导读1）行情回顾：本周二级市场方面，本周二级市场方面，延续系统性调整，但有色金属板块中新能源金属...
导读
1）行情回顾：
本周二级市场方面，本周二级市场方面，延续系统性调整，但有色金属板块中新能源金属获得绝对收益，主要原因是前期估值充分消化与预估EPS强力支撑：①估值充分消化，国内消费电子疲弱以及新能车产业链低库存而造成的弱势价格得到充分预期，板块回调充分，相关龙头标的回调至15-20倍附近；②预估EPS强力支撑，MB钴价有望在夏休结束后回暖，锂价短期有望企稳且长期下行空间有限。
特别是，钴核心标的公司，即使是在短期钴价下行过程当中，低价原料库存等成本优势凸显，盈利能力得到保障，锂核心公司标的公司，在价格下行空间有限情况下，量的增长足够弥补价的损失，预估EPS提供强力支撑。本周现货价格方面，本周钴锂价格续跌，其中MB钴low-low与国内金属钴分别续跌至39.70美元/磅与53万/吨，国内外价差达到14万/吨，电池级碳酸锂/氢氧化锂分别为12.3万/吨与14.25万/吨。各产业链环节及品种基本面变化如下：
2）新能源车终端：
新能源汽车外资股比限制取消，或为海外成熟明星车型国产化打下基础。
6月28日，发改委和商务部发布《外商投资准入特别管理措施 （负面清单）（2018年版）》。其中，负面清单指出，汽车行业取消专用车、新能源汽车外资股比限制，汽车整车制造的中方股比不低于50%，同一家外商可在国内建立两家及两家以下生产同类整车产品的合资企业。2020年取消商用车外资股比限制，2022年取消乘用车外资股比限制以及合资企业不超过两家的限制。国内新能源汽车外资股比限制取消，意味着国内新能车市场进一步开放，全球成熟巨头准入门槛降低，或为海外巨头旗下明星车型国产化打下坚实的基础，或将改变目前国内新能源车市场结构，对于新能源汽车整体消费意义深远。另外，全球新能源车保持高增长势头，2018年1-5月，全球新能源乘用车销量达到58万台，同比增速达到54%，其中特斯拉的model 3 1-5月份销量达到1.2万台。据报道，目前特斯拉实际产能或接近年初制定的5000辆/周目标，产能爬坡不断提速。
3）动力电池/正极材料：
头部企业景气持续上升，二线企业亦边际改善。根据电源协会，6月动力电池头部企业，如比亚迪、CATL、国轩等订单较为饱满，开工率目前已经回升至八成高位，对应的，三元正极材料头部企业订单饱和，满负荷生产，中游头部企业景气上升；以比克、力神等二线电池企业开工率较5月已有所好转，虽中小三元材料企业尚未观察到环比显著增加，但随着电池企业整体开工率进一步提升，三元正极材料整体出货量增加，或加大上游金属备货量。
4）动力电池：
1-5月累计装机电量12.68gwh，同比增250%，动力电池或将逐步进入补库周期。
5）钴：
国内外价差扩大至14万/吨，出口活跃，且钴盐价格已下调至成本线以下，行业主动减产，交易所/电钴生产商库存分别下滑至约400/270吨。
①内外价差扩大，国内电钴库存下降至低位：
本周，全球电钴交流市场进入夏休，电钴延续跌势，MB钴低级和高级钴低幅价格分别续跌1.6%，价格分别下滑至39.7美元/磅，折合国内电钴含税价格约67万/吨，国内AM电钴较上周继续下跌2.8%至为53万/吨，国内外价差扩大至14万/吨，出口活跃，进一步消化国内低价原料/电钴库存，5月末国内电钴生产商库存量为270吨，环比下滑28.9%，同比下滑50%，无锡电子交易中心电钴库存下降至约400吨。
②钴盐价格位于成本线以下，行业主动减产：
国内钴盐现货市场成交目前亦尚未回暖，5月国内四氧化三钴销量同比下滑26.6%，硫酸钴销量同比下滑8.8%，AM硫酸钴价格下跌7.2%至10.35万/吨，硫酸钴贴水扩大至2.03美元/磅，四氧化三钴价格企稳至约42.75万/吨，理论上，在无低价原料情况下，钴盐价格已回调至盈亏平衡线之下，因此，6月以来，国内部分厂商主动减停产：电钴方面，国内主要厂家均减停产，金川产能4000吨，进入检修；格林美凯力克产能2000吨、烟台凯实产能3000吨，主动减产；钴盐方面，金川8000吨、江苏雄风1800吨、广西银亿2000吨等产能均主动减产。
