1、美联储6月议息会议上决定上调联邦基金利率25个基点至1.75-2%，本次为18年第2次加息，符合市场一致预期。但点阵图显示今年应加息4次（3月点阵图为加息3次），略超市场预期。
2、此前我们一直强调美国的通胀中枢仍将上移，强调油价对总通胀的影响、菲利普斯曲线回归对核心通胀的影响，并提示美联储对经济乐观、可能上调加息次数。
本次美联储上调美国2018年GDP增速预期至2.8%（3月份为2.7%），明后两年仍为2.4%、2.0%不变；下调2018年失业率判断至3.6%（3月份为3.8%），并下调明后两年失业率预期至3.5%（3月份为3.6%）；上调PCE通胀预期至今明后三年均为2.1%（3月份为1.9%、2.0%、2.1%）；上调2018年核心PCE通胀预期至2.0%（3月份为1.9%），明后两年仍为2.1%不变。
从利率点阵图来看，支持今年加息3次、4次、5次的票委分别为5名、7名、1名（3月份为6名、6名、1名），另有2名票委建议不再加息（3月份为2名）。总体看支持4次加息的人数上升，且中位数从加息3次上升至4次。
3、中国央行方面我们预计跟随趋势不变，继续此前上调公开市场逆回购中标利率和MLF利率等操作。预计价格上升会伴以量的充足，无论是以做MLF、扩大MLF的量还是以降准方式，但经济基本面未变前提下，力度也不会特别强。
目前，美元指数反弹局面没有解除，而且目前中国只是在公开操作领域跟随，基准利率尚未跟随和调整，人民币贬值动力仍存。
4、此前，我们在年中报告，提示了联储政策对资产价格的压力。今天道指尾盘深跌，收跌119点。标普下跌0.4%，纳指跌0.11%。10年期美债收益率盘中一度涨破3%关口，但随后回吐涨幅，现已转为微跌0.5个bp，目前为2.974%。美元指数也先涨后跌，盘中一度突破94，但随后回吐涨幅，目前微跌0.02%。总体来看，联储操作略超市场预期，未能Price-in。继续提示美股风险、新兴市场风险，继续建议适度增加一些防御性的资产配置。
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