美元2018表现最好的一周
亮眼的非农数据让美元从周内低点反弹，尽管全周只上涨0.15%，但这已经是美元指数DXY 2018年里表现最佳的一周。我们依旧维持1月26日的晨报中预测的美元进入调整的思路。
美元指数上周的企稳跟美债收益率升破关键关口有关，收益率的优势给美元带来了一定的支撑。不过债市的快速下跌（价格与收益率成反向关系）导致股市也跟随向下调整，标普500跌3.9%回吐了一半多今年的涨幅。
按照目前这个趋势，越来越多的“大玩家”将开始调整资产配置组合，继续密切观察美元的颓势在此会休整多久。
情绪趋势：还不是转折的时候虽然上周全球股市都出现抛售的情绪，但仍然不适合去押注美股大跌，目前标普500企业们正在陆续公布四季财报，尽管此前预期已经很乐观，但实际结果整体仍超出预期。比如分析师们最近还在把标普500成份企业第四季度盈利增长预期上调至接近14%，而今年刚开始时预期仅为增长12%。
事实显示美股的盈利增长还在高速扩张，叠加税改的利好，支持股市估值和市场趋险情绪维持在较高的水平。而风险资产的旺盛需求会压制美元汇率。
上周五的非农就业岗位增幅大于预期，且薪资同比增幅创八年半最大，带动了对通胀正在上升的预期，亦刺激10年期美债收益率接近2014年1月来最高的2.85%，已经非常接近去年底彭博调查中分析师们预期的2.9~3.0%（年期）区间。最基础的供需关系上看，美债市场今年政府在供给端要增发，市场需求端至少美联储这块会萎缩，债市价格向下调整趋势预计将维持。
此外上周美联储1月会议表达出对经济的乐观情绪，利率市场的交易员们依旧不相信FED今年会加息三次，不过趋势是原来的自满情绪正在逐渐得到修正。除非经济出现急刹车，不然联储官员们没有太多理由不按原先的预期来推动收紧进程，尤其在全球通胀预期进入上升通道的背景下。此外，观察各路评论似乎发现人们越来越认为鲍威尔领导下的美联储会比耶伦时代更鹰派。
利差虽然不再紧密的影响汇率，但可以预期，如果欧元涨势停滞，美元空头高企的持有成本可能引发欧元陷入相当规模的一段调整。
不过上周五欧元在亮眼的非农数据之下依旧持稳在1.24上方，显示市场看多欧元的情绪依旧很浓，直到跌破1.23之前，在技术面上都支撑继续看多欧元的情绪，逐渐下杀至1.23关键整数关口之下则可能引发多头暂时离场观望的情绪。
本周又是一个“超级央行周”，英国、澳大利亚、新西兰三个发达国家将公布利率决议，还有一堆新兴市场国家如印度、巴西、波兰等国也有最新的利率决议出炉，总体会否给市场带来“全球都想收紧政策”的既视感？值得关注。
英镑市场预期本周四英国央行将不会加息，最快的加息时点可能在5月，即距离11月首次加息后半年，而且前提是英国政府能在5月会议前与欧盟达成临时退欧协议。
目前经济学家们普遍预期英国经济动能将放缓，梅姨的领导地位也正面临来自保守党内部的挑战。对英镑依旧适合持宽幅震荡的思路，最近一阵子坏消息不多让英镑对美元汇率得到喘息（对欧元横盘），但腐国的各种么蛾子还远没消停。
利率市场的定价趋势来看，大家对英国央行是有逐渐加强的鹰派预期的。基于此如果英国央行继续强调等待观望的措辞可能会对英镑构成威胁。
关注英国央行MPC委员的投票比和最新的经济预测数字。预计会议会延续上次9-0的投票格局，如果出现有委员支持在当下节点加息，可以看做较为鹰派的引号。
澳元：RBA谨慎乐观澳大利亚央行方面，按兵不动是市场的一致预期，央行对经济的展望则可能更为乐观，但也会继续担心就业不足，工资低增长和家庭债务高企。目前市场预期澳大利亚央行可能在秋天开始加息。
澳元在上周表现较差，主要由于商品价格特别是铁矿石价格下跌，以及通胀数据不及预期。
纽元：继续回调新西兰央行面，大概率为按兵不动，因为新行长Adrian Orr 3月上任之前，该行都不太可能有大动作，且最近新西兰的通胀伴随澳大利亚一同不及预期。纽元随商品价格继续回调的风险偏高。
