人民币要贬，也只会按中国的方式贬值

以下译自彭博专栏作家任淑莉的分析：猫不在，老鼠就作怪。

空头当心，人行真要让人民币走贬也只会按自己的方式。路透

在方过的黄金周期间，离岸人民币兑美元汇率跌破了6.9的重要心理关口。新兴市场货币以中国马首是瞻，今年重挫5.2%。

人民币失宠的理由很多。中国经济已经显现美中贸易战不断升级带来的压力，制造业景气降至16个月以来的最低水平。又何必投资一个代表的经济回报日益萎缩的货币呢？

昨天，中国人民银行又给人民币空头一个造势的理由。央行今年第四次调降了存款准备金率，有望释放出人民币1.2兆元（1,740亿美元）的资金。表面看来，在联准会（Fed）今年预计会四次调升利率之际，中国央行走上相反的路。上周，美国公债暴跌，推动中美10年期国债殖利率之差收窄至2011年4月以来最小。

如今又出现资本外流蠢动的迹象。随人民币今年下跌3.5%，中国的外汇存底已连续两个月减少。如果中国10多亿人口中有更多人开始使用每年5万美元的换汇额度，中国政府3兆美元的外汇存底是否捍卫得了人民币？

不过，唱空人民币的人可要小心，中国固然有贬值人民币的动机，但要贬也要按自己的规矩。