小米未来何去何从？
昨日收市后，它公布了截至2018年6月底止的中期财报。这是小米上市后交给市场的首份答卷，意义非凡。
对于这份成绩单，小米CFO周受资说，“业绩符合内部预期，超过市场预期”。然而，今日小米股价却亮起绿剑，高开低走，收跌1.36%，收报17.44港元。在这个以业绩为风向标的市场，可见这份成绩并不讨喜。
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图片来源：富途；小米今日股价分时图
在过去大家对小米的分析中，常提及：用户、市场份额、iot、互联网服务、生态圈等关键词。不知道这些属于小米模式的标记又为其带来多大的业绩增长呢？市场眼中的它，到底是什么样子的？一起来看关于小米财报的最新解读。
首先恭喜小米，在2017年业绩大涨的前提下，其2018年业绩还能够实现大幅度增长，这是殊为不易的。
尽管这个涨幅对于其市值的贡献也许不够大，也许依然无法解除其未来可能发生的触发对赌协议等危机，但这依然是不错的业绩。
一、小米业绩分析
根据小米官方数据，其业绩亮点主要包括：
季度营收达到452.36亿，同比增长68.3%；调整后净利润21.17亿，同比增长25.1%；
互联网营收40亿，同比增长63.6%；
iot及生活消费品收入104亿，同比增长104.3%；
根据IDC数据，小米2018年上半年手机出货量约为6,000万台，二季度同比增长43.9%；
海外收入同比大涨151.7%，二季度海外营收占比为36.3%；
小米电视同比增长350%，跃居中国第一。
除此之外，小米还有一个未公布的，但我认为不错的业绩。根据极光大数据消息，二季度国内市场，小米在2,000-2,999价位的占比翻倍，由8.9%增长到17.9%。
小米手机的产品结构得到了极大的优化和改善。
小米的确取得了不错的成绩，但同时，依然面临着巨大的挑战。
主要包括：
第一、手机业务的营收占比依然过大，互联网业务营收占比依然不足10%
2018年第二季度，尽管其互联网业务实现了不错的营收增长，但其营收占比仅为8.8%，相较于2017年甚至还降低了0.2个百分点：
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图片来源：公司公告
小米二季度调整后净利润21.17亿，全年净利润预计不足百亿，而小米目前的市值折合人民币是3,700亿，
其近40倍的市盈率显然不是以硬件为主的小米能够支撑的。
而对于小米来说，其互联网营收不能够取得突破的前提下，如何跟投资人把这个故事讲完整，将会是雷军接下来最为头疼的事情。
第二、国内手机市场业务出现停滞
2018年第二季度，小米手机出货量达到了3,200万台，同比爆增43%，但同样根据IDC数据，小米中国市场手机出货量仅为1,450万台，与去年同期的1,420万台相比，几无增长。
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同期，华为手机出货量由2,350万台增长到了2,850万台，vivo由1,600万台增长到了1,990万台，即便是oppo，也取得了110万台的增长。
中国市场确实出现了下行，但与此同时，包括金立、魅族、中兴和联想在内的二线品牌的全面衰落，其实是空出了一部分市场份额的，小米并没有抓住。
目前，中国手机市场hovmi五大品牌的市占率达到了86.9%，未来将是这五大品牌之间的竞争。
但目前来看，小米是处于劣势的。
在小米传统强势的互联网渠道，小米被荣耀超越，在全面屏的潮流里，小米被狂点科技说的ov全面赶超，尤其是vivo，在屏下指纹等一些列黑科技的加持下，其业绩实现了快速反弹，二季度其国内市场增速超过了华为，位列中国市场第一。
在这样的态势下，小米在中国市场该如何进一步发展？
二、小米如何发展中国和国际业务？
中国市场对于目前的小米来说，极其重要。
主要因为以下三点：
A.对于小米来说，中高端产品才是其品牌塑造和盈利的源泉，也是其研发实力的体现，但包括mix2s、小米8、小米8se、小米note4(也许)和小米max3等产品在内的中高端产品，主要在国内市场发售。
B.以手机为基础的小米互联网业务和iot业务的主战场在中国，尤其是互联网营收，而这是支撑小米高市值的重要一环。
C.由于没有“墙”的存在，小米在国际市场是纯硬件业务，且以低端产品为主，2018年第二季度，其国际市场出货量超越国内市场，达到了3200-1450=1750万台的成绩，但营收占比仅为36.6%，小米该如何在国际市场实现盈利？
小米国际业务是纯硬件业务，其盈利诉求如何实现？
