今年二季度以来，美股小盘股表现持续亮眼，罗素2000指数徘徊于历史高位。年初至今，标普500指数累计涨幅约4%，而罗素2000指数累计涨幅近10%。
不过，小盘股的好日子可能快要到头了，贝莱德ETF投资策略主管Christopher Dhanraj本月稍早撰文提醒了小盘股面临的风险，表示小盘股的“好日子”可能屈指可数：
从历史上来看，在经济周期的初始扩张阶段，小盘股表现已经超过大盘股，这可以归功于前者对经济增长反弹和低利率的高度敏感性。然而，随着经济增长逆转和金融状况收紧，小盘股在经济衰退中往往表现不佳——尤其是在债务杠杆水平较高的情况下。
虽然我们认为未来几个月不会出现经济衰退，但我们确实认为当前正处于扩张的后期阶段。
针对美股小盘股在今年的表现为何优于大盘和中盘股，Dhanraj给出了三大理由，财政政策、美经济稳健增长，以及美元上涨都推动了小盘股的表现。
Dhanraj首先在文中提出，税改政策是小盘股涨势喜人的原因之一：
与大型公司相比，小盘股公司更倾向于从国内获得较大比例的收入。因此，他们支付的公司税率约为32％，而大公司则为28％。
在Dhanraj看来，小盘股表现优异也受益于美经济稳健增长：
小盘股公司对国内经济增长的敏感度几乎是大型股公司的两倍，而且对海外经济的敏感性要低得多。由于国内经济数据依然强劲，而欧洲数据大幅走软，这种相对国内偏好提振了美股小盘股的表现。
Dhanraj在文中表示，走强的美元也是小盘股表现亮眼的原因之一：
一般来说，与大公司相比，小盘股公司较少受到国外市场和汇率波动的影响。4月以来，美元兑一篮子外汇汇率已上涨超过5％。这导致相对外汇疲软，削弱了大型公司的海外利润，引发这些公司的业绩和股票估值下降。与此形成对比的是，由于美元走强，小盘股公司的进口原材料投入成本较低。
此外，并购活动也促进了小盘股的表现。
实际上，财经网站Topdown Charts的研究主管Callum Thomas此前也注意到了小盘股的估值问题。
Thomas认为，截至6月底，美股小盘股的估值处于极端水平，建议投资者予以关注，“似乎每个人在去年都在担忧估值水平，但今年以来，这一担忧似乎已经被其他政策或政经局面的发展进程所取代。”
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