天价片酬之外，还可以怎样造富？
《延禧攻略》火爆，最受伤的应该是《如懿传》，两部剧几乎同一时段开拍，讲述的同一个皇帝，同一批妃嫔。因种种原因，《如懿传》却仍未上线。
拍出《如懿传》的新丽传媒在经历3次IPO失利之后，在8月13日，被腾讯旗下的阅文集团（0772）以155亿元的价格收购。
A股影视股总市值TOP10
新丽传媒的估值，已远超A股大部分的影视股，堪称影视公司资本运作的一个典范。
而新丽背后隐藏的明星股东们，再一次上演“造富神话”。
新丽传媒，155亿元卖身
8月13日晚间，阅文集团宣布以155亿元的价格收购新丽传媒100%股权。
其中，腾讯集团此前持有的新丽传媒股份，将转换为不超过52.9亿元等价的阅文新股。新丽传媒管理层卖方持股要价102.1亿元，以50%现金及50%股份结算。
155亿元总对价中，按照上述结算方式，阅文集团除了要支付51亿元现金，其他都是以股权方式来支付。此次用于收购的阅文集团新发行股份，定价为80港元/股，较13日阅文集团的收盘67港元溢价了19.4%。
值得注意的是，155亿这一价格并非一成不变。
新丽传媒管理层就此次收购做出业绩承诺，2018年至2020年，净利润分别不低于5亿元、7亿元和9亿元。若未达标，阅文集团支付给新丽传媒的对价也将相应扣减。
交易完成后，新丽传媒创始人---曹华益，将通过旗下公司持有阅文集团2.24%的股权，新丽传媒其他股东将共持有阅文集团1.45%的股权，而腾讯对阅文集团的持股将进一步增至54.34%。
这些明星们，将大赚10000%
腾讯旗下的阅文集团大手笔拿下新丽传媒，也让隐藏其中的明星股东们带来百倍暴涨的造富神话。
当一众影视机构喊出遏制天价片酬，共同抵制偷逃税和“阴阳合同”之际，真相却是，遏制了片酬，明星们还可以投资炒股，还可以持有公司股权等待IPO上市，等待重组并购，享受股权溢价的红利。
除了已退出的光线传媒，新丽传媒的股东名单中，仍有众多大腕和明星，都在苦等其IPO成功。
“理想很丰满，现实未可知”，一位接近艺人经纪领域的业内人士透露，影视公司给明星的报酬不一定是片酬，还可以是股权、房产等同价值物品，如果未来抵制高片酬发展成行政手段，影视公司可能会通过这种方式规避。
以新丽传媒为例，旗下拥有多名知名影视明星股东。
今年3月，光线传媒向腾讯转让所持新丽传媒股份，就曾再次曝光新丽旗下明星股东的详细名单。
其中，胡军、宋佳和张小童（张嘉译）分别持有新丽传媒0.2856%、0.1224%和0.2856股份，对应出资额分别47.124万元、20.196万元和47.124万元。
按照155亿元的估值，胡军和张小童的持股市值高达4425万元，相比出资额溢价近100倍；
而宋佳持股市值也达1897万元，相比20万的出资额也翻了近95倍。
明星们的赚钱法门实在太多，不靠片酬靠股权同样可以赚翻。
在业内看来，只有建立稳定的造星机制，畅通造星渠道，让更多新鲜血液加入这个行业，才能让影视业的供需更加平衡。
新丽传媒，值不值155亿？
这一轮大笔收购中，新丽传媒总估值155亿元，这一数字已远远超过大多数A股影视公司的市值。
以8月14日A股影视行业上市公司最新市值来看，新丽传媒这一估值超过20家影视行业上市公司市值，可以排在华谊兄弟之后，而投中多个热门电影的北京文化目前总市值75.42亿元，仅为新丽传媒的一半。
今年3月11日，光线传媒公告称，腾讯以33.17亿元收购光线传媒持有的新丽传媒的股份(占比27.64%)，当时新丽传媒的总估值为120亿元，时隔5个月，收购总估值达到155 亿元，增幅达到29.2%。