美元：情绪面一些利好或带来支撑美元方面本周最大的不确定性是债务上限问题，2月8日政府又将面临无钱可用的局面，最近的各路报道来看，两党没有迹象很快在移民等问题上达成一致，彻底提高债务上限。可能大概率还是再搞个临时支出法案给政府续命一段日子。不过债务上限延长的周期越来越短，导致美债发生技术性违约的概率上升，关注市场是否回炒作相关主题，最近可能发生技术违约的时点在3月初。
美联储官员本周有发言的不少，包括布拉德（星期二），杜德利，威廉姆斯，卡普兰，埃文斯（星期三），哈克，卡什卡利和乔治（星期四），可以提供一些表明他们个人利率观点的线索。估计偏鹰的人较多可能对美元市场情绪起到一定支撑。
下图来自路透总结的联储官员鹰鸽表：
最近大鸽派卡什卡利都有点转向的迹象（承认薪资增长不错，可能影响利率决策），对同样是鸽派的布拉德则不寄予什么期待，他最近还在呼吁美联储上调通胀目标至2.5%，意味着不要着急收紧政策。
日元：空头撤离日本方面，日央行上周祭出固定利率无限制购买操作，算的上是对市场对其过早收紧政策预期进行的强力打压，导致日元多头暂时离场。不过基本面上日本的经常账户盈余表现强劲，中线来看日元升值的压力依旧很大。预计随着日本央行表现出坚定的立场，短期投机资金对押注日元突破盘整区间的兴趣可能会降温，USDJPY有望持稳在110附近。
加元：关注副行长讲话加拿大方面，美元的弱势和积极的经济数据支持了最近的加元，本周将迎来加央行主要官员1月加息来的首次讲话，副行长Wilkins周一将讲话。此前Poloz在达沃斯的观点比较中性，说要继续依数据决定货币政策。市场目前预测加拿大央行今年还会加息2~3次。但NAFTA谈判时不时传出坏消息，导致这个预测上修风险不大，反而下修风险比较大。
加拿大总理“小土豆”上周晚些时候威胁称，如果协议糟糕，加拿大愿意退出NAFTA。不过笔者觉得重点是后面半句，“如果美国政府退出该协定，这对美国和加拿大来说都将极具危害性和破坏性”。显示加拿大还是很怕达不成自贸协定，但适时也要表现一下子态度，不愿任美国摆布。
本周关注周一：09:45 中国1月财新服务业PMI，16:50 法国1月服务业PMI终值，16:55 德国1月服务业PMI终值，17:00 欧元区1月服务业PMI终值，17:30 欧元区2月Sentix投资者信心指数、英国1月服务业PMI，18:00 欧元区12月零售销售月率，22:45 美国1月Markit服务业PMI终值，22:00 美联储新任主席鲍威尔正式宣誓就职，23:00 美国1月ISM非制造业PMI；周二：11:30 澳洲联储公布利率决议及政策声明，21:30 美国12月贸易帐；周三：01:00 EIA公布月度短期能源展望报告，05:30 美国至2月2日当周API原油库存，15:00 德国12月季调后工业产出月率，15:45 法国12月贸易帐，16:00 中国1月外汇储备，16:30 英国1月Halifax季调后房价指数月率，21:30 纽约联储主席杜德利讲话，23:30 美国至2月2日当周EIA原油库存；周四：美国临时拨款法案当天到期，06:20 旧金山联储主席威廉姆斯讲话，07:50 日本12月贸易帐，10:00 中国1月贸易帐，10:50 中国1月以美元计算贸易帐，15:00 德国12月未季调贸易帐、德国12月季调后经常帐，20:00 英国央行公布利率决议、会议纪要及通胀报告，20:30 英国央行行长卡尼召开新闻发布会，21:30 美国至2月3日当周初请失业金人数，23:30 美国至2月2日当周EIA天然气库存；周五：08:30 澳洲联储发布季度货币政策声明，09:30 中国1月CPI年率，14:45 瑞士1月季调后失业率，15:45 法国12月工业产出月率，17:30 英国12月工业和制造业产出月率、季调后商品贸易帐，23:00 美国12月批发销售月率；周六：02:00 美国至2月9日当周石油钻井总数。
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