野村分析师称结合季节性和税历效应来看，美国动量股9月份可能会强劲上涨。这是投资者在年末市场波动性加剧前的一个机会（笔者注：动量交易策略指的是买进处于上升趋势的股票、卖出下跌股票的投资策略，这是过去一年中表现最佳的策略之一）。
策略师Charlie McElligott在周三写给客户的报告中表示，在一年期动量交易策略中，9月份是1984年以来平均月回报第二高的月份。他表示，9月份适逢季末，同时又与许多共同基金的财务重叠，这可能是其表现出色的原因所在。
我们之前正确的提出了4月动能反转交易——以及随后5月基于季节性趋势的反弹。这些论点与我们对于“拥挤”行业、主题和因素的观察一致，在那一时刻，随着宏观机制的转变，相关趋势转向也逐渐成熟。
自1984年以来，9月的动能因素策略月回报率排名第二。
这种现象是如何达成的？
关于“动能”因素季节性的长期研究表明，6月、9月和12月季末（非3月）表现出超额的回报。自1984年以来，这些特定月份在最佳动能市场策略月份前4名中占据3席。
9月临近季末，与10月一起，构成了许多共同基金的“年末（财务年）——这反过来推动了“纳税效应”抛售（投资者卖出遭受了损失的股票，坐实相应的应税亏损额度，来抵消他今年早些时候在其他交易当中获得的应税利得）,以避免报告中出现亏损的投资。
此外，你也会看到抬价或粉饰账目等因素，基金经理们会通过增持“赢家”股票来创造出他们发掘了正确的股票，捕捉到了Alpha的假象。
这一切就创作出额外的股票动量，因为最大的输家(又称动量空头)得到了人为减记的推动，而最大的赢家(又称动量多头)也可能从粉饰账面中得到人为的推动。
此外还有季节性动量，鉴于现在极端的基金业绩问题（轧空是如此的猛烈以至于其正在渗入做多/“亏本”的行为），这种转变创造了一个额外的“有吸引力的切入点”，特别是当标普新高市场普遍焦虑之际。
但是，我们认为，一旦人们将净风险暴露到更高的水平，这将导致“超调”风险。我们相关的观点仅仅持续到10月下旬。因为到那时，由于美联储、欧洲央行、日本央行任何大规模的量化紧缩都会导致跨资产的波动加剧。
附：野村推荐做多及做空板块。
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