本周行情回顾。
本周珠宝、百货表现继续出色。
我们新增推荐的拉芳家化，本周涨幅14.31%，位列涨幅第一，珠宝板块本周表现出色，我们一直强调预期底部、重点布局的莱绅通灵，本周上涨4.60%，周大生、萃华珠宝本周分别上涨4.18%和7.52%。我们重点推荐的百货三剑客本周整体继续上涨，王府井（+2.73%）、重庆百货（+2.72%）、天虹股份（-0.99%）。
本周（5月14日-5月18日）商贸零售指数上涨0.30%，跑输沪深300（0.78%）0.48个百分点；今年以来行业-3.63%，行业排名16，跑输沪深300（-3.17%）0.46个百分点。
本周涨幅前五分别为：①南纺股份，11.24%、②萃华珠宝，7.52%、③安德利，6.40%、④国芳集团，5.51%、⑤商业城，5.33%。涨幅后五为：金一文化（-18.79%）、御家汇（-7.10%）、南宁百货（-5.81%）、利群股份（-5.79%）、*ST成城（-4.72%）。
宏观数据跟踪。
1、 社会消费品零售总额（本周更新）
4月份社会消费品零售总额同比增长9.40%，其中实物商品网上零售额同比增长31.20%。
2、CPI4月份 CPI 当月同比增长 1.8%，较3月增速下降0.3个百分点，食品 CPI 当月同比增长 0.7%，增速较2月下降1.4个百分点，主要受猪价等下行影响。
3、大型零售企业零售额2018年3月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长3.80％，增速高于上年同期0.7个百分点。
4、限额以上企业零售总额（本周更新）
2018年4月份限额以上企业零售总额当月同比增速 7.80% ，其中化妆品类/金银珠宝类/家用电器音像器材类当月同比增速分别为15.10%/5.90%/6.70%。
本周行业重点新闻。
1.海底捞赴港IPO，食品安全迎新挑战5月17日，海底捞国际控股在港交所递交上市申请。海底捞成立于1994年，因为极致贴心的服务，曾被称为“业界神话”。截至最后实际可行日期，海底捞拥有及运营的餐饮数量达320家。海底捞2017年营收106.37亿元，中国和全球的中式餐饮市场中均排名第一；2017年实现年利润11.94亿元，同比增长约21.7%。海底捞预期2017年至2022年中国餐饮服务市场继续以复合年增长率9.6%保持稳步快速增长，2022年总收入将达到62800亿元。因为食品安全标准、财务不透明等因素，中国餐饮往往被资本拒之门外，上市企业屈指可数。
“老鼠门”的重创给海底捞敲响了警钟，食品安全成为海底捞申请上市的一大挑战。
2.京东开展无界618联盟，打造全渠道多品类平台5月18日，京东宣布今年618年中大促的主题定义为“无界618联盟”。京东618年中大促起源于店庆日6月18日，并与阿里的双11形成一年中的两大促销节日。此次活动京东引入了喜茶、唱吧等网红品牌，还有沃尔玛、汉堡王等连锁品牌，以及唯品会、去哪儿、易车、途牛等线上平台，将线上线下平台、品牌和商家一同聚拢在一起，涵盖了衣、食、住、行、运动、娱乐、金融服务等日常生活的多品类，为消费者提供便利。
3.苏宁物流启动无人卡车测试，物流全程无人化布局可期5月18日，苏宁物流宣布将在上海奉贤基地封闭园区内的无人重卡低速自动驾驶作业，及在中汽中心盐城汽车试验场完成高速场景高级辅助驾驶，并于5月24日在上海苏宁奉贤物流园区进行路演活动。苏宁无人卡车是国内电商首次推出无人重卡应用，可实现仓到仓干线运输，全程自动高速驾驶；同时也是全球第一款可用于园区内货物运输的无人驾驶卡车，也是国内电商第一款实现真无人驾驶的车辆。苏宁物流的无人化布局包含：库内无人仓、门店无人仓、无人机、最后一公里配送无人车、干线无人货车等。本次测试将进行高速驾驶及园区低速驾驶全场景无人驾驶测试，连同正在布局的无人仓、无人机、最后一公里无人配送车，苏宁即将完成全流程无人化布局，从而极大地提高物流效率。
本周重点公司公告。
1.拉芳家化：公司收购广州蜜妆信息科技有限公司26.8%股权的公告公司拟以人民币3,440万元收购易简基金、雷韵祺、众樱网络、青岛鉴睿、上海鉴睿、镭厉科技所持有的蜜妆信息26.80%的股权。标的公司主营业务为自媒体原创内容运营、自有彩妆品牌“MeetDay”的品牌管理和运营。产品品类主要包括彩妆及美妆工具等，主要针对16-30岁的高校在校学生、职场新人，以及初接触化妆的爱美女性，主要在淘宝平台进行销售。
简评：强化新兴电商渠道布局，优势互补促进协同效应。
近年来，拉芳家化加大电商渠道建设，2017年电商收入增长70%，占比提升至9%，2016年电商渠道毛利率71.3%，比商超和经销渠道高16和4个百分点，电商收入占比仍有较大提升空间。蜜妆信息的业务涵盖了美妆时尚原创内容创作、年轻女性粉丝运营、社群运营、IP打造、KOL孵化、彩妆品牌运营及供应链管理、彩妆销售渠道拓展与维护等领域，公司通过此次入股蜜妆信息，拓展自媒体和美妆领域布局，未来有望在电商内容生产、流量导入、粉丝经济等方面协同合作，进一步强化新兴电商渠道布局。
洗护沐品牌升级转向高端化、年轻化，业绩增长强劲。
2015年，公司对“美多丝”品牌市场定位进行升级，定位中高端市场，以“精油润养修护”为卖点，并与德国两家知名企业德之馨和巴斯夫进行技术合作，集中广告投放进行推广。2013-2017年美多丝品牌销售收入从1292万元增长至1.78亿元，收入占比从2%提升至18%，近三年复合增速49%，新品推广卓有成效。2016年美多丝毛利率达73.8%比雨洁和拉芳品牌毛利率高14和18个百分点，有望持续驱动业绩增长。
预计2018年-2020年EPS1.19/1.44（+0.06）/1.72元。维持目标价36元，建议增持。
2.跨境通：发布股票期权激励计划第三个行权期符合行权条件公告5月15日，公司董事会议通过了《关于股票期权激励计划第三个行权期符合行权条件的议案》，公司股票期权激励计划首期授予并符合本次行权条件的 12 名激励对象本次可行权 的股票期权数量共计10,800,000 份，行权价格为 6.704 元/份。本次行权采用统一行权模式。激励计划涉及的激励对象共计12人，包括公司部分董事、核心骨干以及全资子公司环球易购的董事、高级管理人员和核心骨干，不包括公司独立董事、监事。
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