本次，8月大消费组电话会议对食品、纺服、零售、医药、社服、农业、轻工、家电这8个行业进行了最新行业观点的汇报，以下是语音回放：
1 食品饮料行业首席分析师 杨勇胜：聚焦核心品种，关注超跌个股。
近期受零售、汽车等数据影响，市场对终端需求担心，超配资金流出，跟踪下来，从高端白酒到重点大众品公司来看，需求尚未出现明显放缓情况。近期回调是对来年增速预期降低带来估值回落。在此阶段，建议聚焦确定性品种，子行业以景气度高的白酒/调味品/乳业为先，关注超跌个股。
投资建议：白酒板块聚焦来年增速确定品种，核心推荐茅台/洋河
2 纺服行业首席分析师 孙妤：
1、品牌行业：1）基本面：Q1冷冬等催化外因消除后，Q2行业同比增速较Q1有所放缓，且7月份以来销售淡季叠加雨水天气影响，行业层面终端表现不佳。因此，在市场对后期经济存忧背景下，市场对行业淡季数据的负面解读放大。而从微观层面监测，行业龙头公司6、7月终端销售受雨水天气影响，同店增速较4、5月份略有放缓，但表现优于行业，目前龙头同店平均增幅水平处于大个位数至低双位数之间，库存尚未出现新一轮的压力，处于相对良性的运转区间内，下半年开店部署正常。我们认为本轮行业龙头公司的复苏是在出清库存的基础上，运营质量及效率提升拉动的，龙头公司对于库存等风险的控制意识明显提升，现阶段仍在持续夯实运营基础。在宏观经济增速放缓背景下，行业分化的加剧将进一步巩固龙头的市场地位及份额。2）估值角度：经过近2月的调整，龙头公司18年估值基本回撤至20X以下，其中，中高端品牌估值回撤至历史新低15X附近。综上结合基本面及估值情况，我们认为短期行业淡季销售表现叠加弱市情绪，行业将以跟大盘震荡为主，待中报业绩落地后，可把握基本面运转良性的低估值龙头Q4旺季的估值切换行情。标的：1）大众品牌：休闲装森马服饰（20X）/太平鸟（18X）/开润股份（38X）；2）中高端品牌：歌力思（16X）/罗莱（16X）。
2、制造方面：制造业龙头直接出口美国比例不高，且海外产能可尽量规避贸易战影响，2018年下半年，在海外需求端趋稳的背景下，人民币汇率加速贬值有助于缓解毛利率压力，并加强汇兑收益，提升龙头盈利属性，同时，新棉花年度国棉价格的上涨预期也将使棉企龙头的周期属性随之加强。可重点关注百隆东方（14X）。
3 零售行业分析师 许荣聪/宁浮洁：生鲜供应链-兵马未动粮草先行。
七月观察来看，可选消费受P2P爆雷，去杠杆因素，房地产持续调控，货币化收紧影响较大，下降幅度大于必选消费，其中百货板块承压较大。必选方面，包括永辉超市，家家悦等下降幅度不大，同店略有增长态势，较为坚挺。其他高增速赛道如化妆品可以持续关注。推荐关注：选取能够赚阿尔法的标的，百货首推重庆百货，超市推荐生鲜供应链领域的永辉、家家悦。其中，永辉在生鲜供应链方面从上游种植，一批商，二批商到终端，包括资源仓储，合伙人管理制度和终端门店布局，具有较强供应链能力和协同化能力，护城河较高，成长性明显。现价位处于底部，中长期来看，可以布局。家家悦在山东区域空间也是比较大。
4 医药行业首席分析师 吴斌：浪后淘金，业绩为王。
前段时间，医药板块跌幅较大，市场分歧同时也开始加大，我们认为一方面原因是市场对于行业内一些风险的过度解读。先看到行业好的层面，版块内企业的业绩增长势头良好，一季报增长超30%的企业占一半，中报的话一些企业，如华生生物和仁和药业也是超预期。风险的话，主要是两方面。其一是前期一些黑天鹅事件，比如长生生物和美年健康，那这一部分整体对板块影响不大。其二就是政策面，国家医保局近期政策动向值得关注，可能需要回避受影响的处方药。
推荐关注：继续看好品牌OTC板块的仁和药业，零售药店推荐管理最优的益丰和价格最低的一心堂；另外就是前期超跌的通化东宝，公司三代胰岛素有望在年底或明年年初获批上市，能够抵御竞争对手对于其市占率的侵蚀，对后期增长预期有着积极推动作用，估值预期在40x以上。
5 社服行业首席分析师 梅林：寻找确定成长，再推宋城演艺。