6）锂：碳酸锂价格继续走低，氢氧化锂价格持平。本周，工业级碳酸锂和电池碳酸锂分别下跌至10.25万元/吨和12.30万元/吨，分别较上周下跌2000元/吨。工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂价格持平，分别为13.45万元/吨和14.25万元/吨，锂价整体延续下行趋势，一是因为低品质的锂盐冲击市场，盐湖提锂工业级产品的产量继续增加，低价冲击市场，部分低端的电池级锂盐产品，也在现金流等压力下，有所抛售，二是消费电子与LPF需求尚未好转，较为疲弱。
投资建议：
需求端，随着消费电子Q3或季节性回暖，新能源汽车产业链中下游总量高速增长与结构持续优化，上游电池材料或将迎来需求拐点；钴供给组合为“供给收缩+成本支撑+库存低位”，国内价格有望逐步企稳，MB钴价有望夏休后企稳反弹；锂供给组合为“新资源+新产线”，新增供给需要调试磨合周期，Q3锂价有望企稳，且下行空间有限。坚定看好锂电材料板块Q3行情。
1）钴：
需求拐点+供给收缩+成本支撑+库存低位，夏休后MB或企稳反弹。
①国内外价差扩大，库存消化至低位。
国内外电钴价格倒挂持续，已经达到14万/吨，国内电钴出口活跃，消化贸易商/生产商/交易所库存，在价格下跌过程中，贸易商库存抛售，国内电钴生产商库存同比下滑50%至270吨，无锡电子交易中心库存下降至约400吨，库存消化至低位，已经回落到2017年初库存水平，国内外电钴价差或将得到收敛。
②供给收缩，成本支撑，国内价格下行空间有限。
国内钴盐/金属钴现货市场成交目前尚为清淡，部分国内钴产品价格延续下跌，理论上，在目前粗钴/钴精矿原料价格高位的情况下，若无低价原料库存的国内厂家，钴盐产品已经出现亏损，导致国内部分厂家主动减产，进一步消化库存，除了维系下游客户长单，现货市场上厂家无法在该价格提供货源，成本支撑价格下行空间有限；
③消费电子回暖，新能源车需求提升，需求迎拐点。
占据钴消费45%的消费电子领域已经出现需求边际改善，并且或在Q3出现消费旺季，新能源汽车产业链中下游总量增长与结构持续优化，上游电池材料或将迎来需求拐点。
④国内价格有望逐步企稳，MB价格夏休后或迎反弹。
在“需求拐点+供给收缩+成本支撑+库存低位”供需组合下，价格未来的演绎或是二阶导出现收窄，国内价格逐步企稳；另一方面，海外市场进入夏休，MB钴价继续调整，但随着Q3海外市场夏休结束，电钴现货市场成交或回暖，需求持续旺盛，MB价格有望在夏休结束后企稳反弹。
2）锂：
新资源+新产线，Q3价格有望企稳。
国内锂盐现货市场成交亦较为疲弱，价格延续下跌，一是因为低品质的锂盐冲击市场，盐湖提锂工业级产品的产量继续增加，低价冲击市场，部分低端的电池级锂盐产品，也在现金流等压力下，有所抛售，二是消费电子与LPF需求尚未好转，较为疲弱。但是，一方面，主流电池厂如比亚迪、CATL、国轩等订单较为饱满，开工率回升至高位，磷酸铁锂库存基本出清，已开始复产备货，需求有望环比提升；另一方面，新增供给量受制“新资源+新产线”组合需要调试磨合周期，尤其是高端品质锂盐仍较为紧张，为Q3价格企稳打下基础。更为重要的是，在需求持续增长情况下，从行业成本曲线来看，维持末端产能供给持续运行及增加的边际价格或为10-11万/吨，价格下行空间有限。
3）目前龙头股2018年PE估值水平已经回落至15-20倍附近，坚定看好锂电材料板块Q3行情，
核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
风险提示：
宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量不及预期，钴锂原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险。
