高盛认为，虽然美联储加息预期强烈，但股市表现更多地取决于增长，而非利率。过去两年，美股在利率持续上涨的背景下，表现依旧良好，就是最好的证明。
美国银行最新基金经理调查显示，受利率上升和美元走强影响，越来越多的受访者担忧经济增长，并担心（美联储）一个“政策失误” 可能导致经济衰退，或风险资产暴跌。
利率上涨、美元走强和金融环境普遍收紧，对市场而言都是利空。但问题在于：更高利率抵消更强增长效果，进而施压风险资产的临界点在哪？
或者，如高盛分析师Ian Wright 周一下午提出的：“考虑到美国国债收益率上升，风险资产可以消化多少更高利率的影响，并且何时从股票转向债券”，这些是每个人都在问的问题。
对此，Ian Wright 提出两点意见：
首先，“ 随着美债收益率上升，美国和全球股市风险溢价下降，意味着股票的价值和债券相比正在下降，（这一点在英国、日本和欧洲并不那么准确，因为在这些地区债券收益率走低）。”
其次，由于特朗普税改政策，企业收入大大增加，股票绝对估值有所下降，意味着尽管亏损的风险依然存在，但股市周期可能被延长了。
那么，利率上涨导致股市牛转熊需要多久呢？Ian Wright 认为，
股票是否会表现更好，“最终更多地取决于经济增长，而不是利率”。2016/17更高的利率伴随的是更强的增长预期，这就是为什么股市这期间在利率上涨的情况下依旧表现良好。
但是，在某一时刻，更高的利率将从象征更快的经济增速，转变为代表更紧的金融环境，并且影响增长。
好消息是，根据Ian Wright 的说法，在未来12个月内经济增长将继续保持强劲，因此单是更高的利率不会扭转趋势，尽管这会导致回报减少。
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