摘要：债市是最直接的流动性受益者，股市方面，短期最受益的是周期股和中小创，金融地产也有望反弹，消费改善则最为缓慢。经济放缓的背景下，商品上升空间相对逊色，金融属性更强的铜镍更受益。
央行周二宣布对部分金融机构降准100bp，置换MLF，解决小微企业融资难题。
从资产配置的角度看，一季度以来流动性的相对宽松有望延续。预期之外的定向降准令债市有望持续受益，而股市折现率下降，短期也有望反弹。
债市是最直接的流动性受益者。
海通姜超提到，去杠杆背景下社融增速大幅下滑，再加上经济下行压力逐步体现，资金需求减少；而降准增加资金供给，资金供需继续改善，市场利率有望继续下降。
股市方面，短期最为受益的是周期股和中小创。
央行明确提到降准是为引导“金融机构加大对小微企业的支持力度”。在去杠杆方向不变的前提下，企业融资得到了一定程度的保证，股市的基本面也有望复苏。
中小创上市公司会直接受益于融资支持，成长股的逻辑将进一步强化。东吴策略指出，流动性宽松是中小创高估值的核心支撑，其估值空间在降准利好下有望提高。
另外，高杠杆的周期股（煤炭、钢铁等）和金融地产股（银行）也可能会大幅反弹。但中信建投提示，考虑到经济下行的背景，周期股复苏并不具备持续性，金融地产也不如成长板块。
周期股中泰笃慧提到，货币边际宽松意味着政府重新转向内需稳定，有望对冲经济下滑的风险，加上行业产能周期和库存周期依然健康，钢铁盈利仍有望维持高位，钢铁股存在较大估值修复空间。
长期来看，消费升级趋势下的消费股还会有机会，但中信建投策略提示，消费行业的改善相对最为缓慢。
2月以来持续萎靡的蓝筹股有望复苏。
中信证券策略团队提到，政策对冲前期市场基于存款利率上限放松预期带来的金融板块负面情绪，利好前期超跌的蓝筹板块修复。
不过在金融风险、地缘政治、经济下行风险的多重影响下，市场仍在进行风险重估，中银策略提示，中期市场仍不宜乐观。
商品在经济放缓的背景下，上升空间相对逊于股债。
东证期货认为，降准对有色金属短期价格（5日内）有一定提振，长期价格影响则偏中性；金融属性更强的铜、镍，短期受降准支撑更加明显，铅受影响最不明显。
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