普瑞巴林是全球最畅销的抗癫痫和镇痛药，2017年全球销量超过45亿美元，目前国内仅原研辉瑞和重庆赛维上市了普通胶囊剂型；公司是国内首家获批缓释胶囊剂型临床，此外缓释片仅有恒瑞、齐鲁两家在临床。普瑞巴林缓释胶囊获批临床是公司缓控释剂型平台的重要进展，进一步丰富了公司在研产品梯队。
为何继续推荐恩华药业？
一线产品增长稳定，二三线产品高速放量，推出激励计划，未来三年预计扣非25%增长。
通过自研+合作引进方式持续丰富在研产品管线。公司二三线产品足够支撑未来3-5年的较快发展，通过研发的补强提升3-5年后的持续成长能力。短期一致性评价提升产品竞争力，利培酮、阿立哌唑、氯硝西泮、氯氮平等产品进度较快。中长期通过现有产品改良、缓控释剂型平台和创新药的布局有望提供丰富产品管线。
公司护城河坚固，发展空间广阔，新产品布局、销售能力在不断提升，可以给予估值溢价！市场一直给公司以估值溢价，即使在公司利润增速下滑到15-20%区间的2015年和2016年，公司的当年PE也是维持在30倍以上。近期推出激励草案，将为未来三年维持高增长打下基础，考虑基本面在持续上升通道之中，我们认为公司可以给予估值溢价。继续重点推荐。
风险提示：药品降价的风险；销售不达预期的风险
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