1、普通存款利率动了吗？
据报道，4月12日市场利率定价自律机制机构成员召开会议，讨论关于放开商业银行存款利率自律上限的事宜。根据我们在4月16日报告《不明觉“厉”，好于预期》中的观点，猜测这次会议核心内容是：国有银行存款利率上限从1.3倍放宽至1.4倍，中小银行维持1.5倍不变。
市场担心存款利率上限放宽之后，银行的存款利率会大幅提高。我们在4月16日报告
《不明觉“厉”，好于预期》中认为，存款利率上限结构放宽的主要意义在于，有利于国有行获得接近中小银行存款上浮上限的权利和灵活性，以弥补应对市场化客户存款竞争的劣势。但各家银行不会轻易调整存款挂牌利率，因为这部分资金总体对利率不够敏感，利率敏感资金大部分已经搬家至理财产品。
经实地走访和官网查阅，截至4月18日，全部商业银行的存款挂牌利率都维持不动，相对于基准利率的上浮倍数也保持不变。按照不同期限，定期存款基准利率水平为1.10% ~ 2.75%，在此基础上，城商行的上浮倍数较大，股份行次之，国有行最小，但均低于此前行业自律的上限（大行是基准利率的1.3倍，中小银行是1.5倍）。
2、那什么存款利率动了？
2.1.银行仅仅上调了CD利率
虽然普通存款挂牌利率都没动，但4月12日会议结束后，大部分银行迅速发行了期限不等的大额存单，并普遍上调了大额存单利率。
2.2.国有行领衔中小行跟进
国有行反应最为迅速，目前短期（1年及以下）的大额存单利率上浮倍数已与股份行持平，上升至1.45倍左右，长期大额存单利率上浮倍数约为1.42倍。
股份行调整范围较大，如招行、平安和兴业上调了几乎所有期限的CD利率，预计之后其他股份行大概率会跟进，上浮倍数将增至1.45-1.50倍。
城商行变化幅度最大，尤其是南京银行调整动作幅度最大，其所有期限的大额存单上浮倍数均一浮到顶，扩大至1.50-1.52倍。
3、实际影响到底有多大？
由于普通存款利率未动，仅有大额存单利率上调，这对银行的负债成本和息差的实际影响极为有限。
考虑到数据披露情况，我们以中国银行为例，考察一下大额CD利率上浮对银行成本的影响，静态测算结果如下表所示。
一方面，利率上升的绝对值不大，另一方面，大额CD在存款中占比较小，不足3%，因此对成本和净息差的影响仅有0.15bp和0.13bp，ROE仅下降0.02pct。需要注意，以下结果是基于存量的估计，若利率调整仅仅针对增量，那么影响就更加微乎其微了。
4、最新投资建议是什么？
投资建议：从各家银行实际反应来看，进一步印证了我们观点：不明觉“厉”，好于预期，基本排除了基准利率非对称加息的可能性。金融供给侧改革背景下，商业银行“位价齐升”，金融资产收益率趋势上行。股价已经重新回到原点，当机会再次出现在我们面前，我们建议积极增持。选股侧重资产端边际改善弹性，重点推荐1+N：1——平安银行；N——南京银行、建行、工行、招行、宁波银行。
风险提示：经济增长失速信用风险，监管节奏失当流动性风险。
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