首只同股不同权焦点新股小米（上市编号：01810)下周一挂牌前，国际指数编制公司富时指数已率先预告旗下富时中国50指数拟快速纳入小米，并很可能在挂牌两周内纳入恒生综合指数，进入沪深港股通北水投资范围。但在同股不同权“原罪”下，小米晋身MSCI及恒指新贵之路仍漫长。
小米上市估值 打入港股十大
先说恒指，恒指公司原规定潜在入围蓝筹必须具有上市公司具有12个月市值、24个月成交历史作选股参考。大型新股设快速纳入规定，要求市值排名达港股前5位的股份，于季检时上市最少3个月即有机染蓝；市值排名第6至15位，则最少上市6个月才有机跻身蓝筹。
按小米每股17元定价计，上市估值约3,800亿元，在现有符合市值、流通量要求的港股中排名打入前十位，与第9位的中银香港（02388)相若。按规定原应可在明年2月初，恒指公司进行季检时提前染蓝。
恒指未容同股不同权公司 展研究未咨询
问题在于恒指公司现有成份股的选股范围，未包括同股不同权的上市公司。恒指公司经市场咨询后，月前才决定同股不同权公司可纳入用作沪深港股通指标的恒指综合指数，只待中证监批准即可成沪深港股通合资格股份。恒指公司高层虽表明实时就同股不同权公司是否应纳入恒指的课题展开研究，惟暂未进行市场咨询的行动。
恒指公司对同股不同权公司的审慎取态，相信是考虑到指数主要用家基金经理的意见。在港交所(00388)过去两轮的同股不同权咨询中，大型外资基金几乎众口一词，反对本港引入持股量与投票权不同的上市机制，担心削弱投资者保障、企业管治制衡。
基金大佬反对：若入指数 被迫买货
其中多家基金公司更特别指出，MSCI等指数公司已暂停将同股不同权公司纳入旗下指数，等待市场咨询后再作定夺。机构投资者反对主要指数纳入同股不同权的理据更明白不过，若相关公司成为主要成份股，追踪指数的交易所买卖基金（ETF）等被动投资者固然别选选择被迫买入，即使参考指数作回报指标的主动基金，亦难将相关股份完全拒诸投资组合之外。
这正好解释，为何MSCI指数在去年11月公布，暂停将同股不同权公司纳入旗下指数，以响应基金为主的市场用家要求。再说MSCI咨询的一项主要建议，是在同股不同权公司纳入指数的市值时，扣除具「超级投票权」的股份。
MSCI建议只计1股1票市值 纵入围大缩水
MSCI的同股不同权咨询延至今年9月底，若限制同股不同权公司市值比例的建议落实，小米最快数月后获提前纳入MSCI中国指数，市值比重亦会大缩水。
何况恒指公司稍后若决定就恒指是否纳入不同投票权架构公司进行咨询，亦有很大机会参考国际同业MSCI的做法，可以肯定的是，小米背负同股不同权的“原罪”，未来晋身恒指及MSCI中国指数的道路不会平坦。
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