事件央行宣布，从10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。
点评
1，经济增长中枢下行背景下，货币相对宽松，结果很可能是居民杠杆率持续提升。
经济增速下降后，政府的主要应对措施就是信用扩张，其本意未必是要让居民加杠杆，但是从政府和企业、金融机构和居民三个纬度来看，他们在经济增长中枢下降后，自发的市场化行为就是容易导致居民杠杆率持续提升。
2，几乎所有主要经济体都是如此，几十年的大趋势。
我们研究了全球主要经济体，发现大部分国家，在经济增长中枢下行后，都出现了居民杠杆率长期持续提升的现象，从而给予地产基本面以较好支撑。比如：美国1980年后经济增长中枢下行，居民杠杆率由1980年的49%提高到2006年的96%；日本经济受两次石油危机打击严重，居民杠杆率在1974-1989年提升了33个百分点。
3，此阶段特征是：企业融资需求下降、金融自由化（脱媒）推进、金融机构风险偏好下降。
从政府和企业的维度来看，经济增长中枢下行时主要应对方式就是信用扩张，但此时企业部门主动融资的意愿较弱，那么信用扩张在居民端效果就更明显一些。从金融机构维度：一方面经济增长中枢下行带来金融自由化（脱媒）发生，并且在之后加速，银行资产配置压力持续增加，面临资产荒；另一方面金融机构风险偏好持续降低，而按揭在最终泡沫破裂之前都是最安全的资产之一，导致银行增加配置居民资产，最终带来居民杠杆率提升。
4，所以货币宽松使得居民杠杆率提升，利好房地产需求端。
一二线城市基本面中长期上行。三四线再无周期。
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