当一些新兴经济体持续加息以抵御资本外流时，还有一些市场却淡定的维持利率在低位。高额的经常账户盈余和具有吸引力的实际收益率或许是两个关键原因。
通常来说，由于新兴经济体面临的通胀压力较大，因而这些国家会上调基准利率至高于美联储的水平，以应对资本外流和货币贬值。不过，这一现象正在发生变化。
随着美联储本周加息25个基点几乎是板上钉钉，届时，亚太地区五大经济体将与美联储发生利率倒挂，即政策利率低于美联储的联邦基金利率。这五大经济体分别是泰国、韩国、澳大利亚、新西兰和中国台湾。
目前，新西兰联储的官方现金利率（OCR）是1.75%，泰国、韩国、澳大利亚和中国台湾的政策利率目前均为1.5%。
为什么当一些经济体在持续加息以抵御资本外流浪潮的时候，这些市场却淡定的维持收益率在低位呢？彭博社援引了一些专家观点表示，高额的经常账户盈余和具有吸引力的实际收益率是两个关键原因。
来自新加坡Maybank Kim Eng Research的高级经济学家Chua Hak Bin表示，以泰国为例，由于大量的经常账户盈余带来的本币升值预期，让投资者愿意接受较低与美国的短期利率。“只要货币前景向好，能弥补利差，这些国家的基准利率就可以低于美联储的联邦基金利率。”
此外，瑞银资产管理的泛亚固定收益主管Ashley Perrott和渣打银行的全球宏观策略师Mayank Mishra都表示，虽然名义收益率较低，这些新兴经济体依然具有非常有吸引力的实际收益率，这也吸引了资金流入。
当这些经济体如此自信的将利率维持在低位时，以印尼、印度、菲律宾等为首的亚洲市场则全然相反。华尔街见闻此前多次提到，在今年以来的这一轮新兴市场风暴中，为了挽救本币汇率，这些经济体都争先恐后地加入加息大军，使其基准利率目前远远高于美联储的水平。然而，即使这样，这些国家仍难以应对美联储的紧缩政策带来的抛售压力，资金持续“失血”。
国际金融研究所（IIF）的数据显示，5月份，外国投资者从新兴市场撤出了123亿美元，这是自2016年11月以来的最大流出量。其中，债券和股票市场各流出了60亿美元左右；亚洲国家流出了80亿美元。
华尔街见闻此前提及，绝大多数新兴经济体货币之所以如此脆弱，是因为他们的经济基本面并不稳固，这包括经常账户赤字高企、外债沉重、高度依赖海外资金等。
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