摘要：周五美国纽约联储主席杜德利发表讲话，释放鸽派讯号，力挺QE。他认为，在利率处于近零区间时，QE仍然是一个有用工具；而市场也不必过度担忧美联储加息，目前的缩表基本上是自动到期的形式，不会对市场产生影响。同日，美国波士顿联储主席罗森格伦也发表了类似观点。
在下周美联储主席鲍威尔对国会发表半年度货币政策报告之前，纽约联储主席杜德利和波士顿联储主席罗森格伦齐发鸽派言论，力挺QE。杜德利称，在短期利率工具不能使用的时候，QE仍然是有用的工具之一。
零利率区间QE仍然有效
杜德利说，他鼓励关于大规模资产购买（LSAP）的研究，因为这有助于进一步了解这些非常规货币工具，“但是我认为，这些研究结果并没有证明在短期利率位于或者接近零区间时，大规模资产购买是无效的。”
杜德利认为虽然有些研究显示LSAP在零利率时不是很有效，但并不是说LSAP完全没有用。他认为，在零利率时，“LSAP可以通过抑制债券期限溢价，抑制机构抵押担保证券（MBS）与国债政券之间的差价，以及加强短期利率的前瞻指引的可信度，来提供额外的货币调节。”
杜德利说在目前经济形势下，完全排除LSAP是对美国不利的：
首先，“如果这种工具可以提供适应性，那么在利率固定在零区间时，排除这种工具将会增加货币政策适应性不足的风险。”
其次，如果家庭和企业认为美联储已经没有货币政策工具可以使用或者不愿意使用某种工具，“通胀预期不稳，通胀预期下行的风险会增加，从而使央行更难达到它的目标。”
缩表不具有破坏性
杜德利也试图缓和市场对于美联储缩表的担忧，他指出，与2013年债券市场的“削减恐慌”不同，目前资产负债表的正常化“不具有破坏性”。“正常化过程在后台运行，主要在试运行，目前短期利率还是调整货币政策立场的主要工具。”
此外，美国波士顿联储主席罗森格伦也发表了类似观点。他说，美联储未来“相当有可能”会需要债券购买政策。他预计低利率会持续一段时期，毕竟美国生产率和劳动力增速都偏低。罗森博格还认为，美国赤字规模庞大，就目前而言，通过财政政策来遏制未来经济衰退的难度加大。
同日，美联储公布了美联储主席鲍威尔下周美联储半年度货币政策报告的演讲稿，其中写道，在考虑了下调企业税和当前美债收益率因素之后，一系列资产的估值压力升温。金融领域的脆弱性偏低，部分领域的非银行类金融杠杆上升。
关于劳动力市场，美联储认为，2018年劳动力市场似乎将在2018年接近充分就业状态，甚至会略微高于这样的水平。目前薪资增长速度温和，近几年生产力增速的降低可能会影响工资的上涨。但如果出现严重的劳动力短缺，薪资增幅可能会高于当前所观察到的水平。
美联储认为，美国经济强劲，将保证进一步渐进式加息。大多数货币政策决策者们预计，美国通胀将在2018年更加接近2%。
杜德利于2009年1月开始担任纽约联储主席，任期将于2019年1月结束，但他计划于今年春夏退休。杜德利同时是美国联邦公开市场委员会(FOMC)的副主席，具有长期投票权，一直以来被称作美联储三把手。
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