欧洲央行考虑“扭转操作” 德债期限利差应声收窄

欧洲央行考虑明年购买更多长期债券，作为QE再投资的一部分，来维持资产组合的存续期，并抑制欧元区借款成本在较低位。消息过后，德债期限利差应声收窄。 据路透社援引消息人士称，欧洲央行考虑明年购买更多长期债券，作为QE再投资的一部分，来维持资产组合的期限。

这样一来，即使欧洲央行停止为欧元区经济注入新资金后，欧元区借款成本仍能抑制在较低位。

这将类似于美联储在1961年及2011年的扭转操作（Operation Twist），也就是卖出短期债券并买入相应规模的长期债券，延长美债平均久期，以压低市场利率并提振经济。

对欧洲央行来说，这一举措的目的将是尽可能维持其手上规模2.6万亿欧元的资产购买组合的存续期，以限制持债自然到期的影响，并压低长期债券收益率，保持较低的期限溢价。因为随着欧洲央行持债的剩余期限不断减少，长期收益率可能逐渐上升。

此外，路透社还援引消息人士称，欧洲央行再投资期间，购债规模小幅偏离“资本额比重（capital key）”原则是可以接受的，但不能大幅偏离。

消息过后，德债期限利差应声收窄。

上周，彭博社消息称，欧洲央行可能扩大再投资规模，以缓冲资产净收购结束所带来的影响。据悉，欧洲央行预计2019年至少将1600亿欧元的到期债券重新投入债市，并且可能考虑放宽再投资规则。上述数字均远远超过了今年预计的1470亿欧元的再投资规模。