事项
2018年7月30-31日，日本央行委员会以7-2票决定维持基准利率-0.1%不变，维持收益率曲线管理下的QQE政策（QQE with Yield Curve Control）的10年期收益率目标0%不变，维持每年80万亿日元的购债速度不变，符合市场预期。
市场反应：日经平均指数和东证指数双双大幅拉升，美元/日元升破111，10年期日债收益率短线升破0.1%后显著回落。
评论：
日本央行强化当前货币宽松框架未变，引导市场鸽派预期，但不足以改变全球流动性收紧的趋势
日本央行强化当前货币宽松框架未变，引导市场鸽派预期。
日本央行维持当前货币宽松的鸽派立场，维持基准利率-0.1%和10年期收益率控制目标0%不变，仅在资产购买中增加东证ETF购买比例。本次会议的变化主要体现在以下几点：1）允许10年期国债收益率双向波动，但指出若收益率出现急升，将迅速采取行动，这增强了日本央行收益率目标控制的灵活性，降低央行干预的成本；2）将原来购买日经ETF指数的比例转为购买东证ETF（6万亿日元的ETF购买中，东证ETF的购买规模由2.7万亿上调至4.2万亿日元，而日经ETF相应由3万亿下调1.5万亿日元），直接利好日股；3）下调2018年GDP增速和2018-2020年通胀预测；4）会后声明中，未对货币政策框架作出调整，并且罕见地指出“加强持续量化宽松的框架”，强化日本央行维持当前货币宽松的决心，引导市场鸽派预期。鉴于日本当前通胀（6月CPI同比仅0.7%）仍远低于2%目标，市场此前预期本次会议日本央行货币政策不会做出重大变化，但可能做出货币政策微调，政策微调可能体现在：①是否会调整长端收益率曲线目标，②是否调整买入国债或ETF等资产的结构，以及③对未来退出宽松政策有哪些暗示。目前来看，日本央行仅微调了ETF购买比例，会后声明相比市场预期更加鸽派。
日本央行鸽派立场有望缓和近期全球债市收益率上行的担忧。
今年初欧日央行货币收紧预期骤升曾引发全球债市大幅调整。近两周日本央行货币政策调整的预期再次导致全球债市遭遇抛售。7月30日（本周一）日本10年期国债收益率一度跳升至0.12%，10年期国债收益率自7月20日以来已经上扬了两倍多，为2017年12月以来最高。日本央行也在短短不到两周的时间内进行了三次固定利率操作（以0.10%的收益率买入10年期国债），试图抑制因货币政策收紧预期而推动的全球债市收益率急涨。而本次日本央行会议强化原有货币政策框架不变，短期内有望缓和全球债市收益率上行的担忧。
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