尽管空头看法不一，然而新时代证券分析师认为，市场回暖走势不在于时间，也不在于估值，而是目前周期性行业的高盈利是否会受到融资收紧的影响。
1、策略观点：空头也分两派
投资者对近期的市场已经形成了一致的悲观预期，主要是 6 月的宏观事件很多，而且是利空居多。
有交易习惯上的世界杯魔咒，有对流动性的担心，股权质押、CDR基金融资、美国加息等都是流动性层面的冲击，还有上周五中美贸易战对市场风险偏好的影响。
不过在空头内部，也是有分歧的，目前有两种主流观点：一种是认为，五穷六绝七翻身，6 月密集的风险事件过后，市场可能见底，因为很多板块估值已经比较便宜了；第二种观点是，市场的企稳最终需要等政策，因为去杠杆政策是流动性变差的背后原因，如果政策不变，很多问题都会恶化。
我们认为，这两类观点的分歧点不在于时间，也不在于估值，而在于目前周期性行业的高盈利是否会受到融资收紧的影响，如果有较大的影响，市场企稳的时间会可能还要再等一等，那么下面两周大宗商品的价格将是最为直接的观察指标，2016 和 2017 年，商品价格均在 6-7 月淡季的时候淡季不淡，从而促成了 2016 和 2017 年三季度股市的强势表现，今年能否出现，决定着三季度的走势。目前我们还是持谨慎的观点，觉得今年出现淡季不淡的概率不大。
板块配置思路整体以防御为主，建议重点关注金融、公用事业、交运等行业中低估值的标的。
周期板块部分标的存在博弈中报的可能，不过鉴于基本面层面投资依然有下行的压力，地产投资维持高位可能不会持续太久，周期的机会更多存在个股，而不是系统性的。成长和消费相对其他版块业绩更稳定，不过由于很难业绩连续超预期，全年可能是震荡的走势。很多板块上个季度估值上涨过快，消费当下不适合过度参与。
2、 本周市场变化
本周 A 股市场持续下行，上证综指创新低，创业板指数、创业板 50 领跌。行业层面，申万 28 个行业中涨幅较大的行业分别是钢铁（3.08%）、房地产（1.02%）、非银金融（0.95%）等，而通信（-7.89%）、计算机（-5.81%）、国防军工（-5.79%）、医药生物（-5.17%）、农林牧渔（-4.74%）跌幅较大。概念类中，稀土指数、打板指数、西部水泥指数、沪股通 50 指数等主题领涨。
全球股票市场方面，在我们跟踪的全球重要股指中，北美和欧洲市场表现较好，墨西哥 MXX、德国 DAX、欧洲 50、法国 CAC40 分别上涨 2.18%、1.91%、1.01%、0.95%；拉美和亚洲市场表现最弱，巴西圣保罗指数、俄罗斯 RTS 和恒生指数分别下跌-2.99%、-2.80%和-2.10%。商品市场中，动力煤、螺纹钢和玻璃领涨，PVC、铝铜锌等金属跌幅较大。
A 股市场资金方面，本周北上资金流入有所减缓，沪股通和深股通成交净买入额相比上周减少 31.10 亿元。从杠杆资金的角度，融资余额本周延续下行趋势，减少 81.68 亿元。从机构投资者的角度，新发型基金份额减少，股票型基金的股票投资仓位和偏股型基金投资仓位均出现下行。
宏观流动性方面，本周公开市场操作和国库定存净投放为 0；银行间拆借利率稳定在 3%左右。1 年期和 5 年期国债到期收益率维持震荡平稳，10 年期国债到期收益率出现下行；5 年国开债利差、城投债利差、地方债利差和铁道债利差出现小幅下行，企业债利差本周小幅反弹。
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