旅游板块随大盘回调，龙头个股大幅调整，酒店方面5、6月份业绩平淡，主要两个原因造成。第一，17年行业全年向上，业绩基数高，导致今年整体增速放缓，使酒店经营指标回到常态区间。第二，市场对下半年经济局势预期比较悲观，酒店受影响较大，锦江、首旅包括美股的华住近期股价都出现了30%的回落。后期如同店能保持常态增长，整体业绩平稳将能对股价作一定支撑，现阶段主要以观望为主。免税板块，国旅中期预报增速50%低于预期，主要是香港新开门店出现亏损以及北京机场利润受到压缩。尚需等待详细中报数据发布，再做投资布局决定。
重点推荐：宋城演艺，调研桂林阳朔项目，千古情相比竞品竞争优势明显，三亚、丽江项目表现也很强劲。后续宜春、西安、张家界、上海等项目即将开业，平均每年三个新项目，各地几无竞品项目，项目成功率高，后期成长确定性强。近期回调10%，买入时点显现。
6农业行业分析师 朱卫华/陈晗：金猪十年，不容错过。
生猪价格从5月16日开始至今涨幅已接近
40%，8月份更是延续上涨势头，月初至今上涨7%，目前价格接近14元/kg。短期受到开学节点备货增加和标猪供给紧张的影响，猪价预计将进一步提升。转向禽类板块，最近一周鸡苗和毛鸡价格涨势凶猛，主要是受到高温养殖难度加大供给减少的影响。后期双节来临，肉禽高景气度持续。
投资建议：猪价进入实质性反弹阶段，重点关注拥有确定性的核心，推荐工厂化养殖龙头温氏股份。如果考虑土地、资金、人力等多维成本因素，规模化工业化的养殖企业成本优势明显。我们认为，拥有最低成本、卓越管理能力、充足资金储备的企业具有穿越周期的确定性。
7 家电行业首席分析师 纪敏：如何判断底部？
首先，行业景气度我们主要关注空调板块。
7月份安装卡下跌，认为具有偶然性。主要一方面去年6-8月旺季特别旺，占到全年60%的量，还有就是格力去年的安装补贴提前释放部分安装。历史来看空调的需求具有稳定性和持续性，在一个大年之后往往出现2-3年平台期，我们认为未来行业将会是稳定的。再看到估值方面，我们以板块中市值第二大，蓝筹中估值最低的格力为例。分红比一定情况下，格力7%股息率对应市盈率的底部。主要看中期分红情况来确定估值是否见底。重点推荐：华帝为版块内超跌品种，今年经营规划目标对应明年13x的估值，短期预计相对收益，中长期观察老板、方太的价格机制来判断华帝经营目标的达成确定性。格力的价值上面已经阐述。美的系
Q3完成调整，Q4数据好转，Q3中后段关注布局机会。青岛海尔关注Q2盈利增长是否较Q1提速。
8 轻工行业首席分析师 郑恺：抓住机遇，坚定做多。
先来看到三类现象。一是龙头公司近期股价大幅度回调，包括以太阳为代表的纸业公司，家居的欧派，索菲亚，尚品宅配，幅度都在30%-40%。实际情况是公司业绩修正幅度远远小于股价回调幅度，纯粹跌估值，是市场情绪影响较大；二是龙头公司市占率均有小幅提升，在市场不景气的时候，龙头抗压优势显现；三是行业内小市值公司发生控股权变化，且股权收购溢价超过
50%，如丽鹏股份和松发股份等，背后反映了产业资本对壳价值的认可。
投资建议：我们认为股价的大幅回调主要是投资者心态变化所致，而龙头企业优势仍在，而产业资本增持、回购启动，壳资源的价值显现。分行业看，纸业旺季来临，纸价小幅逐步回暖。我们继续推荐目前估值在9x，布局领先的太阳纸业；家居方面，定制家居估值层面已触及底部，随着负面情绪的消散，加上业绩能够保持20%-30%的增长，后期吸引力增加。同时关注到行业内其他公司如顾家家居、港股的敏华等成品家具估值水平更低，竞争情况也比定制家居板块好得多。最后，印刷包装在7-8月有10-20%超额收益，重点推荐奥瑞金、裕同科技、合兴包装。逻辑依然是成本压力减轻，订单逐渐集中以及企业底部完成增持、回购等，显示大股东信心，包装板块是安全度较高的超额收益板块。
风险因素：宏观经济大幅回落、原材料价格剧烈波动。
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