中国人民银行昨宣布定向降准，陆媒称，政策背景是经济面临下行压力，且民营和小微企业融资难明显加剧。此举有助提升金融机构对小微信贷的供给意愿与能力，但还需更多政策搭配支持。
中国人民银行网站24日披露，为进一步推进市场化法治化「债转股」，加大对小微企业的支持力度。央行决定自7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。
经济参考报今天解读称，此举是继2014年4月16日、2014年5月30日、2017年9月27日后，中国国务院常务会议再次作出定向降准的安排。其背景，首先是经济面临的下行压力让政策有边际（效用）宽松的必要。
统计显示，今年5月社会消费品零售总额显著回落至8.5%，投资当月增速大降至3.9%。虽然出口和房地产投资表现尚好，但随着中美贸易摩擦升级和房地产调控继续，经济下行压力将会加剧，政策需要在边际上作出调整。
第二是小微企业面临更大的融资困境。今年以来，随着去杠杆从金融体系进入实体经济，融资管道明显收窄。5月社会融资出现环比腰斩，民营企业和小微企业面临的融资难融资贵状况明显加剧。
报导称，小微企业面临的融资困境，并非广义流动性不足，更大程度上是金融机构的风险偏好下降。由于流动性危机的事先识别难度更大，投资者和金融机构以降低整体风险偏好作为应对，导致一些相对弱势的民营企业、小微企业融资条件陡然收紧。
此外，放松货币政策对提升风险偏好效果不大，却可能给房地产市场火上浇油，并进一步增加人民币贬值压力。此次定向降准意味着货币政策基调未变，但基于稳增长和防风险考虑，有针对性地对小微企业采取定向宽松措施。
报导称，此次定向宽松措施主要是两方面：一是提升金融机构对小微信贷的供给能力。包括定向降准、增加再贷款和再贴现额度、将小微贷款纳入中期借贷便利（MLF）等举措，都可让面向小微企业的信贷供给明显改善。
二是提升金融机构对小微信贷的供给意愿。对小微企业和个体工商户贷款利息收入免征增值税，以及国家融资担保基金支持小微企业融资的担保金额占比不低于80%等举措，有助于增强金融机构对小微信贷的风险偏好。
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