中美贸易战爆发以来,美国特朗普政府的跟进政策,显示出不惜代价对华施压的信念。同样,在判断本次对抗会长期化的中国,也通过新政要维持本国经济发展势头,但行政干预的举措,或带来恶劣影响。
7月25日报道,着眼于同中国等的贸易摩擦长期化,特朗普(Donald Trump)政府7月24日公布了最高120亿美元的农业援助政策。鉴于美国农畜产品正受到高关税报复,政府将向受到不利影响的大豆等农户提供救济。此举似乎也意在通过在维持强硬贸易政策的同时也顾及农业州,面向2018年11月中期选举争取广泛支持。
美国2018年3月启动了对钢铁等征收高关税的进口限制。7月6日,以知识产权受到侵犯为由对中国开征制裁关税。对此,中国从4月以来对来自美国的水果、猪肉、大豆等征收高关税予以报复。欧盟(EU)、加拿大、墨西哥等也对美国农产品征收了报复性关税。
美国农业部称,报复性关税的影响金额达到约110亿美元。为了进行弥补,政府将通过发放补贴和收购剩余库存等进行应对。美国农业部官员称,此次对策是“旨在开展长期贸易谈判的措施”。

特朗普政府展现出不惧贸易战长期化的姿态(图源:新华社)
美国贸易代表办公室代表莱特希泽(Robert Lighthizer)7月24日称,“为了避免美国农户受中国等违法报复性关税的打击,总统采取了强劲措施。”表示全力致力于农业对策。
美国总统特朗普7月24日在推特(Twitter)上重申,继续进行不公平贸易的国家“要么答应公平交易,要么接受关税打击”。
《日本经济新闻》7月25日的报道认为,美国的强硬姿态,引发的是中国政府更大力度的对抗举措。中国政府正打算通过行政帮助的方式,维持中国经济发展,避免在与美国的对抗中落于下风。
报道称,中国开始显示出优先支撑经济的姿态。中国人民银行(央行)为防止评级较低的公司债陷入债务违约,扩大了流动性供给。并显示出缓解地方政府资金周转困难,扩大道路和机场等基础设施建设的方针。这些举措有缓和中美贸易战带来的经济下行压力的目的,不过也有事实上搁置此前的削减债务路线,带来拖延金融风险的担忧。
中国国务院在北京时间7月23日的常务会议上,提出“应对好外部环境不确定性,保持经济运行在合理区间”。由于中美贸易战日趋激化,有声音担心中国下半年出口将走低,不过将确保2018年达成“6.5%左右”经济增长率目标。中国将在7月底召开中央政治局会议,正式确定2018年下半年的经济运营方针。
经济刺激政策之一是对货币政策进行微调,将“稳健中性的货币政策”中的“中性”一词去掉。7月23日,央行向大型银行注入5,020亿元人民币(1元人民币约合0.148美元),创出新高。据报道,央行指示商业银行利用这笔资金,购买评级在“AA+”以下的公司债务。
一名证券公司的经济学家表示,“为了刺激经济,央行开始直接干预债券市场。”由于加强对不经由银行的“影子银行”的限制,在中国的公司债市场,2018年1月至6月的债务违约额超过4,000亿元人民币,同比增加40%。评级较低企业停止发行公司债的情况不断。
在财政运营方面,采用了“积极财政政策要更加积极”的表达方式,暗示将扩大财政支出。预计财政资金将主要流向地方的道路和铁路等基础设施建设。2018年1月至6月,基础设施投资的同比增长率从2017年增长19%下滑至增长7%,成为拖累经济的主要原因。
关于作为地方政府的负责基础设施的投资公司“地方融资平台”,会议上提出“有效保障在建项目资金需求。督促地方盘活财政存量资金,引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾”。此前中央限制地方政府通过融资平台举债,但现在转变了方针。
虽然国务院强调“坚持不搞‘大水漫灌’式强刺激”,不过国家统计局发言人表示,中国的基础设施投资持续保持在一个高位,20%以上的增长速度保持了很多年。从这个角度来讲,当前基础设施投资的需求和过去相比没有那么强烈了。
现实情况是现在只剩下难以盈利的地方案件,不必要的基础设施将增加的担忧浮出水面。
以雷曼危机后的大规模经济刺激政策为导火索,中国地方政府和国有企业的债务急剧膨胀,据国际清算银行(BIS)统计,2017年的债务余额与国内生产总值(GDP)之比超过250%。中国领导层在2017年秋季的党代会后将防范金融风险作为经济的最重要课题,致力于压缩过剩债务。
此次的决定可以说是明确显示出相比结构改革,将优先稳定经济的姿态。这也有可能造成地方政府的债务再次膨胀,增强未来发生金融危机的风险。
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