央妈的吹风仍然结构性降准的一部分，定向给民企和小微，国企去杠杆还要继续，城投依然是政策最不支持的部分，对低评级城投仍需要多一份冷静和谨慎。
今天下午传来一个让市场狂热的消息：“央妈吹风让买垃圾债！”。
银保监会召开疏通货币政策传导机制、做好民营企业和小微企业融资服务座谈会。会议提出，大中型银行要充分发挥“头雁”效应，加大信贷投放力度，合理确定普惠型小微贷款价格，带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。积极帮扶有发展前景的困难企业。要分类施策，为发展暂时遇到困难的企业“雪中送炭”，谋求双赢，坚决摒弃“一刀切”的简单做法。
今天市场的反应热烈，AA城投热闹的成交了一波。可能是消息太多，大家忽略了各路消息都免不了的几个关键字：“民企”、“小微”~
可是城投为什么那么high？
我理解这还是结构性降准的一部分，定向给民企和小微，国企去杠杆还要继续，城投依然是政策最不支持的部分，对低评级城投仍需要多一份冷静和谨慎。
这个操作我在上个月有具体阐述过分析逻辑。感兴趣的客官可以看一下：
边去杠杆边降准是什么套路？——桥水去杠杆路径的国内应用
其中核心的观点：
这波国企去杠杆对龙头民企绝对是有误伤的，也是监管不想看到的，监管出手救助符合现在的政策导向。但是各位想想央妈会就此将水一放到底么？会放弃国企去杠杆让城投平台重回荣光吗？
按照现在政策的思路，这两个问题的答案应该都是否定的。即使这几天央妈和财政部的对怂让我们看到监管层有分歧，但我
不认为会停止国企去杠杆。大家忘记监管和决心有多坚定了么？去杠杆去到一半放弃了只能让后面改革的面临更大的不确定性和风险，在守住系统性风险的底线上，我认为监管还是会坚定的继续将国企特别是城投的杠杆降下来。
央妈的吹风出来也许足够让市场兴奋几天，但是我还是想在
在市场比较兴奋的时候冷静下来做些逆向的思考（虽然不讨喜），具体到策略上的意见是：
1、“上下”不粘的城投还需谨慎：“上”是指和政府关系不大，不是主城投；“下”是指不贴近老百姓，做的事情公益性不大。上不粘的这部分城投企业政府救助意愿低，下如果有“市政交通”等还能勉强算是产业可以得到续借。风险方面首当其冲的是防范“建筑施工”性质的伪城投，跨出自己的地域甚至跨省从事了很多建筑施工的业务。按照国外的套路，城投融资方式会被市政债类似于现在的地方债取代，用一个老师的话说，正门已经开好了，就要渐渐堵上偏门，正本清源大势所趋。
2、有核心竞争力的民企推荐买。首当其冲是那些杠杆不高但一直有核心竞争力和龙头民企。其次是那些前期杠杆高传出风险，但是已经通过变卖资产稳下来的经营实体的大民企。
还是乖乖听话吧，要做社会主义的接班人，党指哪就打哪~
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