根据国家统计局公布的数据，8月居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.3%，涨幅比7月份提高0.2个百分点。如果剔除春节错月因素对一二月份数据的干扰，这个涨幅创出了近两年来的最高水平。关于通货膨胀压力的讨论逐渐多起来，有人甚至提出要防止“滞涨”风险。
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应该说，8月份CPi上涨确实有些超出预期，其中有些苗头性现象也需要给予高度重视。其一，8月份CPi涨幅高于7月份，主要源于新涨价因素。翘尾因素为8月份CPI贡献了1个百分点，1.3个百分点是新涨价因素所致，远高于上个月的0.7个百分点。其二，扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅在8月份也提高0.1个百分点至2%，说明服务业价格也8月份也有所回升。
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但笔者认为，尽管有上述两个值得关注因素，8月份CPI超预期上涨主要源于临时性供给冲击，CPI同比涨幅在年内突破3%的可能性极小，在当前这个阶段就讨论通胀压力为时尚早。
从技术上看，主要有三个理由：第一，8月份CPI主要由食品价格驱动，而后者主要受天气、灾害等临时性因素影响，考虑到食品特别是蔬菜价格生产周期比较短，价格上涨的持续时间不会很长。8月份非食品价格环比上涨0.2%，与去年同期涨幅持平，并没有什么异常。2%的核心CPI同比涨幅也属于比较温和的范围。相比之下，8月份食品价格环比上涨2.4%，是03年以来同期环比涨幅最高的。而食品价格中涨幅比较高的是菜、蛋等产品，但是涨幅也尚在居民可接受范围之内，还没有出现前几年“蒜你狠”、“姜你军”等个别农产品短期内大幅涨价的现象。第二，9月份开始，翘尾因素将从8月份1%快速下降到0.4%、0.3%的较低水平，在食品这个新增涨价因素逐步走弱的情况下，今后四个月CPI同比涨幅继续持续攀升的概率很小。第三，居民通胀预期仍然较低，物价远没有进入螺旋上升的阶段。二季度央行储户调查的未来物价上涨比例仅为27.7%，处于历史较低水平。
从理论上看，物价大幅上涨，要么属于总需求快速扩张的需求拉动型，要么属于要素价格突然上升的成本推动型，要么属于货币大量放水的货币刺激型。从当前及今后一段时间的情况看，上述三种类型在中国都不具备充分条件。投资、消费、出口三驾经济增长的马车都看不出有快速回升迹象，出口还面临美国贸易摩擦的巨大压力。中美贸易摩擦可能引发部分商品进口价格上涨带来输入型通胀的担心，但美元指数走高和人民币对美元贬值空间有限决定了，国际大宗商品价格上涨空间有限，进口价格上涨压力也不会很大。而当前8%左右M2增速，比GDP名义增速还低（上半年名义GDP同比增长10%），对总体物价更多是压制而非推动作用。
可以说，通货膨胀作为一种周期性出现的重要经济现象，目前在宏观上尚不足以构成对经济的威胁，在政策上尚不足以成为重要的决策考量因素，在微观上也没有给居民生活带来严重的干扰，至少在年内可以暂时忽略！
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