【扩大抵押品范围有助于恢复债券市场对AA以上债券的信心】
此前央行进行MLF操作接受的公司信用类债券，只接受最高等级的AAA级债券，此次扩大到接受AA+、AA级债券，有利于平等对待各类发债主体，促进信用债市场健康发展。我们认为，央行扩大信用债抵押品信用范围至AA级别，有助于恢复市场对于AA级以及以上评级的债券配置的信心。
【信用违约风险传导是压制股票市场最重要因素】
5月共计5只债券发生违约，此次违约债券中，发行主体多为民营上市公司，3年期AA级中短期票据和国开债信用利差则进一步走阔，由95-100BP信用利差区间跳升至120BP左右。信用违约事件以及上市公司的债券负面消息压低了二级股票市场的风险偏好，是近期股市回调的重要因素。
【当信用利差走阔且缺少抵押品时银行可以增配AA以上债券】
我们认为，首先，央行增加了AA+、AA级信用债以及小微企业贷款、绿色贷款作为MLF担保品，可以在一定程度上缓解部分金融机构高等级债券不足的问题；其次，AA级别信用利差走阔使得这类债券配置价值提升，提升了缺少抵押品的部分金融机构的配置兴趣。
【央行为债券增信有助于债券发行稳定社融增速】
我们认为，央行通过降准以及PSL放量操作有意压低无风险利率，用以对冲社会融资增速下行，而信用利差走阔将会削弱央行压利率的货币政策操作效果。央行适当扩大MLF担保品范围的操作有助于增信低评级企业债券，从而达到稳定社融增速的目的。
【股市企稳反弹概率较大】
综上所述，我们认为央行的表态较为清晰，有助扭转近期因为上市公司债券负面消息带来的市场负面情绪，提高市场风险偏好，股市企稳反弹的概率较大。
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