可以得出在除权后的11元/股附近就是这笔股权质押的平仓线。而如果股价跌到10元/股，所有股权质押都要爆仓。
不过面对愈发积聚的爆仓风险，乐视网在1月23日的投资者说明会中却透露，贾跃亭目前仍未向公司提供其股权质押的处置计划，也未表示不对所持股权在质押机构的质押行为支付补足保证金。“如果因股价下跌，贾跃亭也未对保证金进行补足，则其所质押的乐视网股权将由质押机构按照协议条款进行相应处置。”乐视网解释。
这意味着，乐视网复牌后的股权质押爆仓风险仍然无解。而融创中国截至1月27日最新消息，仍未明确表态是否可能增持乐视网。
如果股价如机构预期般连续跌停，贾跃亭股权质押将依次被平仓，由此对股价或形成二次连锁利空。乐视网所面临的利空将产生连锁反应：在重组失败、大股东贾跃亭债务缠身、公司业绩巨亏、大股东股票质押被平仓之后，很可能将面临公司易主。
部分持有乐视网的公募基金不计成本在跌停板挂单清仓，同时在财务上已经对乐视网的头寸做出了75%左右的计提损失。大多数资金将无法出清手中的筹码，而只能坐等开板的那一天。
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