销售短期回弹，投资持续承压—6月房地产月报
本月观点：商品房销售短期回弹明显，但预计反弹的持续性存疑。
尽管去年商品房销售同期基数较低，但商品房销售面积同比增速的明显反弹也显示出5月商品房销售情况有所回暖，同时房价月度环比增速也持续抬升，但考虑到各地政策的持续收紧，预计该反弹持续性较弱。
在再融资环境的持续趋紧下，预计开发投资高增速难以维系。
本月房地产开发投资增速继续走弱，但当月开发投资资金来源同比增速则明显上行，考虑到资管新规对非标融资的影响已开始显现，预计未来开发投资来源增速大概率趋弱，房企再融资环境严峻，对房地产开发投资的制约明显。
当月商品房销售量、价表现较好。
5月商品房成交面积同比增长7.99%，增速较4月上行12.08个百分点，各线城市销售有所分化，其中一、三线城市销售同比微增，二线城市销售同比跌幅扩大70大中城市新建商品住宅价格指数环比上涨0.80%，增速较4月份继续小幅增长0.20个百分点，一、二和三线城市房价分别环比微增0.40%、0.90%和0.80%。
土地市场量涨价稳。
5月土地购置面积同比增长13.54%，增速较4月增长21.34个百分点，5月土地成交均价收在4,851.59元/平方米，同比增长6.95%，增速较4月收窄3.19个百分点。
开发投资增速承压。
5月房地产开发投资额同比增长9.78%，增速较4月进一步下滑0.42个百分点；住宅投资额同比增长14.13%，而办公楼、商业营业用房投资额分别则同比下降15.15%、13.71%。
房企开发到位资金来源增速走强，但行业再融资环境仍较为严峻，未来资金来源增速预计仍将趋弱。
5月房地产开发资金来源当月同比大幅增长17.37%，其中国内贷款同比下滑9.25%，自筹资金、定金及预收款和个人按揭贷款则分别同比增长20.78%、28.13%和8.45%。但考虑到资管新规影响逐步显现，近期房企发债监管有所趋严，预计资金来源的增速将大概率趋弱。
（作者：陈姝婷）
淡季调整，景气度维持—建材行业月度追踪报告
股债回顾：跟踪期内建材行业有5个主体发行新债，发行成功的债券共计9只，发行金额合计63亿元。利差方面，本月建材行业的信用利差走阔的同时，超额利差明显收窄，这说明在市场整体风险偏好降低的同时，投资者对建材行业的高景气度正在逐步认可。评级方面，本月建材行业3个主体评级调高。下月即将有6支建材债券到期，建议关注13嘉寓债和15泉兴债的兑付情况。
本月回顾：水泥方面，需求端固定资产投资增速持续下滑，虽然5月份水泥产量同比小幅增长1.9%，但各区域的库存都上升较快，需求拉动仍然不足，导致本月的水泥价格仍有小幅回落。玻璃方面，受下游房地产需求回落影响，玻璃行业本月量价齐跌。
后市展望：水泥方面，后续随着炎炎夏日来领，同时南方进入雨季，水泥迎来淡季，预计水泥价格6月开始季节性价格回调，淡季供给“去产量”延续（各区域协调限产）、价格走势预计有序下调。玻璃方面，而随着房建工程进入淡季，而在市场对房地产投资不甚乐观的情况下，供给端环保压力维持的情况下，预计玻璃价格仍有下行空间。
行业重要事件：四川环保督察整改，计划关停淘汰500万吨水泥；新疆成立区域联合水泥公司；中央环保督察和水泥业协会持续关注水泥业，紧盯整改。
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