美团不会死

美团上市了！

有朋友跟我说，写篇美团吧，基金哥你最近这么看好阿里，是不是会觉得据说跟阿里不对付的美团会被饿了吗干死呢？

美团确实值得一说，而美团有趣的一点就是在其一路成长的过程中，总是一路的“巨亏”新闻，所以关于美团烧钱将近，离死不远的传闻一直不息，这一路死下去，就这么在港交所挂了牌。当美团从团购到外卖，进而形成“吃喝玩乐尽在美团”的生活平台，已经注定了美团不会死，它将尝试这个定位下的多个品类，多种业务，会有成功，更会有失败，但是作为一家公司，它已经提供了对消费者粘性极大的服务，所以，

从投资角度，美团的生死不是问题，增长和估值才是关键。

王兴的故事很传奇，他可谓中国互联网界很有前瞻性的创业者，校内、饭否、美团，国外兴起的诸多商业模式中，他都能选中后来被证明在中国极具空间的一个。但是，王兴此前的故事也有些悲催，创办校内的时候资金跟不上，创办饭否的时候管理和运营尺度不成熟，始终有种“先烈”的感觉。我还记得，当年我用饭否的时候，感觉很有逼格，一种中国思想水平前列的人在一起玩儿的感觉，但是看里面的内容，渐渐也都感觉这网站有些大胆啊，果然，突然饭否歇菜了，我如今也忘了当年在饭否的账号和网名。有人说，人的一生有三次机会，第一次来了太年纪抓不住，第三次来了可能岁数大了保守也没精力，唯有第二次是关键。王兴事业开始的早，或许可以有更多机会纠错，而在我看来校内和饭否都是他创业的第一阶段，因为年轻和对一些环境的把握预判不了解，所以没有达到预期的成功，但是，这个过程已经让王兴积累的充分的经历，而他又足够老成，可以将这些经历真的变成经验，这可是不一般的能力，于是人生中最关键的第二阶段，他紧紧抓住。

美团来了，回头看我也算是王兴粉丝了吧，饭否歇菜后，一直关注他新项目动向，那个时候我也已经从网上了解到了Groupon这个东东。突然，听说王兴搞了个美团，于是，在美团刚开始的时候就开始了尝试，我还记得第一次团购经历，买的是如今在北京名声已经很大的云南菜连锁云海肴，当时团购的是它“龙兴之地”什刹海的店。那个时候的美团还只做团购，那个时候的团购每次只是一两个商品，我好奇的买了云海肴的券，去店里吃饭的时候加了个菜，结账后还跟女友说“这顿很便宜啊，才十几块钱”，女友也嗯了一声才突然反应过来，“傻瓜，你团购的时候不是已经付了一笔了吗？”，看看，新的消费方式当时让人也有些思维跟不上啊。

在中国团购的创世纪里，我不时会去刷美团，就如看哆啦A梦动画中机器猫将手伸进胸前的口袋，因为你也不知道王兴又给你“变出”啥来。正是这个过程，我发现了，团购模式除了折扣外，很大的一个价值就是“发现”，正所谓“好久也怕巷子深”，尽管当时已经有大众点评，但是团购集中焦点的模式倒是别有一番发现的味道。此后的故事我们都知道了，团购从百团大战到千团大战，美团活了下来还活得很好，之后外卖模式又成为新的焦点，美团也杀入这个市场，活了下来，也成为市场赢家之一。在这个过程中，尽管无论团购还是外卖，或者美团的其它服务，你可能会有抱怨，但是特别在一线城市的生活中少了其中一项，你好像还真难以适应。

亏钱一直是美团被人诟病的大问题，或者说一直是以O2O为代表的中国互联网“烧钱”模式被批判的焦点。但是，亏钱也分两种模式，一种是长期“蓄力”无营收的亏钱模式，它没有营收或者营收极少，比如技术研发型，近期上市的蔚来汽车算是一类；还有一种就是美团这样的，营收逐步增加，规模效应凸显，但是成本尚未有效收敛，从而亏损也随之扩大。美团这样的公司的生命力正是在于，它创造了价值，实现了商业闭环，但是在一些环节上需要进行成本和效率的提升，比如市场补贴的平衡。

前段时间，中国社会掀起了一场“芯片焦虑”，美团等公司莫名的随之躺枪，一时间舆论认为中国人没有长期积累搞芯片之类的高科技，去搞外卖很low。对于这种舆论，我只能说扯淡，很扯淡，不是一般的扯淡，一帮人虚伪的鼓吹高科技，搞得仿佛自己如果是投资者，真的愿意长期投资一家前期就要大投入的芯片公司一样。这些人拜读着当时流行的中国芯片公司筚路蓝缕死了一片的故事，心怀敬意，希望再来几家“优雅”死去的公司，好像这样中国的商业就能更“升级”，更圆满。

美团们没有错，外卖也有价值，在资本和商业的自主竞争下，它难道没有为用户创造价值？难道没有创造就业？难道没有提升社会效率？

而这正是美团的价值，在互联网+生活基础设施建设上，占据了一个很有利的位置，它可能遇到成长的瓶颈，但是相当长的时间内，美团不会死。

而提及美团，不得不提及阿里，王兴和阿里的恩怨无需赘述，但是它们之间的商业竞争确实在多个地方产生。尽管阿里没有打出“生活平台”这样的愿景，但是从淘宝开始，阿里的商业模式一直是强关联日常生活的，而其重要的业务金融，特别是支付更是与这些业务又有强关联关系。所以，美团在生活领域上任何品类的扩充都可能与阿里的电商业务垂直领域产生竞争，而美团如果进一步向线下扩展，必然与阿里的“新零售”产生碰撞。阿里是巨头，已经有可以产生盈利且现金流充沛的业务可以支持一些业务“烧钱”，比如饿了吗，在外卖上，这是美团目前的核心业务，它寻思的可能是做大规模的同时争取盈利，而对阿里只是一条业务线，却可以放心烧钱牵制美团的资源，何况通过饿了吗，阿里在诸如支付宝的使用频度和流水上会有附加值。其实，美团也试图通过其外卖业务力推支付，但是显然，效果并不理想。

所以，美团不会死，他的规模更是有很大空间继续增长，但是对于投资者来说，目前处于市场领导者，但是又还称不上垄断者地位的美团，更大的问题还是它的增长和估值。美团目前在市场的地位，甚至没有达到滴滴在出行市场近乎统治级的水准，所以除了安全以外，大家抱怨很多的是滴滴的实际价格在提升，但是常常也只有选择它。但是美团很难马上缩减市场补贴，因为身旁有个实力强劲的饿了吗虎视眈眈，这也带来了投资者对美团盈利前景疑虑重重，这补贴模式起了头，不干到市场上对手难寻，想收手？难啊。

哪怕对美团团队战斗力和王兴再欣赏的人，对于美团如今的估值也常常感到值得商榷，4000亿港币左右的市值中短期能否扛得住充满争议。特别是从经济大环境，到香港股市的环境来看，很可能接下来会有进一步的市场“挤泡沫”过程，美团看上去似乎是个值得被市场好好博弈一番的对象。美团是一家有战斗力的公司，如今的舆论提及王兴也常常把他描绘成一种“特别能战斗”的枭雄形象，其市场地位和布局来看也具备阶段性成为千亿美元市值公司的能力，但是从投资角度，美团股价接下来很可能将面临一番去向难料的震荡，在我看来很可能会面临一番深度调整。所以，哪怕对于看好美团的投资者，待美团在市场考验中经历一番“深蹲”之后，再入场伴它成长是更加稳妥的选择。