上月初美股的暴跌让散户惊魂不定，在摩根大通看来，他们不再持续逢低买入是一个值得担心的信号。
摩根大通分析师Nik Panigirtzoglou在周末的报告中称，一周来美股散户资金的撤离，让过去那种散户会在市场大跌时接盘的观点遭到质疑，这对短期内美股而言构成明显的下行风险。报告称：
在过去一周，散户投资者飘忽不定的行为，以及股票ETF资金流出蔓延到非美股市，让散户投资者会在当前这种市场环境中成为增量买家的观点受到威胁，尤其是考虑到他们在1月刚刚买入了史无前例的1000亿美元股票ETF。
今年2月5日美股突然闪崩，道指当日收跌1175.28点，创2011年以来最大单日跌幅，盘中一度暴跌近1600点。2月8日，道指再度收跌1032.89，跌幅4.15%，这是当周第二次跌幅超过千点。
摩根大通提到，在截至2月8日当周，美股ETF资金流出量高达200亿美元，不过在接下来的两周，这种资金流入状况开始有所改善，因此摩根大通开始寄望于散户的“逢低买入”能够提振市场信心。报告称：
我们当时认为，这种改善对于看多思维很重要，因为市场动能的改善，以及波动性回归正常从而吸引包括采用CTA策略和其他趋势追踪策略的机构投资开始重新做多股市，这些都需要时间。
换句话说，我们当时的期待是，在“逢低买入”思维指导下的散户投资者，会成为股市的增量买家。
不过事情并未向摩根大通期待的方向发展，从过去一周的资金变动看，美股ETF资金流入的改善也仅仅持续了两周。摩根大通认为这背后有两点尤其值得注意：
这一周美股ETF的资金变动最为飘忽不定，周一周二出现大幅流入，但周三周四则又大幅流出。
此外，资金流出的情况也蔓延到美股之外，这也是市场大调整以来首次。
TD Ameritrade的研究也支持了摩根大通这一发现，其投资者移动指数（Investor Movement Index）在2月已经从1月的7.79跌至5.95，跌幅达23%，这也是该机构自2010年开始追踪这一数据以来的最大月度跌幅。
摩根大通认为，散户开始撤离的这种可能性，对于短期内的股市而言意味着明显的下行风险。而更糟糕的是，机构投资者目前也不愿暴露在更高风险中。报告称：在最近数周，自主宏观对冲基金和股票多空策略对冲基金都不愿意提升beta系数，他们在过去一周的beta系数似乎已经降到年初水平以下，而年初的水平也并不高，事实上还低于历史均值。
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