本周行情回顾：MB钴续跌1.6%，电池碳酸锂续跌1.6%
MB钴续跌1.6%，国内金属钴续跌2.8%。
本周，MB钴低级和高级钴低幅价格分别续跌1.6%，价格分别下滑至39.7美元/磅，折合国内电钴含税价格约67万/吨，因国际市场金属钴价格回落，国内下游金属钴需求偏弱，市场成交较为清淡，国内AM电钴较上周继续下跌2.8%至为53万/吨。硫酸钴价格下跌7.2%至10.35万/吨，硫酸钴贴水扩大至2.03美元/磅，四氧化三钴价格企稳至约42.75万/吨。
碳
碳酸锂价格持续走低，氢氧化锂价格持平。
本周，工业级碳酸锂和电池碳酸锂分别下跌至10.25万元/吨和12.30万元/吨，分别较上周下跌2000元/吨。工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂价格持平，分别为13.45万元/吨和14.25万元/吨，锂价整体延续下行趋势。
周内，大盘走势较前周继续走弱。其中，上证指数收于2847.42点，较6月22日收盘下跌1.47%；申万有色金属指数收于3201.8点，较6月22日收盘上涨0.85%，跑输上证综指2.32个百分点。
本周，申万有色金属指数收于3201.8点，较6月22日收盘上涨0.85%。其中，新能源金属核心标的，周涨幅区间为1.1%至13.2%，涨幅中值为3.25%，较申万有色金属指数与上证综指，分别跑赢2.4个百分点、4.72个百分点。
锂电材料及小金
属价格观察：
钴锂价格延续跌势
（1）钴产品方面：MB高级钴续跌1.6%，MB低级钴续跌1.6%
MB高级钴续跌3.5%，低级钴续跌3.5%。
本周，MB钴低级和高级钴低幅价格分别续跌1.6%，价格分别下滑至39.7美元/磅，MB钴低级和高级钴高幅价格分别续跌0.6%，价格分别下滑至41.0美元/磅。
金属钴继续下跌2.8%。
因国际市场金属钴价格缓慢回落，国内下游金属钴需求商以观望为主，市场成交较为清淡。虽然生产商挺价，但贸易商为资金周转下调售价。本周金属钴均价较七日前继续下跌2.8%至为530元／公斤，下滑15元／公斤。
四氧化三钴下跌5.5%。
据亚洲金属网，当前中国四氧化三钴价格为427.5元／公斤，较七日前持平。
硫酸钴下跌7.2%。
据亚洲金属网，当前中国硫酸钴价格为103.5元／公斤，较七日下跌7.2%。
钴粉下跌2.2%。
据亚洲金属网，受金属钴价格走低的影响，当前中国钻粉99.5%min价格较上周走低15元/公斤至652.5元/公斤。硬质合金厂家需求平稳，但是国内及国际市场金属钴价格较低，市场采购意愿下滑成交量走弱。预计未来一周钴粉市场价格还将下滑。
（2）锂产品方面：碳酸锂价格续跌，氢氧化锂价格持平
碳酸锂与氢氧化锂：
工业级与电池级碳酸锂分别下跌2000元/吨，氢氧化锂价格持平。本周，工业级碳酸锂和电池碳酸锂分别下跌至10.25万元/吨和12.30万元/吨，分别较上周下跌2000元/吨。工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂价格持平，分别为13.45万元/吨和14.25万元/吨，锂价整体延续下行趋势，一是因为低品质的锂盐冲击市场，盐湖提锂工业级产品的产量继续增加，低价冲击市场，部分低端的电池级锂盐产品，也在现金流等压力下，有所抛售，二是消费电子与LPF需求尚未好转，较为疲弱。
（3）其他小金属行情：稀土冶炼分离与钨冶炼外资限制取消
稀土：
稀土冶炼分离外资限制取消。《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》取消稀土冶炼分离外资限制，在上游原料生产配额限制下，有利于稀土行业供需基本面改善。本周，环保督查影响不及预期，部分企业有复产现象，叠加行业淡季，需求低迷，中间商大量抛售囤货，价格下行。具体来看，镧铈价格平稳，镨钕价格下行，中重稀土价格稳定。氧化镧主流价格在1.4万/吨，金属镧主流价格3.9-4万/吨，氧化铈主流价格1.35万/吨，金属铈3.8-3.9万/吨，氧化镨钕主流价格下跌至32.5-33万元/吨，预计7月稀土价格延续小幅下跌趋势。
