据信息，中免集团与皇权集团（香港）成功合作，获得澳门国际机场为期五年的免税经营牌照，具体由中免集团与皇权集团（香港）子公司皇权澳门（KPM）成立的合资公司——中免（澳门）有限公司来运营。
作为中国澳门行政区内唯一的机场，澳门国际机场是连接珠三角与世界各地的重要桥梁，2017年及2018Q1机场客流量达到716.58/200.58万人次，同比增长8.11%/20.72%，具有很大的商业潜力。
中免与皇权均是全球顶尖的免税商，两者强强联合，将有效发挥两者的品牌，渠道及运营经验优势，澳门机场免税店的议价能力及运营能力有望大幅提升；除此以外，中免的国际化道路再进一步，与皇权的合作也为公司后续拓展东南亚其他市场打下了良好的基础。
5月30日，国务院总理李克强发言称，从7月1日起，将服装鞋帽、厨房和体育健身用品等进口关税平均税率由15.9%降至7.1%；将洗涤用品和护肤、美发等化妆品及部分医药健康类产品进口关税平均税率由8.4%降至2.9%。
消费品关税下调幅度较大，将会有效扩大整个国内奢侈品消费的“蛋糕”，无论是有税商还是免税商均将受益；而就高档化妆品和服装鞋帽而言，由于关税税率分别为2-5%，和10-24%，占进口税的比例分别为1.5-3.6%和7.8-16.7%，消费税+增值税仍占大头；按进口完税价格占到零售价30-70%的成本率作为测算，关税占零售价的比例分别为0.29-2.51%和1.57-11.68%。首先，关税税率下调为0的概率非常小，免税商品的价格优势依然非常明显；而公司免税收入结构中，化妆品过半，而服装鞋帽占比较低。
再则，根据免税行业的定价协议，若有税商品的价格下调，那么免税商品的进货价格也会相应的调整。所以，即便消费品进口关税税率下调幅度较大，免税商品依然能保持足够的价格竞争力。
中国国旅是我们2016年底至今重点推荐的旅游板块白马龙头标的，无论市场如何震荡，我们持续坚定看好公司，从未改变，我们预计公司2018年归母净利润为41.5亿元，估值（以5月30日收盘价计算）为29.95倍，PEG（FY1）仅为0.75，持续推荐买入。
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