水一直放，气氛有点尴尬，降准之后股债双杀汇率大幅贬值。
经过周末两天的斡旋和斟酌以及纠结后，央妈终于在周日晚间向所有银行宣布“定向”降准，预计释放流动性7000亿，其中5000亿支持债转股，2000亿支持小微企业。
虽然有各项定期汇报和考核措施来确定银行能够做到资金专用，但我们都知道，钱到了银行手里，再怎么花变通方法很多。
就像上学的时候，家里给了500块钱，让专门买学习用品，然而我用50块钱买了即将毕业的师兄十几本书，转身带着剩下的钱，拉着宿舍的胖子走进了隔壁的网吧一条街。
先扯淡第二条，支持小微企业喊了多少年了，结果今年不仅小微企业融资难，连特么AAA的企业都快挂了，二级市场报价显示不少AA+的民企都快成了垃圾债，更别提早已不受人待见的AA债券了。
其实监管的操作思路是对的，别提什么结构性问题需要用结构化时候手段，也只有大水漫灌的时候，小微企业也才有可能沾点雨露。
有老司机说的好：对于小微企业，除了企业主自己，没有人真正去爱它，去杠杆的时候，用它先做政绩，防风险的时候，用它做降准的借口，提普惠金融的时候，用它做阿斗示例，没有人想真正帮它，总有人想拿它做政绩做借口做推辞做反例。
然而大企业都是从小微企业做起的呀，我们更应该是发展能够跟小微企业成长路径匹配相各类型的风险资金，以及宽松的创业环境、容忍试错氛围、较少的行政干预。
再扯淡第一条，这次降准释放的流动性中，竟然有5000亿要鼓励去做债转股，真的有点想不明白，这只是作为降准的一个理由呢，还是说真想让各家银行真枪实战的去债转股。
这一轮债转股源自16年前后，债转股的对象主要以过剩产能行业为主。那时过剩各个行业亏损累累，流动性岌岌可危，即使是债券牛市，AAA评级的区域内大型龙头都难以发出债券，参与债转股的银行三心二意，加上受到资本金限制、债转股定价、公司治理重构等多方面因素，很多地方所谓的债转股，要么仅仅是签订了战略协议，要么实际落地额度非常少。
然而风水轮流转，前期地产去库存政策立竿见影，房企销售回笼资金改善，加上债券牛市遍地是流动性，加了杠杆的房企疯狂拿地、开工，带动了对钢材、水泥、煤炭的需求回升。
而另一边一方面是前期惨烈的价格战淘汰了不少老破小，另一方面以环保和淘汰落后名义关停了不少散乱小，在行业需求逐步回升的情况下，行业的供给弹性却收缩，供需的短期错位推动行业价格飙涨，过剩各行业盈利纷纷回升，甚至水泥利润创出近几年新高。
即使近期基建持续下滑拖累整体固定资产投资表现，但地产这个小钢炮的韧性超出了很多人的想象。再加上时不时冒出的环保督查、环保回头看、环保攻坚战，过剩产能价格像吃了药一样持久坚挺。
盈利的回升改善了过剩产能的财务表现，指标的修复从现金流量表逐步传导至资产负债表，行业杠杆整体下行，再加上对于新增产能的控制，行业除了技改和环保之外，新增投资也很有限。如果这个时候，还有哪个过剩产能企业亏损，这个一定是真正的僵尸企业，建议直接关停吧，搞债转股不过是延缓一个重症病人。
行业的盈利持续回升，从内部持续改善行业的财务状况，曾经令人望而生畏的过剩产能如今成了债券信用市场交投活跃的主体，也成了银行的座上宾。如果这个情况持续下去，行业的杠杆会缓慢下降，也不需要所谓债转股，再加上资管新规银行受制于资本充足率，也难有额外资金去推进债转股，从17年下半年以来债转股慢慢就消停了。
然而我们却又突然提出债转股了，行业经营不好要搞债转股，行业效益向好还要搞债转股，道德风险我们没想过吗？这次债转股，十年后他们说不准又是一条新僵尸？
所以不知道为什么这次突然以此为借口突然提出降准，也许就是个放水的借口吧。二毛说你这就是瞎扯淡，也许上面在下一盘更大的棋。
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