钨：
钨冶炼分离外资限制取消。《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》取消钨冶炼分离外资限制，随着全国性环保“回头看”以及区域性限产基本接近尾声，近期冶炼环节关于复产的预期逐步升温，对钨矿形成一定支撑，但后期供应预期增强，下游采购放缓，叠加需求难有显著提升，价格仍或承压。国内65%黑钨精矿含税报价11.1-11.3万元/吨，65%白钨精矿报价10.9-11.1万元/吨，APT报17.9-18.1万/吨。
锑：
据亚洲金属网，因环保整治的影响，锑矿企业实际有效产能释放有限，原料报价较为坚挺，成交区间为40000-41000元/吨，但同时锑锭需求并未增大，目前国内1#锑锭报50500元/吨，0#锑锭报50500元/吨，价格小幅上涨。
钼：
据亚洲金属网，当前钼市疲态尽显，全系列钼产品都在承压下行，成交也颇为清淡。预计未来一周，价格将保持承压态势。
钒：
据亚洲金属网，当前片钒市场需求旺盛，一货难求，98%片钒主流市场价格已涨至22-24万元/吨。消费商因下游钒产品价格大涨，对原材料采购热情高涨，但供应商普遍无货可出，尤其近期钢招需求展开，紧张程度进一步加剧，预计未来一周，片钒价格将保持坚挺。
新能源车中下游观察：外资股比放开
新能源车终端：
新能源汽车外资股比限制取消，或为海外成熟明星车型国产化打下基础。6月28日，发改委和商务部发布《外商投资准入特别管理措施 （负面清单）（2018年版）》。其中，负面清单指出，汽车行业取消专用车、新能源汽车外资股比限制，汽车整车制造的中方股比不低于50%，同一家外商可在国内建立两家及两家以下生产同类整车产品的合资企业。2020年取消商用车外资股比限制，2022年取消乘用车外资股比限制以及合资企业不超过两家的限制。国内新能源汽车外资股比限制取消，意味着国内新能车市场进一步开放，全球成熟巨头准入门槛降低，或为海外巨头旗下明星车型国产化打下坚实的基础，或将改变目前国内新能源车市场结构，对于新能源汽车整体消费意义深远。
1-5月全球新能源乘用车销量达到58万台，同比增速达到54%。
海外方面，1-5月全球新能源乘用车销量达到58万台，同比增速达到54%，其中，特斯拉的model 3 1-5月份销量达到1.2万台，Model 3产能在不断提速，2018年4月第三周公司实际产能达到2270辆/周。到目前Q2末，公司实际产能或接近年初制定的5000辆/周目标，产能爬坡不断提速。
新能源车终端：
动力电池/正极材料：头部企业景气持续上升，二线企业亦边际改善。根据电源协会，6月动力电池头部企业，如比亚迪、CATL、国轩等订单较为饱满，开工率目前已经回升至八成高位，对应的，三元正极材料头部企业订单饱和，满负荷生产，中游头部企业景气上升；以比克、力神等二线电池企业开工率较5月已有所好转，虽中小三元材料企业尚未观察到环比显著增加，但随着电池企业整体开工率进一步提升，三元正极材料整体出货量增加，或加大上游金属备货量。
新能源金属上游聚焦：拥抱供需超级组合
（1）钴：供给收缩+成本支撑+库存低位+需求拐点
国内外价差扩大至14万/吨，出口活跃，电钴生产商库存同比下滑50%至270吨，交易所库存下降至约400吨。
国内钴盐/金属钴现货市场成交目前尚为清淡，部分国内钴产品价格延续下跌，MB钴低级和高级钴低幅价格分别续跌1.6%，价格分别下滑至39.7美元/磅，折合国内电钴含税价格约67万/吨，国内AM电钴较上周继续下跌2.8%至为53万/吨，国内外价差扩大至14万/吨，国内与出口电钴理论盈利能力缺口仍在扩大。国内外价差带来出口盈利能力更强，出口活跃，消化国内电钴库存，电钴生产商库存同比下滑50%至270吨，交易所库存下降至约400吨，其中电钴生产商库存已下降至2017年初水平。
