动量趋势新信号：创业板基金暴涨 后续走势值得期待

此前担忧的外部风险正在消除，A股可能迎来积极可期。结构上，更看好科技成长、消费；周期有交易型机会。创业板基金暴涨，后续走势值得期待。

中欧基金：动量趋势表现出从旧经济向新经济过渡的信号。

上周行业动量趋势继续表现出从“旧经济”向“新经济”过渡的信号，计算机、电子元器件、国防军工、通信、医药板块表现较强。

建议关注行业：银行，保险，券商，房地产，计算机，家用电器，白酒，商贸零售，医疗健康，交通运输。

基金业绩周报（3月5日-3月9日）：创业板基金暴涨 后续走势值得期待。

上周资本市场逐渐回暖，基金近七成上涨。 股票型基金：收益中位数为2.41%，广发医疗保健以7.12%的周涨幅排名榜首； 指数型基金：收益中位数为2.32%，银华中证全指医药卫生涨幅为6.75%,表现最佳；混合型基金：收益中位数为1.51%，中邮核心竞争力以8.91%的收益涨幅居首；QDII基金：超半数下跌，其收益中位数为1.19%，华安德国30（DAX）ETF则博得第一位，周内上涨4.65%；债券型基金：收益中位数为0.10%，超七成上涨，西部利得祥逸A表现最好，上涨2.78%；货币型基金：收益仍处于相对高位，其上周收益中位数为0.09%，截至上周五的7日年化收益中位数为4.13%。 本周为两会的第二周，从历史数据统计看，两会期间市场整体表现平稳，两会一般会跨越两周，第一周的表现各指数分化较大。 上证指数为例，最近的6年中，有5年出现下跌，但创业板表现较好，最近的6年仅有2年出现下跌。第二周各指数表现较为相似，最近6年中，沪深300和创业板指均出现3年上涨和3年下跌。 从板块选择上看，上证50运行格局发生变化，从上行趋势进入震荡，在市场整体超跌反弹行情结束之前，或将继续跟随市场反弹。创业板继续处于下行趋势中，但在上周五一举突破半年线和年线，后续行情值得大幅期待。 整体而言，市场整体指数打破震荡，处于下跌走势，但目前指数位于20日均线之上，在阻力位置未突破前属于超跌反弹，上证50由上行趋势转为震荡，或将跟随指数反弹；创业板经过5天的整固，上周五一举突破超跌反弹格局下的阻力位置，后续走势值得大幅期待。 展望后市，A股方面，此前担忧的外部风险正在消除，A股可能迎来积极可期。结构上更看好科技成长、消费；周期有交易型机会。 兴全基金张睿：2018年债券市场以及债券型基金如何操作？

Q1:关于债券市场，你是怎么看呢？

张睿：目前的债券收益风险可控，从大类资产配置角度来看今年的整体机会要好于去年。由于2017年下半年债券市场持续震荡的走势，使得近阶段投资者的关注度有所下降。 但从绝对收益的角度看，即便不考虑基准利率、宏观经济数据等传统参考因素，各类债券资产的收益率较2016年低点已上行200bp左右，绝对收益率处于历史波动的较高区间，风险收益比明显改善。 目前债券市场整体收益率曲线在大幅上行后处于平坦化状态，短久期资产确定性收益较高，两年资产平均收益率都在5.5%左右。 此外，今年的权益市场波动性较大，对比之下债券市场向下风险较小，随着收益率波动中枢上行后，投资配置的性价比逐步显现。因此，从资产配置和收益率角度来看，今年的债市及债券型基金都或许都有不错的机会。 另外，近期银行理财收益处于较高回报，6个月的理财产品年化收益最高可达5.2%，而目前的债券市场静态收益率也已经在这个水平之上。 Q2：你认为今年影响市场最大的因素在哪儿呢？

