七夕的晚上重温了经典金融电影--《大而不倒》，我觉得有点纪录片的味道，尽可能真实的回顾了2008年金融危机期间美联储拯救金融市场、金融机构、保险机构甚至还有通用电气，最终made them too big to fail的过程。期间美联储与banks之间的博弈，banks与市场间博弈充满了智慧也揭示了满满的套路。
套路一：股价大跌，更换管理层或团队，传递重生信号套路二：名人/名机构注资站台，传递价值信号套路三：Fed不管，就死给你看套路四：杀鸡骇猴，可以死，下一个就是你正文套路一：股价大跌，更换管理层或团队，传递重生信号首先出场的是雷曼兄弟的董事长迪克·福尔德，此时次贷危机已经爆发，雷曼的股价大跌。他如热锅上的蚂蚁般暴躁不安，雷曼顾问团给出的第一招是：更换管理层，解雇财务总监 Erin Callan 和总裁 Joseph Gregory。民众历来对于投资银行充满敌意，认为他们是经济危机的始作俑者，雷曼需要做出洗心革面的姿态，传递给市场一个信号“我们重生了”。以求投资者重燃信心。有没有很熟悉？股市和币圈都出现过。
这招有时管用，有时不管用。原因在于，即使更换领导者，实际上公司经营还是要经过相当长的时间才能够好转（在新领导决策正确不犯大错的前提下），所以对于当时而言，更换管理层和团队还仅仅是一个PR价值。
能力卓然、众望所归的新领导层+积极的市场大环境（例如牛市）+风险情绪提升，三者兼具才有大概率暂时稳住股价，然而当年的雷曼，处于金融次贷不断暴雷，投资者犹如惊弓之鸟的环境中，所以更换了总裁和CFO并没能稳住股价。
套路二：名人/名机构注资站台，传递价值信号此刻雷曼需要资金。股神巴菲特是最好的金主，不仅仅因为他可以提供资金，更重要的是如果巴菲特增持将大大提振市场对雷曼的信心，在交易预期的金融业，信心比当下的事实更加重要。
然而巴菲特出价不高，但要求分红很高。所以看到名人/名机构背书的项目就无脑跟进的行为是危险的，因为名人们拿到的价格是你想不到的低，条件是你想不到的好，名人/名机构能赚钱，可能你就会亏钱，因为成本可是大不相同。
最终还是要靠自己的独立判断，名人效应只是锦上添花，还有可能增加你的成本哦。迪克·福尔德认为巴菲特的offter苛刻，遂拒绝。
巴菲特这样的投资泰斗肯买，说明雷曼还是有价值的，此前巴菲特也曾经投过著名投行所罗门兄弟。在市场崩盘之际，财务投资者大多呈鸟兽散，求财者为财而聚，财散人散，而只有行业内投资者能对公司剩余价值做出判断，在低价位捡便宜。
套路三：Fed不管，就死给你看全片最有意思的看点之一就是美联储和金融机构之间的博弈。总所周知，格林斯潘是美国历史上任职时间最长的美联储主席（1987-2006），跨越六任美国总统。格林斯潘上任伊始就遇见了1987年华尔街的“黑色星期一”，道指全天跌幅达到创纪录的23%。
美联储迅速发表声明，承诺向任何处于困境的金融机构提供贷款帮助。在格林斯潘任职后期，连年宽松的货币环境，造成了资产尤其是房地产严重的泡沫。丰裕的资金和蓬勃的市场，导致银行放贷审批宽松，房贷质量极差。以获利为终身奋斗目标的投资银行更是架高杠杆，发行次级贷款产品。甚至连通用电气这样现金流良好的实体企业也加入到这场金融游戏中，毕竟点点鼠标赚钱比勤勤恳恳生产容易多了。然而这些机构毕竟是大机构，风控意识还是有的。他们都去友邦保险AIA买了CDS（信用违约互换）。这可以保障在出现信用违约事件后，机构获得赔偿。然而，保险公司之所以能赔付，是因为出险概率低，"一家有难，八家的保费可以拿来赔付"。如果全部机构都上门索赔。。。那么保险公司必然是赔不起的。
然而保险公司除了CDS之外，还承担着民众的保险，养老保险、寿险、财险等，通用电气还担负着数以万计的制造业工人的薪水、养老、福利。保险公司和通用电气仅仅是剧中突出的涉及民生部分的冰山一角。
banker们清楚，一旦出现信用崩塌，除了金融市场崩盘之外，整个经济和民生也会被拖入深渊，因此对赌新任美联储主席亨利·保尔森将会效仿前任格林斯潘出台bail out (救援）政策，毕竟两手一摊，直接认错，接受救援比从自己从口袋里掏钱出来合算多了。所以他们选择了观望，与Fed无声对峙。甭管心里多心虚，面上都要表现出“我们很好，我们还很值钱”的架势，这是投行大佬们的基本素养。
套路四：杀鸡骇猴，可以死，下一个就是你联储的心态很复杂，一方面不愿意bail out，在奉行市场经济的体系下，政府救援本就是干预自由市场的举措。格林斯潘的bail out和宽松政策带来的问题已经爆发，再次bail out只能是饮鸩止渴，加剧金融机构"不救就死给你看”的决心。然而如果不救援，那么眼前的困局如何解决？
保尔森毕竟是执掌过高盛的业内人士，对于banks的想法了如指掌，但即使如此，他依然承受巨大压力，因为走错一步都将把美国经济带入死水。
首先保尔森对外明示，美联储备有救援政策，在需要的情况下会出台。
但是什么是需要的情况下呢？无人知晓。市场情绪并无好转，但是也减缓了恶化。付出的代价是，民众抗议用普通纳税人的钱去救援赚的盆满钵满的投行，保尔森不得不顶住压力。
之后美联储召集花街各位老大，高盛、摩根斯坦利、JP 摩根、美林、花旗等，要求各家出钱接下雷曼的有毒次贷，将苹果坏的部分削掉，美国银行或者巴克莱才会考虑接手雷曼。一开始花街老大们是抗拒的，一脸“我为什么要给雷曼填窟窿，即使雷曼死了，自己还能挺过去”的态度。直到保尔森亮出肌肉：
保尔森明确表示政府不会干预，本次危机必须要金融机构自己解决，并且谁都别打算坐享其成，谁没出力美联储都会记在账上。
有一种说法是，在long-term capital（长期资本）倒闭的时候，美联储也组织花街大佬们伸出援手，当时只有雷曼拒绝了。
虽然多方发力，但是处于暴风中心的雷曼得的是急症，输给了时间，唯一愿意接收雷曼的巴克莱必须要等待30天后股东大会的批准。
全美第四大投行，雷曼兄弟倒闭。
美联储并没有救援，任市场的力量击倒的全美第四大投行，其余市场恐慌情绪恶化，banks开始恐慌，四处找买家，巴菲特50亿美金注资高盛，摩根史坦利和中国、日本买家谈判。但是华尔街最缺少的也最需要的就是时间，外部收购者无法在短期内起效。
结尾美联储通过购买金融机构优先股的方式，意图将1250亿美金资金注入，解冻信贷市场。金融机构并不愿意接受，因为这笔政治任务的注资并不划算，不仅价格低还要付出高分红，而且需要低利息的贷出去，收益上完全不划算，但是也许可以激活市场度过难关。
这个方法暂时拯救了金融市场，但是也带来了后果，接受美联储注资的金融机构规模更加庞大了，通过几番并购形成了”大而不倒“的垄断格局。
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