利益相关，我是小米的重度用户，但我不用小米的手机。
仅小米智能音箱，我家就有三个。回到家，人体传感器会通知客厅的灯自动打开，我再大喝一声：小爱同学！
回答声此起彼伏。后来小爱同学升级了固件，可以判断远近召唤，从而实现只有一个最近的应答。
我很喜欢小米的智能家居产品，但并不喜欢小米的财务报表。
比如雷总制造的会计新名词：综合净利润率。
4月25日，小米公司董事会通过决议：从今天起，小米向用户承诺，每年整体硬件业务（包括手机及IOT和生活消费产品）的综合税后净利率不超过5%，如超过，我们将把超过5%的部分用合理的方式返还给小米用户。
净利率是正常的财务指标，但前面加了个综合就有些迷糊了，再在前面加一个硬件，就云里雾里了。
事实上，小米集团的综合净利率，常年都是负数。
像工业富联，全部产品的净利率，多年来也就在4%左右。
以至于荣耀总裁赵明揶揄，要是我们硬件净利率达到5%，就很开心了。
8月22日，小米发布了上市以来的第一份财报，业绩看似不错，股价应声而涨。
第二季度，营收增加了68.3%，达到了452亿，净利润增加了25.1%，为21亿。
其中，最为靓丽的，莫过于loT及生活消费品业务，收入104亿元，增幅104.3%。有170万用户拥有五台以上的小米loT设备，我就是190万分之一。在物联网的布局中，小米抢得了先机，上次loT大会的时候，8000多万物联网设备的数据，如今变成了1.15亿台，增速可观。
而这个板块的业务占到了公司全部业务的近四分之一，也和我个人的预期差不多。小米的野心，远不止做手机那么简单。
当然，小米目前的核心业务还是手机，可喜的是，高价值的手机销量开始增加，平均售价超过人民币2,000元的旗舰机小米8系列在推出首月的销量便突破110万部。
小米自称在2018年第二季度成为中国大陆第一大电视品牌，我对这个统计口径表示怀疑，海信表示情绪稳定。但是小米电视凭借出色的性价比成为中国市场非常重要的一支力量是毋庸置疑的。
在互联网服务板块，公司主要依赖于客户的广告，在第二季度营收达到40亿。
互联网增值服务中，游戏收入达人民币7亿元，同比增长25.5%。
从营收国别来看，印度市场成为小米的重要区域市场， 国际收入同比增长151.7%至人民币164亿元，占总收入的36.3%。
根据Canalys的资料，2018年第二季度，小米的智能手机在印度市场继续快速增长，按出货量计市场份额名列第一。2018年第二季度小米在印度尼西亚亦取得显著增长，按智能手机出货量计排名第二。2018年5月，小米的西欧市场扩展至法国及意大利。2018年第二季度，于西欧的智能手机出货量同比增长超过2700%。根据Canalys的资料，截至2018年第二季度，小米在25个国家及地区的智能手机市场排名前五。
一、小米是一家什么公司
雷军一直声称小米是一家互联网公司，但从业务构成来看，真正的互联网增值业务只占营收的十分之一。
那么，小米是一家手机公司吗？
初看起来确实如此，营收大半来自手机。
然而小米在这方面与苹果又有去别的，小米的手机背后的布局很广，一直延伸到loT领域。
也就是说，未来，小米的主要定位是基于物联网技术的智能家居。
现在还没有一家真正的物联网公司，所以雷总一直声称自己是互联网公司，互联网公司可以获得更高的估值，也就可以理解了。
二、有些辣眼睛的财务报表
小米的净利润虽然看起来是正数，但实际上这是有很大水分的，公司的经营性利润是巨额亏损，依靠按公允价值计入损益之投资公允价值变动，将利润维持成正数。
这和雷总常年做VC有很大关系。
资产负债率接近200%，各项指标相对较差，这也是一定要在香港上市的原因。
在内地，需要连续盈利才能登陆A股。
三、研发
研发开支由2017年第二季度的人民币707.3百万元增加92.8%至2018年第二季度的人民币1,363.6百万元，主要是由于互联网服务及多个新研究项目的研发扩大。研发人员薪金及福利有所增加，主要是由于业务快速增长导致人员数量增加。
小米的研发曾经饱受诟病，但是实际上，小米的研发一定程度上存在着外包情况。由于小米投资了许多生态链企业，这些企业的研发成果，大部分是和小米分享的，因此小米本身的研发支出就不会很高。这点和其他的普通互联网公司差异比较大。
四、毛利率和净利率
不难发现，小米的综合净利率经常为负数，2018年，毛利率12.5%，净利率接近9.49%，这已经是小米公司最好的数据了。
五、一家假装卖手机的高loT的投资公司
在小米的资产负债表中，长期股权投资是非常重要的一个项目。
公司的投资收益远远高于正常经营的收益，小米的手机是为了打通小米投资的各生态链企业。因此，小米的手机不赚钱不要紧，只要能把客户导流到购买loT设备，就足以获取高额的投资收益了。
六、客户群体的成长
2018年第二季度，小米智能手机的平均售价为每部人民币952.3元，而2017年第二季度为每部人民币863.8元。
不难发现，小米的客户群已经开始从年轻人尤其是刚参加工作的年轻人，向年纪更大一些的购买力更强的客户群体转移。
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