张睿：我们认为去年以来有两点因素对于债券市场有较大影响：一方面，2017年宏观经济表现持续向好，不少行业尤其地产产业链经营业绩超出预期，而在环保限产的情况下，经济数据回落依然缓慢；同时监管政策超出预期，导致全年尤其下半年流动性较为紧张。这两点是目前市场对债市较为悲观的最重要因素。 但目前市场较为关心的通胀压力逐渐缓和，近期不断下跌的猪肉价格就是较好的代表。 值得注意的是，之前市场较为担心的经济增速下滑也出现一定的改观，监管政策、货币政策去金融杠杆等效果也在不断体现。但是目前尚未正式出台的资管新规以及三月美联储加息等不确定因素也依旧存在。 定投真相：左侧交易者的蜜糖，右侧交易者的“砒霜”？

所有人都适合定投吗？为什么有些人定投会成功，有些人会失败呢？今天我们探讨这个问题。根据交易者投资偏好，目前市场上投资分成两大派系，左派“左侧交易”和右派“右侧交易”。 左侧交易（下跌时买入，上涨时卖出）：江湖人称“高抛低吸”。操作方向和股价走势相反，越跌越买，交易的成本相对较低，距离底部区域较近，安全系数相对较高，选择在上涨时抛出。

右侧交易（上涨时买入，下跌时卖出）：江湖人称“追涨杀跌”。操作方向和股价走势相同，在上涨时买入，此时上涨趋势明显，买进获利概率大，并在下跌时抛出。

一般来说，A股中散户投资者“船小好掉头”，偏好右侧交易；而机构由于资金量巨大，往往采用左侧交易。

表面上看是交易模式不同，背后其实是两种不同的投资心态、性格特点和资金利用率：左侧交易者：性格偏保守，有耐心，原意花时间等待市场寻底，并在市场上涨时卖出，入袋为安。资金可使用周期较长，规划较为从容。

右侧交易者：性格偏激进，喜欢追逐热点，追涨杀跌，快进快出，甚至满仓进满仓出。资金的使用周期和投入一般缺少详细规划，灵活性较强。

各位鹏友可以在身边寻找下喜欢左侧交易和右侧交易的朋友，看看是否具有上述特征，以及自己属于哪种类型。

回到定投。读过《鹏华基金定投宝典》的鹏友们应该记得，我们曾列举过成功定投的两个关键要素：（1）开始——选择“长期”看好的行业并选择“相对底部”区域进入；（2）结束——止盈不止损。 说起来容易，实际执行起来却很难。为什么很多人坚持不了，常见有以下两方面原因：（1）资金：用来定投的钱没有明确规划，随意性较强，一旦日常出现急用，很容易“断供”。

（2）心态：急于求成，虽然口头说着定投要看“3-5年”，但通常在前几个月盈利较少甚至略有浮亏时就心生抱怨，改投其他当前市场热门品种。 回到刚才对两种类型投资者的描述，是不是和“右侧投资者”的特征很像？是的，定投可能并不适合右侧投资者。

除了心态和资金特征不匹配的原因，即使右侧投资者能够按照定投要求完成整个过程，其最后结果也可能出现不适症状，这是由右侧投资本身的特征决定的。假设一位右侧投资者看好某只基金，在上涨时买入，开始定投；在下跌时卖出，结束定投，则定投曲线是这样的：

甚至是这样的：

这种“n”型的曲线，并不是理想的定投对象；而右侧投资者“上涨时买入、下跌时卖出”的投资特征，又极易形成“n”型曲线。所以，右侧投资者无论是从资金规划、投资心态，还是交易特征，其实都不太适合做定投。

没有一种策略可以稳赚不亏，定投也是如此，而它之所以能够流传甚广，深入人心，必然有其过人之处。其实，相对于右侧投资者不适合定投，左侧投资者则是定投天生的同盟。左侧投资者喜欢在“下跌寻底”时买入，然后在“上涨”时卖出，所绘出的投资曲线，恰恰是“定投微笑曲线”：

对于通常的左侧交易，最令人担心的是底部判断错误，抄底抄在半山腰；而有了定投助攻的左侧交易，则无需寻找最低点，通过纪律性分笔投资，优化投资操作，画出“定投微笑曲线”，大大提高了胜率。