地方债风险权重降至零，大放水五万亿，央妈被指控为责任主体。然而这个财政部提议、银证监会最终掌握决定权、且目前仍尚未明确是收还是不收的政策，真的与央妈有关吗？
昨天还有一篇晒下限的文章刷屏 ，一位号称在读金融博士的人，用自媒体公众号发了一篇《央妈计划无底线地直接将地方债风险权重降至零，大放水五万亿》的文章，惊怂的标题，加上网易头条号的传播，一下就被广大不知真相的读者纷纷转发。
真是令人哭笑不得，这个政策跟央妈有毛关系啊！明明是由财政部提议、银证监会最终掌握决定权、且目前仍尚未明确是收还是不收的政策，怎么也放央妈身上。
而在市场看来，银保监会如果不是为了讲政治，一定不会同意，明摆着把风险当然还有收益，留给银行了嘛。
下文是上周消息出来时，本刊的一篇简单分析。
在中国财政部要求加快地方政府专项债券发行和使用进度后，传言数日的相关利好揭开面纱。中证报周二引述知情人士称，地方债风险权重有望从原来的20%降至为零，这将显著提升地方债吸引力，增加银行的配置需求。
财政部上周表示，专项债券对稳投资、扩内需、补短板有较大的作用，因此要求加快发行和使用。各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。
但也有了解情况的人士指出，这项“有望”推出的新政上周是由财政部门先吹的风，但到目前仍未落实，毕竟牵扯到银行监管指标，需要银保监会甚至更高层面来协调。
商业银行资本管理办法规定，商业银行计量各类表内资产的风险加权资产，应首先从资产账面价值中扣除相应的减值准备，然后乘以风险权重。
因此，若地方债风险权重调低，在总资本不变情况下，银行可投资地方债总量增加。同时，地方债风险权重调至零，意味着在风险资产占比上，地方债将享受与国债、国开债同等待遇，而地方债收益率高于后两者，对银行吸引力预计将显著提升。
根据目前的监管要求，商业银行对中央政府和中国人民银行债权的风险权重为0%，对公共部门实体债权的风险权重为20%。公共部门实体包括：除财政部和中国人民银行以外，其它收入主要源于中央财政的公共部门；省级（直辖区、自治区）以及计划单列市人民政府。
财政部最新数据显示，2018年7月份，全国发行地方政府债券7570亿元。其中，一般债券5611亿元，专项债券1959亿元；按用途划分，新增债券4614亿元，置换债券或再融资债券（用于偿还部分到期地方政府债券本金，下同）2956亿元。
1-7月累计，全国发行地方政府债券21679亿元。其中，一般债券16047亿元，专项债券5632亿元；按用途划分，新增债券7942亿元，置换债券或再融资债券13737亿元。
存量调整有利减轻银行资本金压力
银行是地方债最大买家，地方债近80%资金来自银行，按地方债存量16.9万亿计算，则占用银行资本达到2.7万亿（16.9*80%*20%）。因此，国泰君安分析师覃汉表示，一旦地方债风险权重下调，将释放这部分银行资本金，明显缓解银行资本压力，有利于加速银行信贷扩张，资金向实和宽信用节奏将显著加快。
不过，因地方债挤出效应加强，宽信贷节奏提速，或利空国债、金融债等传统利率债。
随着地方专项债发行提速，以及央行有可能下调地方债风险权重等配套支持，未来2个月地方债供给将迎来大扩张，挤出效应加强，边际利空国债、金融债等传统利率债。
财政部今年两会报告中提出，今年安排地方政府专项债券1.35万亿元人民币，比2017年增加5,500亿元。
评论 (0)