信用的保护和拯救

当信用风险完全暴露之时，这个星球上最刚性的三大泡沫之一（美股、日债、中房）的中房将可能被拉爆，而当这个场景出现之时，人们自然地会联想到当年的Japan，于是，主观世界和客观世界又一次形成强烈的正反馈，流动性的缺乏或也抑制不了其崩塌的速度。

正如国际最负盛名的专业投资顾问和培训师之一的范·K·撒普（VanK. Tharp）所言，在投资的征途上，踏着英雄的足迹，在我们以为会发现邪恶的地方，找到了上帝。在以为杀害了他人的地方，我们杀害了自己。在以为走出去的地方，我们将回到自己存在的中心。在以为一切都完了的地方，我们却与整个世界在一起。

——《知止：投资策略的真实义》由于修昔底德陷阱、流动性陷阱、中等收入陷阱，以及最要命的塔西佗陷阱的叠加，使得梧桐不得不猜想一下未来画面。

由于塔西佗陷阱的裹挟，使得每一次微调都充斥着逆向选择，以致每一次微调都以无效告终，譬如，当下的LTRO。

这是对于信用的保护和拯救。信用的问题要用信用来解决，去杠杆的过程就是信用崩塌的过程，也是Risk off的过程，这个过程已经走到了一个临界点，以至于必须保护和拯救。这是一个阶段性的缓冲，这个阶段性的缓冲换取的是变革的时间和空间，而变革的核心焦点在于增长模型的迭代，背后是技术革命。然而，技术变革是厚积薄发，而非一厢情愿，这个阶段性的缓冲或最终亦是一个宿命的反抗。

当信用风险完全暴露之时，这个星球上最刚性的三大泡沫之一（美股、日债、中房）的中房将可能被拉爆，而当这个场景出现之时，人们自然地会联想到当年的Japan，于是，主观世界和客观世界又一次形成强烈的正反馈，流动性的缺乏或也抑制不了其崩塌的速度。

这个无数人所期待发生的情境，并非那么美好，当然，也并非那么不美好，因为资产始终是那个资产，只是建立其上的资产价格的幻觉消失。只是，由于其是过去二十年黄金时代的终极坐标，是诸多产业之母，因此，当它倾塌之时，人们将遭遇一次整整一代人所尚未经历过的萧条。

面对这个萧条，可能会出现新的QE，不过由于整个生态系统缺乏内生活力，新的QE只是Japan模式的一次复习，强化了State capitalism，却未能障百川而东之，回狂澜于既倒。

幸运的是，卡尔·波普尔说过，一切活着的事物都在寻求更加美好的世界，萧条是繁荣的因，最终，沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春，一个周期的轮回，一个康波。

人们的生活方式将会因为这个康波而发生巨大的变化，人们开始反躬自省，内求诸己，开始追问一些生命的终极命题，开始回到断舍离的侘寂（Wabi-sab）之美中。

究竟而言，这不是一个有无宏观智慧的问题，而是一个社会步入到这一个阶段所必然陷入的问题，也即是说，它是一场浩大的共业，一个宿命，而非一人一事的问题。

这是一个猜想的画面。