电钴/钴盐价格已下调至成本线以下，行业消化低价库存与主动减产，供给收缩，具备成本支撑。
5月国内四氧化三钴销量同比下滑26.6%，硫酸钴销量同比下滑8.8%，AM硫酸钴价格下跌7.2%至10.35万/吨，硫酸钴贴水扩大至2.03美元/磅，四氧化三钴价格企稳至约42.75万/吨，理论上，在无低价原料情况下，钴盐价格已回调至盈亏平衡线之下，因此，6月以来，国内部分厂商主动减停产：①电钴方面，国内主要厂家均减停产，金川产能4000吨，进入检修；格林美凯力克产能2000吨、烟台凯实产能3000吨，主动减产；②钴盐方面，金川8000吨、江苏雄风1800吨、广西银亿2000吨等产能均主动减产。
消费电子回暖，新能源车需求提升，需求迎拐点。
占据钴消费45%的消费电子领域已经出现需求边际改善，并且或在Q3出现消费旺季，新能源汽车产业链中下游总量增长与结构持续优化，上游电池材料或将迎来需求拐点。
国内价格有望逐步企稳，MB价格夏休后或迎反弹。
在“需求拐点+供给收缩+成本支撑+库存低位”供需组合下，价格未来的演绎或是二阶导出现收窄，国内价格逐步企稳；另一方面，海外市场进入夏休，MB钴价继续调整，但随着Q3海外市场夏休结束，电钴现货市场成交或回暖，需求持续旺盛，MB价格有望在夏休结束后企稳反弹。
（2）锂：新资源+新产线，Q3价格有望企稳
供给组合“新资源+新产线”，Q3价格有望企稳。
国内锂盐现货市场成交亦较为疲弱，价格延续下跌，一是因为低品质的锂盐冲击市场，盐湖提锂工业级产品的产量继续增加，低价冲击市场，部分低端的电池级锂盐产品，也在现金流等压力下，有所抛售，二是消费电子与LPF需求尚未好转，较为疲弱。但是，一方面，主流电池厂如比亚迪、CATL、国轩等订单较为饱满，开工率回升至高位，磷酸铁锂库存基本出清，已开始复产备货，需求有望环比提升；另一方面，新增供给量受制“新资源+新产线”组合需要调试磨合周期，尤其是高端品质锂盐仍较为紧张，为Q3价格企稳打下基础。更为重要的是，在需求持续增长情况下，从行业成本曲线来看，维持末端产能供给持续运行及增加的边际价格或为10-11万/吨，价格下行空间有限。
重点公告信息梳理
锂电材料及小金属产业链动态
印度将建首个锂离子电池项目。
印度科学技术部上周宣布，该国中央化学研究所(CECRI)已与Raasi太阳能电力公司签署了谅解备忘录，后者将利用CECRI技术在Bengaluru建立锂离子电池生产基地。这是印度首个锂离子电池生产项目。（高工锂电）
6月动力电池扩产项目总体规模超50GWh。
GGII认为，到2018年底，国内将会有230GWh动力电池产能，如果这些产能没有乘用车来消纳，还有物流车、客车出海口，动力电池企业之间的竞争会更加惨烈。（高工锂电）
宝马77亿电池大单促宁德时代欧洲建厂。
德国宝马公司最近向中国宁德时代公司订购价值10亿欧元的锂电池，这将推动宁德时代在欧洲建设锂电池工厂。（高工锂电）
比亚迪青海超级工厂下线，智造赋能剑指60GWh年产能。
6月27日，比亚迪青海西宁南川动力电池工厂正式下线，该产线计划全部生产三元电池，一期产能10Gwh，全部投产后年产能达24GWh。（高工锂电）
东芝计划新增50%锂电池产能。
东芝将在日本国内工厂投资近50亿日元，将其柏崎工厂的锂离子电池产能将较目前增加50%，从月产100万个的电池单元数产能增加至150万个。（高工锂电）
马斯克：特斯拉或将在德国建一个新的Gigafactory。
近日，美国电动汽车制造商特斯拉公司CEO马斯克表示，特斯拉首个欧洲超级工厂(Gigafactory)很可能选址德国，该工厂预计将投产可用于电动汽车的锂电池。（高工锂电）
印度政府：集所有国有矿产公司之力收购海外钴锂资源。
印度政府已要求所有国有矿产公司集中资源，在海外收购钴、锂资源。矿业部联合秘书长Anil Kumar Nayak表示，“这些公司的使命是从国外获取战略矿产——钴、锂资源。国有企业将在海外收购资产，并有权与政府共同开展采矿业务。我们还将邀请印度私营企业加入该计划，目的是组建一个大型稳固的合资企业”。（SMM）
