两会召开之际，大盘虽总体表现平稳，但量能没有明显增加，大盘蓝筹股出现调整回撤，创业板却强劲反弹，体现出“大票弱，小票强”的格局，那么这种现象是否意味着价值投资的失效？我们该如何坚守价值投资呢？
一、市场方面
大盘蓝筹在市场长周期来看，还处于一个上升的通道中，今年上证指数开盘价3314.03点，目前年线低点3062.74点，高于2017年的最低点3016.53点，整体表现平稳，技术上若股指不创新低维持震荡向上，则后市还可谨慎乐观；但成交量没有继续有效放大，反映出资金跷跷板效应，场内存量资金博弈，从权重出来的资金布局了一部分主题小票，而这些主题小票也跟着两会的相关提案在走，包括工业互联网、独角兽相关题材、大数据、区块链和粤港澳大湾区，如果能踏准市场的节奏，这些主题小票短期收益可观。从基本面来分析，随着年报陆续密集发布，那些财务指标具有高毛利低负债的上市公司则会表现良好，站在价值投资的角度，这些上市公司具有高护城河，高壁垒，现金流充裕，在细分领域具有竞争优势，有很强的安全边际，如果能够有一个良好的心态，在保持本金安全的前提下，集中投资这些优质标的，不管是大盘蓝筹还是主题小票，那么长期坚持下来，投资回报也很可观。
二、两会解读
今年本人比较关注腾讯控股马化腾先生的提案，他6年内提了30份建议，每一年的提案都引领时代发展的趋势，引导行业发展的价值体现；比如2013年移动互联网刚启动，其提案关注行业本身的发展前景；2015年他又提出了互联网+推动行业发展的建议，成了当年牛市的主题词，该建议也纳入国家五年计划在各地实施。而今年他就提出了8份建议，分别涉及数字中国、粤港澳大湾区建设、工业互联网、数字文化、金融安全、医疗健康、教育里青少年创新人才培养和生态环境保护等领域。从这些领域看，都是值得去做价值投资的。
而李克强总理工作报告提到的几个数据也另外倍感鼓舞，一个是GDP总量，目前我国GDP总量82.7万亿，占世界经济比重从11.4%增加到15%左右。给世界经济贡献30%多的增长，体现了中国作为一个大国的责任担当。记得巴菲特提出过一个判断市场估值高低的原则：市场总市值与GDP之比的高低，反映了市场投资机会和风险度。如果所有上市公司总市值占GDP的比率在70%～80%之间，则买入股票长期而言可能会让投资者有相当不错的报酬。具体来看，2017年年底两市A股总市值约为54.5万亿元，贵州茅台、中国平安、工商银行、招商银行、海康威视、顺丰控股、美的集团、五粮液、农业银行、中国人寿等前十大市值增长贡献最大。按照巴菲特的解释，总市值与GDP存在某种稳定的关联，是因为资本市场与GDP生产过程处于一个统一的整体中，是同一系统中的不同方面，受同一系统这个基础条件的约束，二者必须保持某种稳固的联系，否则就会使系统失恒。另一方面，在一定的GDP生产规模下，一个社会的流动资金和可用来投资的资金是一定的，当这些规模一定的资金都被吸引到了资本市场后，就没有增量资金了，从而无力推升股价了，于是市场的总市值与资金的总规模形成了一种确定的联系。那么2017年年底总市值与GDP的比大概在66%左右，这样按照巴菲特的原则，目前买入这些具有价值投资的股票长期持有显然是一个低估的机会。
另外一些数据就是2018年国内生产总值增长6.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇登记失业率4.5%以内等。随着这些数据的落实，居民个税起征点提高也是一个热点话题，除了个税起征点，在个税税前扣除上还有一些安排，比如基本养老、医疗、住房公积金等，财政部部长肖捷表示，大家都将是今年个人所得税改革的受益者，还会适时推出健康养老保险的税前扣除的政策。今年我们将会感受到国家经济发展带给我们的实惠，经济增长保持稳定，通胀控制住，保持就业，提高个税起征点，我们会有更多的闲钱来投资消费。投资消费的增长带动经济的持续增长，形成良性循环，中国经济增长无忧，那么价值投资才有希望。
三、如何坚守价值投资
如何坚守价值投资呢？作为资产管理人来讲，要有对价值投资的信仰，以及坚定做价值投资的勇气；要有做价值投资最核心的能力，即评估内在价值的能力；要有长期的资金配合；要有一个基于长期价值投资的文化和激励约束机制。这些具备了，价值投资就不会太累。这些东西若不具备，就需要自我进化，需要变革创新，而价值投资理念的变革不在金融行业本身而在教育变革上，抓住两会大力发展素质教育的大好时机，或许是未来价值投资理念突围的方向。教育培训永远在路上，这是一个有价值的事情，值得我们一生去奋斗。可以说中国不缺金融大咖，也不缺教育大家，而是缺把金融和教育结合一起，真正推行价值投资理念的实践者。目前“大票弱，小票强”这种现象总是会以这样或那样的形式存在，风格切换，主题轮动永远有，如何避免价值投资出现回撤呢，抛开心态这种投资境界的角度，我们从资金管理角度来看，首先保持本金不亏损，也即是懂得止损。其次是要看下注的比例。这个比例可以从凯利公司f*=（bp-q）/b得出，可是没有人能战胜凯利公司，所以下注比例不好掌握，这就要判断所下注的标的股票是否具有投资价值，只有选择优秀的企业，一起陪伴他，这样胜算才高。如果通过预测大盘，判断市场才决定投资，是很容易犯错误的。对于已经有头寸的投资，且处在盈利水平，那么只要上市公司业绩优良，不管大票小票，都值得持有；对于空仓的资金，则应该择时而入，尽量做到不亏损，那么有价值的企业能让你获得确定性收益的概率很大。通过均线、K线、形态和波浪理论等技术指标来选时选股是仁者见仁智者见智，也是滞后的，也容易受到人性的干扰，因此投资效果不好。基于这一点来看，坚守价值投资是很有必要的，也是具有实际指导意义的。
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