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股市如暴跌修正 川普能再打经济牌吗

华尔街股市道琼指数2日暴跌666点,引伸出的问题是,抛售潮是否继续,如果周一(5日)开盘后股价继续修正,会不会导致股灾?甚至导致经济学家预期的经济衰退?但更重要的,川普近期不断打出“经济牌”,为期中选举热身造势,在股市大跌或难免出现的修正之后,还能继续打下去,进而维持共和党在国会两院的主导地位吗?

股市2日大跌后,华尔街出现的“主旋律”是:一,美国经济基础良好,就业市场继续改善,失业率跌至4.1%,工资出现九年来最大增长。不少经济学家预测,今年经济增长可接近3% ( 川普预言,增长可达3%至6%;如达3%,他就可宣布胜利 ) 。二,股市将从2日的大跌反弹,返回上升趋势。三,股市仍会继续波动,不会再像过去数月那样只涨不跌,“快钱”来得那么容易;华尔街券商普遍认为,2日的修正还未结束,S&P 500指数的修正将在8%至15%之间。

11月6日期中选举是2018年最重要的政治议题。如果川普与共和党失手,失去国会控制权,川普政府施政必将受到民主党阻挠,川普更可能遭遇弹劾的大风险;所以川普和共和党今年最优先工作,是打赢期中选举,保住国会两院控制权。

面对期中选举,川普和共和党有一个特大弱点,就是川普不受欢迎。民调持续显示,他是历来最不受欢迎的总统,川普30日发表国情咨文当天公布的最新盖洛普民调显示,满意度只有38%,虽然比之前的34%略有回升,但仍在40%以下,依旧是历来在首次发表国情咨文时最不受欢迎的总统。期中选举的历史显示,在任总统的满意度是决定选举胜负的关键因素。

川普近来一直在吹嘘他的经济成就,显然在预为期中选举暖身。他在达沃斯世界经济论坛演讲和国情咨文,都打经济牌,将美国经济好景全部揽为自己的功劳,是他使美国再度伟大。其实自2008年金融风暴以来,美国经济持续扩张已八年半,川普只占其中一年,不少经济学家指出,经济好景的功劳,不能全部归功于川普,线性周期是主因。

现在问题是:就算股市2日修正后,再返回上升趋势,经济也持续好景,但川普的经济牌真的会为他和共和党赢得期中选举吗?其中关键,要看他受民众欢迎程度。埃默里大学政治学者艾布莫维兹(Alan Abramovitz)最近做了一项研究,颇值参考。他研究二次大战以来每次期中选举,结果发现,在任总统受欢迎程度,对期中选举有决定性作用,总统受欢迎程度的影响力,是经济好坏的四倍。

艾布莫维兹的结论可用最近四位总统印证。一,1990年期中选举,老布什面临经济衰退,但柏林围墙刚倒下,使他的满意度(在发表首次国情咨文前夕)达到80%,结果他所属的共和党只输了八个众院议席,远比执政党在期中选举平均损失24个议席还少。

二,1994年,克林顿面对首次期中选举,他发表国情咨文前夕,经济强劲增长5.4%,前一个月新增工作31万6000份,但连串事件使他被共和党围攻,满意度跌至39%(与川普相若),结果他所属的民主党输掉52个众院席位。

三,2002年,小布什面对任内第一次期中选举,当时失业率持续上升,但九一一恐袭刚发生不久,他的满意度在发表第一次国情咨文前夕上升至84%,结果他所属的共和党净赢了八个众院议席,成为执政党不输反赢的例外。

四,2010年,欧巴马面对任内首次期中选举,经济刚走出2009年的大衰退,但共和党狂批“欧记健保”和欧巴马其他政策,他发表国情咨文前夕,满意度为49%,亦即跌至50%以下,结果他所属的民主党大败,输掉63个众院议席,这是二战以来期中选举执政党最大的惨败。

上述四位总统的期中选举历史证实,在任总统受欢迎程度,对所属政党的成败影响最大,而经济好坏却未必有明显影响。从这个历史事实看川普的经济牌,他会成功吗?经济牌可打败他低于40%的满意度吗?

股市2日大跌,川普必然心惊,担心股市是否继续修正,而大幅修正是否导致崩盘,甚至是经济衰退的先兆?毕竟,股市和经济已持续扩张八年半,荣景不可能一直持续。如果股市出现大幅修正,经济受影响,川普要揽功,将他自己与经济好坏捆绑在一起,绝对是危险和不智的举动。

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