市场回顾和观点
沪深300指数上周小幅下跌，涨跌幅为-1.28%
沪深300指数上周小幅下跌，涨跌幅为-1.28%。期货方面，根据收盘价计算，近月、次月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为-0.53%、-1.74%、-2.06%、-2.16%。近月、次月、下季和隔季合约的收盘价期现价差分别为25.58、-29.22、-55.42和-72.42点。从期货市场表现和价差的期限结构来看，多数合约的期现价差扩大。
根据中信一级行业分类，上周各板块涨跌不一
根据中信一级行业分类，上周各板块涨跌不一。行业方面，建材、有色金属和纺织服装领涨，综合、电子元器件和国防军工领跌。个股方面，贵州茅台、海螺水泥和鹏博士对指数的正向贡献度最高，招商银行、兴业银行和海康威视对指数的负向贡献度最高。
上周创业板如期调整，后续震荡继续
上周创综指周一触及2250以上压力区后迅速转向，自周二开始连续调整4日幅度3%，同期深次新在周一冲高后也在周二开启5%的累计跌幅，本轮始于2月初的快速连续上涨如期迎来第一轮技术调整。基本面上，上周披露的1-2月工业数据意外强劲，主要受房地产投资带动所致，而上游工业企业在高毛利诱惑下的主动补库存行为也导致了数据的异常扰动，参照实际钢材库存高企、螺纹期货价格大型头部形态的客观事实，本轮补库存或刚好选在了需求已下行的基础上，根据高频显示3月新春后复工缓慢，因此3月经济数据或难以维持强劲，以上种种都是近期周期板块负面因素；海外方面，中美摩擦仍在小幅升温，美总统签署“台湾旅行法”，是为后续美国将进一步深度介入台湾事项的官方表态，也是中美关系继续紧张的再次证明，中美贸易等各方面从合作转为竞争关系都将对A股形成中期影响。主板择时观点：主板当前基本面弱势而技术面尚未出现减仓信号，建议继续维持中等仓位不变；创业板择时观点：中小创在创综指触及2250点技术阻力位后如期调整，预计二浪调整就此开启，持续时间2-4周，但展望二季度后基本面仍有足够支撑，短空长多之下建议适度控制在中等仓位不变，市值风格判断维持2月7日后开启的创业板中长期占优不变，短期或将进入2周左右震荡盘整建议风格均衡配置；本周中信一级行业热点（短期周频趋势模型等权组合）：基础化工、商贸零售。
报告主体内容
股指期货与现货市场回顾
沪深300指数上周小幅下跌，涨跌幅为-1.28%
沪深300指数上周小幅下跌，涨跌幅为-1.28%。期货方面，根据收盘价计算，近月、次月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为-0.53%、-1.74%、-2.06%、-2.16%。近月、次月、下季和隔季合约的收盘价期现价差分别为25.58、-29.22、-55.42和-72.42点。从期货市场表现和价差的期限结构来看，多数合约的期现价差扩大。
根据中信一级行业分类，上周各板块涨跌不一
中信一级行业分类，上周各板块涨跌不一。
行业方面，建材、有色金属和纺织服装领涨，综合、电子元器件和国防军工领跌。个股方面，贵州茅台、海螺水泥和鹏博士对指数的正向贡献度最高，招商银行、兴业银行和海康威视对指数的负向贡献度最高。
期权市场回顾
持仓量与成交量
根据收盘价计算，上证50ETF周涨跌幅为-1.41%。本周50ETF期权交易依旧活跃，日均成交量为67.84万张，较上周有所下降。
持仓方面，根据3月16日收盘后的数据，对50ETF各到期时间的期权合约持仓情况进行了详细统计（详见图3至图4）。上证50ETF期权持仓基本集中于3月合约。与上周相比，多数合约看涨、看跌期权合约的持仓量均出现了不同程度的上涨。
认沽认购期权成交量比率
对上证50ETF期权合约的Put-Call Ratio（认沽期权成交量/认购期权成交量，后文简称为Put-Call比率）进行统计(见图5)，发现上周上证50ETF期权的Put-Call比率波动区间为0.71～0.91，波动较大，这可能是由于其交易活跃程度相对较低导致的。
上证50ETF期权期货套利策略跟踪
现货对冲
上证50ETF期权（1803）上周交易活跃，我们对3月16日收盘后可能存在的套利机会进行分析，如下表所示。其中期权与50ETF现货交易策略上，上周期现市场波动较大，套利收益机会不错，最大收益的套利策略为：在执行价为2.455基础上，卖出1张认沽期权，融券1万份50ETF，买入1张认购期权。
期货合约对冲
上证50ETF期权（1803）上周交易活跃，我们对3月16日收盘后可能存在的套利机会进行分析，如下表所示。其中期权与50ETF现货交易策略上，上周期现市场波动较大，套利收益机会不错，最大收益的套利策略为：在执行价为2.455基础上，卖出1份期货合约和30张认沽期权，买入30张认购期权和916份50ETF。
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