在第一部分内容中，我们提到了这个问题，盈利能力是企业健康持续发展的根本。但对于小米国际市场来说，以红米note5系列，红米6系列，小米A系列产品为主打产品的业务，盈利能力是很难得到根本性提升的。
2018年8月22日，小米在印度发布了高端子品牌屏、POCOphone，并发布了旗下首款产品F1，这是其在海外市场进行高端品牌的尝试，纯硬件的小米，在海外必然要走从低端到高端的路子。
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图片来源：网络；小米Poco F1印度正式发布
硬件不盈利将会成为不可能完成的承诺。
印度是小米目前极其重要的市场，在印度市场复制小米在国内市场的成功，从手机到iot，将会是小米接下来的重点任务。
iot业务的增长主要来自电视，这是乐视留下的蛋糕，小米iot接下来的突破点在哪里？
在小米财报中有两点重要内容：
iot及生活消费品收入104亿，同比增长104.3%；
小米电视同比增长350%，跃居中国第一。
而在小米的财报中，智能电视和笔记本的收入是计入iot及生活消费品业务的。小米没有单独公布其智能电视和笔记本的营收，但我们可以推测占比很大。
这意味着，小米智能家居及生活消费品业务，包括米家和有品，其实际增长开始出现乏力了。
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图片来源：网络；小米产品展示
小米电视是吃掉了乐视电视空出来的市场份额，实现了份额的快速增长，但在其他领域，小米还有这种机会吗？
家居三大件的空调、冰箱、洗衣机，在这三个领域，有格力、美的和海尔三巨头，美的和海尔已经是世界五百强品牌，如无意外，今年格力将携手小米挺进世界五百强阵营，但雷军和董小姐的赌局似乎并不容易赢。
在厨电领域，方太、华帝、老板等品牌已深耕多年，小米该如何突破？
也许大家没有注意，在电视、路由器、笔记本、充电宝、手环、耳机等爆款领域之后，小米生态链已经很难出现爆款了。
而随着华为等进入iot领域，小米面临的竞争将会越来越大。
小米“P2P爆雷门”所揭示的小米互联网业务瓶颈问题
如果说2018年小米最大的成功是上市，那么最大的丑闻毫无疑问是小米“P2P爆雷门”事件了。
在小米vip和小米运动中深度整合的p2p平台相继爆雷，这让小米互联网营收的名声直线下降，而这是小米未来盈利的重要期望点。
如果说曾经对于小米系统植入广告的讨伐还有点强词夺理了，那么P2P爆雷事件中，小米的责任则是实打实的了。
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图片来源：网络
在这次事件中，小米主要存在两大问题：
问题1：其推介的P2P平台中存在大量的野鸡平台，小米的业务审核部门是对此一无所知，还是视而不见？
问题2：小米将P2P广告业务深度整合到了其vip任务中，已经有了用品牌为这些P2P品牌背书的嫌疑。
对于这次事件，小米选择了冷处理，这让雷军“良心和厚道”的人设开始崩坍，曾经的“大善人”，在这次事件面前让人认识到，这不过是一个普通的商人而已，商人，以逐利为本性。
尤其是对比雷军在小米6X发布会上，那一段感人肺腑的演讲，两相比较，让人感觉异常讽刺。
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图片来源：网络；小米6X发布会
三、结语
一路坎坷的小米，虽然存在一系列的问题，但成绩依然是有目共睹的。
无论如何，小米的业务目前来看是健康且可持续的，即便其当前的业绩难以维持现在的股价，但只要小米公司本身的业务不出现问题，能够健康发展，股价是水到渠成的。
小米的性价比模式确实存在盈利难的问题。
但同时，这也是占领市场的不二利器。
第二季度，小米在国际市场取得了150%的增长率，这是极其成功的。
小米在智能电视领域取得了巨大成功，成为中国第一智能电视品牌，笔记本也逐渐站稳了脚跟。
围绕这三大硬件的路由器、机顶盒、充电宝、耳机、手环、插线板等业务也都在健康发展，做好了这些，小米业务的基本盘也就稳了。
随着小米和格力有望携手进入世界五百强，中国的消费电子产品在世界上以逐渐成长为举足轻重的存在。
今年在群里聊天，我说，很多人以为小米对比的是华为，但实际上，作为创业公司，与小米类似的其实应该是8848钛金手机和美图公司(1357.HK)，如果我们这么去思考，我们或许才能理解，小米到底取得了多大的成功，小米的性价比模式到底给予了小米怎样的回报。
如上所述，目前的小米，依然存在一系列问题，还远没有到开庆功宴的时候，但对于小米的未来，我觉得是光明的。
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