从2017年的静态PE来看，新丽传媒为41.2倍，影视剧行业的龙头公司华策影视为26.2倍，其他A股以电视剧为主业的影视公司估值不超过20倍；
从总市值看，龙头公司华策影视8月14日的市值为166亿元，仅比新丽传媒估值溢价7%左右，而17年的收入约是其3倍，净利润约是其1.7倍。
显然，此次并购估值超过A股已上市公司估值。
对此，国金证券分析认为，溢价收购一方面反映了未来的协同效应，一方面反映了互联网巨头对于优质稀缺性内容公司价值的充分认可。
曾3次折戟IPO
对于正处于低迷的影视行业，市场人士分析，成为文娱传媒集团的重要生产环节，可能是未来一段时间内影视公司的一条退路。
而在此之前，新丽传媒的资本之路较为坎坷，曾3度终止IPO:
2012年曾进入IPO初审，由于二股东移民转让股权，2014年1月终止申请；
2015年11月新丽传媒再次申请IPO，于2017年5月再次终止；
2017年6月再申报IPO，2018年3月终止审查。
为何屡战屡败？
从其证监会的最近一份反馈意见，便可窥见一二。
在这份文件中，发审委犀利发问涉及影视行业诸多问题，有关营业成本，收入确认原则等核心财务问题。
值得一提的是，在第三次IPO终止之前，光线传媒将其持有的27.642%的新丽传媒股份转让给了灵芝腾讯，获利22.66亿元退出。
接盘第二日，阅文集团蒸发103亿阅文集团（HK:00772）155亿元拿下新丽；明星股东赚翻，投资额溢价近100倍。
显然，港股投资者们对此次收购，并不买账。
截至今日（8月14日）收盘，恒指收跌0.66%，阅文集团股价却暴跌17%，报收55.6元/股，总市值跌去103.284亿港元。
资料显示，阅文集团是目前国内最的大版权公司，已在港股上市。旗下拥有近700万创作者，占据了近九成的中国网络文学作家份额。
新丽传媒是业内知名的影视制作公司，过去十年以制作精品电视剧为主导，2017年上线的《我的前半生》《白鹿原》也是大热剧。
昨日，阅文集团同时披露了2018年上半年业绩，总收入达22.829亿元，同比增长18.6%；经营盈利达5.674亿元，同比增长142.2%。
图片来源：阅文集团官微
业绩增速良好，股价下跌应该不是业绩原因。
阅文集团在上市后曾经历暴涨，股价一度站上110港元，市值接近千亿港元，目前股价仅为最高时的一半。
中国的漫威？马化腾的阳谋
股价腰斩的背后，阅文集团的网络文学模式不无隐忧。
阅文作为中国最大的原创文学基地和IP供给方，目前情况下，不管是阅文还是腾讯互娱，占有的只是靠点击量堆起来的IP热度，而拥有原创、改编、制作能力的制片公司才是整个泛娱乐IP开发中的核心竞争要素。
可以对比的案例是，漫威与迪士尼等六大制片厂的合作，后者的影视开发能力让IP得以呈现最大的商业价值。
国金证券指出，通过分批全资控股新丽传媒，将有效获得新丽传媒的编剧、导演、制作 人以及高质量制作资源，公司能有有效与自身网络文学IP，IP改编与内容制作形成闭环结构，使得公司网络原创作家的口碑、目标和人脉更与新丽相结合。
新丽的加入，可能会成为阅文成为中国漫威的重要助力。
“收购新丽对阅文来说，是一个能将自身内容实力向下游延展的稀缺机会，使阅文能够进一步深入IP价值链，优化为作家和用户提供的服务。”阅文集团联席CEO梁晓东表示。
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