沃特玛7月起全体职工放假半年：订单不足、资金困难。
6月28日，深圳市沃特玛电池有限公司向全体职工发出通知，称公司2018年以来一度出现资金困难的紧张局面，相信各位（员工）已经感受到了公司的这份窘境。为解决因公司订单不足、资金困难给全体职工带来的职业发展影响，经公司高层战略研究决定：自2018年7月1日起全体职工放假六个月，期间工资按规定支付、五险一金按规定购买。（第一电动网）
投资建议：
需求端，随着消费电子Q3或季节性回暖，新能源汽车产业链中下游总量高速增长与结构持续优化，上游电池材料或将迎来需求拐点；钴供给组合为“供给收缩+成本支撑+库存低位”，国内价格有望逐步企稳，MB钴价有望夏休后企稳反弹；锂供给组合为“新资源+新产线”，新增供给需要调试磨合周期，Q3锂价有望企稳，且下行空间有限。坚定看好锂电材料板块Q3行情。
1）钴：需求拐点+供给收缩+成本支撑+库存低位，夏休后MB或企稳反弹。
①国内外价差扩大，库存消化至低位。
国内外电钴价格倒挂持续，已经达到14万/吨，国内电钴出口活跃，消化贸易商/生产商/交易所库存，在价格下跌过程中，贸易商库存抛售，国内电钴生产商库存同比下滑50%至270吨，无锡电子交易中心库存下降至约400吨，库存消化至低位，已经回落到2017年初库存水平，国内外电钴价差或将得到收敛。
②供给收缩，成本支撑，国内价格下行空间有限。
国内钴盐/金属钴现货市场成交目前尚为清淡，部分国内钴产品价格延续下跌，理论上，在目前粗钴/钴精矿原料价格高位的情况下，若无低价原料库存的国内厂家，钴盐产品已经出现亏损，导致国内部分厂家主动减产，进一步消化库存，除了维系下游客户长单，现货市场上厂家无法在该价格提供货源，成本支撑价格下行空间有限；
③消费电子回暖，新能源车需求提升，需求迎拐点。
占据钴消费45%的消费电子领域已经出现需求边际改善，并且或在Q3出现消费旺季，新能源汽车产业链中下游总量增长与结构持续优化，上游电池材料或将迎来需求拐点。
④国内价格有望逐步企稳，MB价格夏休后或迎反弹。
在“需求拐点+供给收缩+成本支撑+库存低位”供需组合下，价格未来的演绎或是二阶导出现收窄，国内价格逐步企稳；另一方面，海外市场进入夏休，MB钴价继续调整，但随着Q3海外市场夏休结束，电钴现货市场成交或回暖，需求持续旺盛，MB价格有望在夏休结束后企稳反弹。
2）锂：新资源+新产线，Q3价格有望企稳。
国内锂盐现货市场成交亦较为疲弱，价格延续下跌，一是因为低品质的锂盐冲击市场，盐湖提锂工业级产品的产量继续增加，低价冲击市场，部分低端的电池级锂盐产品，也在现金流等压力下，有所抛售，二是消费电子与LPF需求尚未好转，较为疲弱。但是，一方面，主流电池厂如比亚迪、CATL、国轩等订单较为饱满，开工率回升至高位，磷酸铁锂库存基本出清，已开始复产备货，需求有望环比提升；另一方面，新增供给量受制“新资源+新产线”组合需要调试磨合周期，尤其是高端品质锂盐仍较为紧张，为Q3价格企稳打下基础。更为重要的是，在需求持续增长情况下，从行业成本曲线来看，维持末端产能供给持续运行及增加的边际价格或为10-11万/吨，价格下行空间有限。
3）目前龙头股2018年PE估值水平已经回落至15-20倍附近，坚定看好锂电材料板块Q3行情，核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
风险提示
宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量不及预期，钴锂原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险。
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