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非农大涨的秘密 特朗普是美国劳动力市场救世主?

美国非农就业连涨92个月,创史上最长扩张周期,特朗普在推特上“邀功请赏”呼吁民众来观看自己的功绩。但质疑者却从两个指标中看到了截然不同的信息。

5月美国非农就业新增22.3万人,远超预期的19万,非农就业连涨了92个月,创史上最长就业扩张周期。

周五非农数据如此之好,甚至令特朗普甚至打破了一个惯例。按照规定,劳工部每月在正式释放数据前,禁止美国政府官员讨论数据,以免引起市场异常波动。

而特朗普却在非农数据公布前1小时发推特:“盼望今天早上8:30看到就业数据”。

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美国失业率降至3.8%,与2000年4月以来的18年新低持平,美国失业率水平降至21世纪初互联网泡沫崩溃以来最低值。  

华尔街见闻网此前提及,非农数据后,目前市场对6月加息的预期几乎“板上钉钉”。市场目前的焦点是今年是否有“四次加息”。

减税是否创造了就业

特朗普在就任美国总统后,第一件事情就是大规模减税并增加基础建设支出。

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消费占到美国经济比重的70%,特朗普税改主要集中在企业所得税、个人所得税、跨境税制等方面。相较税改前税制,税制更加简化,试图重塑美国市场尤其是制造业在全球的竞争力。

许多经济学家预计,由于12月份通过的减税政策和1月份国会通过的额外政府开支,美国经济增长速度将继续保持。

但是,对于高收入家庭的减税政策是否能够为低收入家庭和中等收入家庭创造更多的就业机会,存在一些争议。 

经济学理论认为,对低收入家庭减税,会增加额外开支,拉动需求;而对高收入家庭减税,结果是储蓄增加。 此外,较高收入的家庭支出受减税影响较小,还可能以为他们把减税所得用于偿还贷款。

劳动参与率

按照美国政府的统计数据口径,只有积极寻找工作而找不到工作的人,才会被定义为失业。自愿或非自愿退出劳动力队伍的人不计入官方失业率统计。

八年经济复苏令大量“失望”的劳动力回归,但是目前劳动参与率水平并未回归到1999或者2000年水平。

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就业率指标——有工作岗位的成年人占所有成年人的比例——依然没有回归到金融危机前的水平。这主要是因为婴儿潮一代退休。 但即使对老龄化劳动力进行调整,就业率也低于2000年的高峰。

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工资增长依然乏力

美国就业市场另一个悬而未决之谜是工资增长乏力。

随着失业率下降,企业越来越抱怨合格劳动力短缺,但这并没有转化为工人的加薪。

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德意志银行首席国际经济学家Torsten Slok认为:

“工资开始更强劲上涨只是时间问题,但令人疑惑的是到目前为止这还没有发生,尽管失业率已经触及近18年最低。”

不过Slok提出了自己的观点:尽管那些更换工作的人薪酬提升,那些没有跳槽的人工资没有上涨。他称这些人为“就业停留者”。有15%的“就业停留者”过去12个月内没有涨薪,而在过去的经济周期中,这个比率在10%左右。

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